Le materie prime hanno visto alcune enormi oscillazioni dei prezzi. L'aumento della NFP tra poche ore potrebbe vedere un po' di eccitazione nella chiusura del fine settimana. Leggi sotto per saperne di più.
Indice del dollaro (DXY):
Sono rimasto scioccato da alcune delle mosse che abbiamo visto in FX quando gli Stati Uniti sono tornati online martedì. DXY ha superato i massimi covid e ora viene scambiato ai livelli visti gli ultimi 20 anni. La forza si basa sui timori di recessione globale che stanno diventando sempre più in primo piano per i trader, così come le preoccupazioni energetiche per l'Europa che trascinano al ribasso le altre principali valute del G4, la sterlina e l'euro. La curva 2s10s si è invertita per la terza volta quest'anno. I dati sui servizi ISM sono in realtà più caldi del previsto a 3, ma sono leggermente diminuiti rispetto al dato dei mesi precedenti. La componente occupazionale è caduta in territorio di contrazione. Parlando di posti di lavoro, le richieste iniziali sono arrivate più del previsto e al di sopra del mese precedente a 55.3. Mi chiedo come questo alimenterà i numeri dei posti di lavoro di oggi, che il mercato prevede di guadagnare 235. I guadagni orari saranno esaminati da vicino per una lettura approfondita dei salari.
I verbali del FOMC sono stati una seccatura in termini di reazione del mercato e potrebbero essere considerati neutrali. In termini di lettura tra le righe riguardo al fatto che il FOMC sia in grado di valutare la politica dopo essere arrivato alla neutralità, potrebbe essere interpretato come la Fed che potenzialmente contempla il back-end di H2 come un buon momento per togliere il piede dal pedale della stretta. Rimangono guidati dall'evoluzione dei dati in arrivo e il prossimo incontro è previsto per un aumento di 50 o 75 pb (nessuna sorpresa). Hanno detto di essere preoccupati per il radicamento dell'inflazione e di voler passare rapidamente a una posizione restrittiva e sono aperti a essere ancora più restrittivi se l'inflazione elevata dovesse persistere.
Il Waller (falco) della Fed era in pericolo ieri e ha lasciato alcune opinioni interessanti. In termini di forward guidance, sostiene una mossa di 75 pb a luglio e 50 pb a settembre. Waller vuole muoversi rapidamente e anticipare il ciclo escursionistico con incrementi maggiori. Una volta raggiunta la neutralità, ha affermato che gli aumenti dei tassi possono quindi appiattirsi. È anche ottimista sul raggiungimento di un atterraggio morbido, inoltre, si aspetta un aumento di circa 275 posti di lavoro oggi. Il dollaro rimane la maglietta sporca più pulita nel mondo FX. Il numero di posti di lavoro, se debole, potrebbe vedere alcune vendite del biglietto verde con l'avvicinarsi del fine settimana.
DXY è riuscito ad arrivare a 107.5 prima che alcuni venditori avessero un bocconcino. 108 è il prossimo obiettivo al rialzo. La RSI si è spostata in un territorio di ipercomprato piuttosto significativo. Al ribasso, 105 dovrebbe vedere un certo supporto. L'EMA a 21 giorni ha agito da supporto dinamico.
EURUSD:
La settimana ha avuto un inizio da record con il primo deficit commerciale tedesco dal 1991 con l'aumento dei costi di importazione. Un'altra fonte Reuters ha detto che il presidente della Bundesbank Joachim Nagel non è un fan dell'idea di chiudere gli spread tra nazioni centrali e periferiche. Durante la sessione pomeridiana europea di lunedì, ha riferito che ritiene che dovrebbe essere giustificato solo in circostanze eccezionali e avere condizioni strettamente definite oltre ad essere strettamente temporaneo. Abbiamo anche sentito il vicepresidente della BCE De Guindos. Ha fornito indicazioni ferme sul fatto che ci si aspetta un aumento di 25 punti base nella riunione del 21 luglio. Settembre è stato lasciato aperto a seconda delle prospettive di inflazione a medio termine. Si augura che anche il nuovo strumento anti-frammentazione sia pronto entro il 21 luglio. Parlando di recessioni, è del parere che se la Russia chiudesse i rubinetti dell'energia e interrompesse il gas nell'area dell'euro, potrebbe avere una recessione. Devo dire che sono piuttosto dubbioso che sarebbero in grado di evitare una recessione.
Martedì l'euro è sceso come un sasso e ha tagliato il supporto chiave di 1.035 tornando ai livelli visti l'ultima volta nel 2002. La liquidità più bassa ha esacerbato i movimenti di prezzo quando lo slancio ei giocatori CTA hanno premuto il pulsante rosso di vendita. Sta diventando un consenso sul fatto che verrà raggiunta la parità. Nomura e Citi sono usciti martedì con note che lo dicevano. Qual è stato il grilletto? Ebbene, l'euro è una valuta prociclica e con l'aumento dei timori di rallentamento della crescita globale, l'euro ne risentirà di conseguenza. I prezzi del gas naturale sono aumentati e hanno ricordato agli investitori il vero pericolo che Nordstream chiudesse completamente i rubinetti. Il PMI dei servizi francesi è stato rivisto al ribasso, il che ha portato a un ulteriore peggioramento delle prospettive economiche dell'eurozona. I mercati Euro STIR hanno ridotto il numero di rialzi fino al 2022 a meno di 130 pb da circa 190 pb di 3 settimane fa. Ciò ha portato a un allargamento dello spread di rendimento tra USA e euro, che è stato un altro segno di spunta nella checklist ribassista dell'euro.
Giovedì c'è stato un discorso del capo economista della BCE Philip Lane (colomba) che mi ha leggermente scioccato con la sua dichiarazione secondo cui non vede la necessità di posticipare il grande rialzo della BCE a settembre. Il verbale della riunione di giugno era scaduto e chi sperava in più colore sullo strumento anti-frammentazione è rimasto deluso. Non c'era niente su quel fronte. Tutto ciò che abbiamo finora è un nome: meccanismo di protezione della trasmissione. C'è anche incertezza sul fatto che sarà pronto il 21 luglio. Sfortunatamente, un nome non chiuderà gli spread.
Tuttavia, c'erano ancora alcune cose interessanti da estrarre. La BCE non è preoccupata dal disancoraggio delle aspettative di inflazione a più lungo termine. C'è anche un chiaro disaccordo su cosa muoversi a luglio, poiché hanno sottolineato che il gradualismo non dovrebbe essere interpretato in modo da precludere rialzi dei tassi superiori a 25 pb. Ma paradossalmente sono state discusse anche le preoccupazioni per aver causato una reazione eccessiva del mercato a causa di un ampio aumento iniziale. Abbiamo un discorso di Lagarde oggi mentre entriamo nel fine settimana.
L'EURUSD sembra che ci sia un magnete che lo attira verso il livello di parità. L'RSI ha varcato la soglia di ipervenduto, ma potrebbe scendere. Ciò potrebbe vedere un aumento temporaneo del prezzo, fornendo una discreta opportunità per guardare i pantaloncini. 1.035 al rialzo potrebbe ora fungere da resistenza.
GBP USD:
Il quid ha avuto le montagne russe di una settimana. Durante la prima parte della settimana, la riduzione del rischio e l'aumento dei prezzi dell'energia hanno attirato i venditori verso la sterlina, indipendentemente dagli aggiornamenti al PMI finale dei servizi nel Regno Unito. L'unica valuta in voga era il dollaro. Il capo economista della BoE, Huw Pill, ha spiegato l'inserimento della frase che agisce con forza all'interno della precedente dichiarazione di politica monetaria. Riflette la sua volontà di adottare un ritmo di inasprimento più rapido di quello utilizzato finora nel caso in cui i dati si evolvano. Poi, contraddicendo se stesso in un certo senso, ha mostrato la sua preferenza per un approccio fermo rispetto a mosse audaci una tantum che possono disturbare i mercati. Ritiene che l'attuale situazione inflazionistica sia molto insoddisfacente. Concludendo il discorso della banca centrale, Catherine Mann, membro falco del MPC, ha parlato ancora una volta del ruolo della sterlina all'interno dell'inflazione. Sono d'accordo con lei ad essere onesto, in questo contesto, vuoi una valuta più forte. La cosa migliore per la sterlina sarebbe una combinazione di politica fiscale più accomodante e politica monetaria più restrittiva.
Chiudiamo sul fronte politico. Che settimana è stata con colpi di scena ad ogni angolo come una tragedia shakespeariana. Il primo ministro Boris Johnson si è dimesso ieri perché è stato costretto a dimettersi. La sterlina è aumentata. Ho qualche ragione per questo, ma a meno che il quadro economico strutturale del Regno Unito non cambi in modo abbastanza significativo, non riesco a capire perché Cable dovrebbe aumentare. I leader Sunak e Wallace sono visti come potenzialmente più deboli sulla Brexit, infatti Wallace ha votato rimanere (premio per il rischio Brexit inferiore). Si è parlato molto di tagli alle tasse (aumento fiscale) e un nuovo PM potrebbe voler ottenere una spinta immediata ai sondaggi in modo che il mercato possa considerarlo positivo. Ora è presente anche un rischio elettorale urgente (sebbene basso). Questo sarebbe GBP negativo. La fase successiva del processo prevede la selezione di un nuovo leader Tory, che dovrebbe verificarsi all'inizio di settembre.
Il minimo di 1.187 è quello da tenere d'occhio per ulteriori spostamenti verso sud. Al rialzo 1.215 deve essere monitorato per eventuali rally. L'RSI sta mostrando una certa divergenza negativa e potrebbe aiutare il prezzo a trovare una soglia.
USDJPY:
Lo yen ha avuto una settimana in sordina dopo alcune settimane molto volatili precedenti. È rimasto resiliente con il supporto delle nuvole di avversione al rischio e i tassi sono rimasti piatti fino a venerdì. Il flusso di notizie per il paese asiatico è stato incredibilmente basso, tuttavia, un articolo di Reuters ci ha informato che la BOJ dovrebbe aumentare l'inflazione del 2022 a leggermente al di sopra del 3%, declassando le proprie prospettive di crescita. Infine, la politica dovrebbe essere mantenuta libera. Il dollaro yen rimane contenuto in un range ristretto. L'RSI va alla deriva a 2. Al rialzo 60 è il livello da tenere d'occhio. 137 è il livello al ribasso.
oro:
L'oro ha avuto una settimana torrida con una direzione del prezzo a senso unico, perdendo circa $ 60 di valore. Un dollaro in rialzo è stato il fattore scatenante iniziale che ha visto il prezzo tagliare i livelli tecnici chiave, probabilmente attirando lo slancio del denaro caldo e i partecipanti al CTA. I tassi reali non sono stati molto favorevoli al metallo giallo. I libri paga non agricoli oggi hanno la capacità di causare una certa volatilità per il metallo prezioso. L'oro rimane al di sotto del supporto del range chiave a 1750$, con movimenti al ribasso che vedono entrare in vista i 1725$. Per i rialzisti è necessario prima liquidare $1750. La croce della morte non fa che aumentare il sentimento ribassista, tuttavia, l'RSI è profondamente ipervenduto.
Olio crudo:
L'azione sui prezzi di lunedì ha fatto sembrare che il petrolio potesse essere sull'orlo di uno sfondamento attraverso la resistenza di gamma a causa dell'OPEC+ che lotta per soddisfare le proprie quote di produzione, i continui disordini in Libia ed Ecuador e i timori per sanzioni/limiti di prezzo sul petrolio russo che portano alla sua rimozione. L'OPEC+ è ora in ritardo rispetto all'obiettivo di circa 1.2 milioni di barili al giorno. Martedì è stato un vero bagno di sangue con il Brent Crude che è sceso di oltre $ 10 al barile in un solo giorno. I timori di recessione hanno colpito duramente e le aspettative di distruzione della domanda sono state rapidamente scontate, combinate con un aumento del dollaro USA. Si è concluso anche uno sciopero nel settore petrolifero e del gas norvegese che ha ulteriormente pesato sul prezzo del greggio. Penso che ci siano stati anche alcuni giocatori di CTA e momentum che hanno esacerbato le mosse al ribasso che si sono nutrite del sentimento ribassista. I dati sull'inventario privato pubblicati mercoledì sera hanno indicato un calo costruito rispetto a un previsto calo.
Tuttavia, il turnaround di giovedì è stato vivo e vegeto per il liquido nero poiché abbiamo visto un forte rimbalzo dal supporto del range. Quali erano le ragioni? Rapporti di uno stimolo cinese da 220 miliardi di dollari, problemi di fornitura dovuti a un'interruzione di corrente in Texas che limita la raffinazione e il blocco attraverso l'oleodotto del Caspio per il petrolio del Kazakistan. I dati ufficiali sull'inventario degli Stati Uniti non sono stati troppo positivi poiché è arrivata una massiccia build di 8.23 mln contro il calo di 1.1 mln exp.
Il supporto del range a 100$ ha retto bene. Il prezzo è ora intorno alla metà dei limiti dell'intervallo. Il prossimo obiettivo al rialzo sarà probabilmente $ 110 e poi la SMA a 50 giorni ($ 115). Al ribasso, qualsiasi diapositiva al ribasso troverà probabilmente un supporto a $ 100. L'RSI è a 40, il che mantiene la tendenza al ribasso.
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