Gli sponsor di private equity devono affrontare grandi cambiamenti

Euromoney si siede con un gestore di fondi di private equity, un veterano del settore dell'investment banking, che ha concentrato la potenza di fuoco di centinaia di milioni di dollari che gli ex contatti hanno affidato a lui attraverso i loro uffici di famiglia nel settore fintech.

Le sue opinioni sono rassicuranti e profondamente ciniche.

Vede così tante supposte imprese che sono solo un'app che non ha più alcuna difficoltà a trattare con i clienti reali e che non presta più attenzione a loro. Ci sono una manciata di aziende più mature che non si adattano più comodamente al settore bancario regolamentato che è disposto a fornire finanziamenti a fasi avanzate, ma sta cercando quelle rare che possono effettivamente offrire profitti e dividendi.

Questo perché la via di uscita non è chiara. Gli investitori di private equity avevano una visione quinquennale sull'acquisto, la proprietà e la vendita di società. Suggerisce che creare valore in un lasso di tempo così breve è come comprare un biglietto della lotteria e aspettarsi di vincere il jackpot: enormi probabilità contro e pura fortuna se lo si fa.

Dice che il private equity ora deve prendere una visione dell'anno 10. Le flottazioni riuscite sono rare. Gli acquirenti commerciali sono l'opzione preferita, ma nel settore bancario, ad esempio, sperano solo ora che sia passato il punteggio massimo di ri-regolamentazione.

Fintech è solo un settore, ovviamente. In una visione d'insieme, ciò significa che gli sponsor di private equity hanno commesso un grosso errore nell'innalzare vasti fondi che stanno faticando a investire?

Stupido

Lui risponde con una sua domanda.

"Sei stupido?" (Questo è, dopo tutto, un vecchio amico). "Certo, non hanno commesso un errore. Nessuno lo sta facendo per 20. Si tratta di 2. "

In molti mercati, non solo nel fintech, ma anche nel business M&A, i banchieri ripongono le loro speranze sugli sponsor di private equity che ora sentono la pressione di mettere ingenti finanziamenti già raccolti - il numero di $ 1 trilione è spesso bandito - per lavorare.

Non fare affidamento su quella pressione, suggerisce. I gestori di fondi di private equity che percepiscono commissioni 2% su fondi multimiliardari senza lavoro saranno abbastanza contenti di continuare a farlo per tutto il tempo possibile prima di restituire i soldi con un'alzata di spalle educata che il buon valore è difficile da trovare.

La domanda migliore, sembra a Euromoney, è il motivo per cui destinare loro denaro in primo luogo. I ritorni stellari sono improbabili.

Cambridge Associates, la società di investimento globale, suggerisce che il tasso mediano di rendimento interno netto dei fondi di private equity globali è diminuito da 20.2% in 1993 a 10.7% in 2015, tuttavia la struttura tradizionale delle commissioni sui fondi è rimasta sostanzialmente invariata.

Gli investitori smart istituzionali e ultra-high net stanno già cercando di aggirarlo quando possono. Cambridge Associates osserva che il coinvestimento diretto in società partecipate e private equity, evitando così le loro commissioni, ha rappresentato circa $ 40 miliardi di attività di investimento privato negli Stati Uniti nell'ultimo anno.

Questo è intorno al 20% di tutti gli investimenti di private equity negli Stati Uniti. 

Tali investitori intelligenti vogliono anche dettare i propri tempi per l'impiego del capitale e non essere alla mercé dei fondi di private equity.

Lo svantaggio è che per avere accesso a tali opportunità di co-investimento, la maggior parte degli investitori deve già essere partner limitati nei fondi che fanno pagare 2 e 20. Ma il coinvestimento non è una tendenza di breve durata. La struttura del settore intorno all'investimento privato in azioni e debito sta cambiando rapidamente.

Individuare i vincitori rimane difficile come sempre. Recensione di Signal2forex