Anteprima BOC - Reiterare l'aumento dei tassi nella prima metà del 2022 tra dati economici forti

Dopo una mossa da falco in ottobre, prevediamo che la BOC manterrà la polvere asciutta questa settimana. I responsabili politici dovrebbero riconoscere la forte crescita del PIL e i dati sul mercato del lavoro, mettendo in guardia sull'incertezza della variante Omicron. Ci si aspetta inoltre che ribadiscano la posizione secondo cui l'aumento dei tassi avverrebbe una volta assorbito il rallentamento economico.

L'economia è cresciuta di un +5.4% t/t annualizzato nel 3T21, battendo il consenso del +3%. La contrazione del secondo trimestre è stata rivista a -3.2% (in precedenza: -1.1%). Il PIL è cresciuto del +3.4% a/a a settembre, dopo essere cresciuto del +4.1% nel mese precedente. Il mercato del lavoro è rimasto resiliente. Il tasso di disoccupazione è sceso di -0.7 punti percentuali al 6% a novembre, battendo il consenso del 6.6%. Il numero di occupati è aumentato di un redditizio +153.7 mila, dopo un aumento di +31.2 mila in ottobre. Anche questo è arrivato meglio del consenso di +35.7K.

L'inflazione è ulteriormente accelerata con l'IPC principale che è salito a +4.7% a/a in ottobre, dal +4.4% di un mese fa. Gli indicatori di inflazione preferiti di BOC erano in media al 2.7%, invariati rispetto a settembre. Sebbene i politici non siano sembrati molto preoccupati per l'inflazione, si sono impegnati a monitorare da vicino la situazione e si sono preparati ad agire. Scrivendo per il Financial Times a metà novembre, il governatore Tiff Macklem's ha indicato che la banca centrale prevedeva un allentamento delle pressioni inflazionistiche. Ha aggiunto, tuttavia, che “se finiamo per sbagliare sulla persistenza delle pressioni inflazionistiche e su quanto rimane debole nell'economia, ci adegueremo. La nostra struttura ci consente di fare proprio questo”.

A ottobre, la BOC ha annunciato la fine del programma di QE e l'inizio del processo di reinvestimento. Pur lasciando invariato il tasso overnight al limite inferiore effettivo dello 0.25%, la banca centrale ha anche anticipato la tempistica per il primo rialzo dei tassi a "un periodo nel medio trimestre del 2022", rispetto alla precedente stima della "seconda metà del 2022". ”. Ci aspettiamo che questo, e la previsione che un rialzo dei tassi non avverrà "fino a quando non sarà assorbito il rallentamento economico in modo da raggiungere in modo sostenibile l'obiettivo di inflazione del 2%", rimarranno intatti questo mese.