Anteprima BOC – Posizione da falco da mantenere con più tapering

Gli sviluppi economici successivi alla riunione di giugno suggeriscono che la BOC manterrà un tono ottimista e si ridurrà ulteriormente durante la riunione di questa settimana. I politici, tuttavia, manterranno la forward guidance secondo cui il primo rialzo dei tassi avverrebbe nella seconda metà del 2. Lo staff pubblicherà anche le ultime proiezioni economiche. Le prospettive di crescita del PIL rimarranno sostanzialmente invariate, ma le previsioni sull’inflazione dovrebbero essere riviste al rialzo in modo significativo.

I deludenti dati sul PIL del primo trimestre non preoccupano i politici. Ricordiamo che l'espansione del PIL è cresciuta a un +5.7% t/t annualizzato nel 1trim21, mancando la previsione della BOC del +7%. Nonostante ciò, il 10 giugno il vicegovernatore Timothy Lane ha osservato che il rapporto era “abbastanza incoraggiante” poiché i consumi delle famiglie sono risultati più forti del previsto. Il PIL si è contratto del -0.3% ad aprile, dopo 11 aumenti mensili consecutivi. Il dato è stato migliore della stima iniziale del -0.8%. Informazioni preliminari indicano una diminuzione del PIL reale di circa lo 0.3% a maggio.Il forte sentiment del mercato, i solidi dati sull’occupazione, insieme al soddisfacente lancio delle vaccinazioni, segnalano che l’ottimismo è giustificato. Come suggerito nel Business Outlook Survey (BOS) di BOC, l'indicatore BOS ha raggiunto il livello record di 4.17 nel 2Q21, rispetto al precedente 2.95. Il forte miglioramento non è stato determinato solo dagli effetti base, ma anche dalla minore incertezza derivante dalla pandemia. Nel frattempo, l’indagine sulle aspettative dei consumatori ha rivelato che i consumatori si aspettavano un’inflazione del +3% su tutti gli orizzonti temporali. Nel frattempo, l’86% delle imprese prevede che l’inflazione supererà il +2% nei prossimi due anni, con un record del 2% sopra il +35%.
Sul mercato del lavoro, il tasso di disoccupazione è sceso di -0.4 punti percentuali al 7.8% a giugno. Il tasso di partecipazione è aumentato al 65.2% dal 64.6% di maggio, segnalando una maggiore fiducia nel mercato del lavoro. Il numero di occupati è aumentato di +230.7K, battendo il consenso di un aumento di +195 e il calo di maggio di 68.

Gli incoraggianti sviluppi economici sostengono il piano di tapering della BOC. Ci aspettiamo che i politici riducano ulteriormente gli acquisti settimanali di asset a CAD 2B, dai CAD 3B precedenti. A giugno, la banca centrale ha previsto il primo rialzo dei tassi per la seconda metà del 2. Questo dovrebbe rimanere intatto a luglio.