גורלו של אבן עמרו הוא גם אירופה

כשנשאל על הסבירות ש-ABN Amro יילקח לידי בנק אחר בחמש השנים הקרובות, בנקאי השקעות הולנדי אומר שההסתברות היא 100%. אבל זה יהיה קשה בזמן שחלק גדול מהבעלות של המדינה יישאר במקומו, עם כל האילוצים שיגרמו לקונה מבחינת שכר ותמרון. 

כרגע רשימת המועמדים קצרה. יו"ר Nordea, Björn Wahlroos, תמך במיזוג הפוך עם ABN Amro ב-2016, אבל אולי זה היה רק ​​כדי להעיר נקודה לגבי עלויות הרגולציה השוודית - כעת היא פשוט מעבירה את המטה שלה לפינלנד. 

בטח, יש קווי דמיון רבים בין בנקים הולנדים ונורדיים; הם נמצאים בשווקים אוליגופוליסטיים רווחיים ביותר ולשניהם יש הרבה מרחב לחיסכון דיגיטלי. 

עם זאת, נורדאה רק עכשיו מתחילה לשלב נכון את המיזוגים שיצרו את המלווה הפאן-נורדי לפני 20 שנה. תהליך האינטגרציה הזה ייקח עוד כמה שנים. המעבר מיד למיזוג מסובך לא פחות עם ABN Amro עשוי להיות יותר ממה שהמשקיעים יכולים לסבול. 

יתרון

Danske Bank היה יותר צופה פני עתיד באינטגרציה בינלאומית של IT והוא מרוויח מכך, אבל יתרון שווי השוק שלו על פני ABN Amro קטן בהרבה. 

השתלטות של KBC של בלגיה (החזקה ביותר בפלנדריה) תעמוד בפני אותה בעיה של שווי שוק, בעוד שלכל מתמודד צרפתי אולי לא תהיה ההתאמה התרבותית הנדרשת.

דיונים כאלה בכל מקרה יוסיפו לתסכולם של מי שעדיין חושב ש-ABN עמרו הוא בעל פוטנציאל בפני עצמו, אם רק האדונים הפוליטיים ההולנדים שלו יאפשרו לו לפרוח.

מקורב אחד מקונן כיצד ההולנדים למעשה בחרו להפסיק את עתיד השירותים הפיננסיים האירופיים, כל כך נחושים הם להימנע מחזרה על חילוץ החילוץ של 2008. פריז ואפילו דבלין נמצאות כעת במקומות טובים יותר לאתגר את הדומיננטיות של לונדון לאחר הברקזיט. 

אם זו הזדמנות שהוחמצה, נראה שלמעטים מלבד בנקאי ההשקעות ההולנדי המוזר אכפת. הסאגה סביב פטירתה של היו"ר לשעבר אולגה זוטנדייק מעידה עוד על כך שכל ניסיון להביא ל-ABN Amro פחות זהיר, למשל, עשוי להמתין.

מנכ"ל ABN Amro, Kees van Dijkhuizen, מודע לחלוטין לכך שהקונסולידציה מגיעה לאירופה. למרות שלבנק יש מספיק קנה מידה היום בקמעונאות הולנדית ובמידה מסוימת בבנקאות הפרטית האירופית, נותרה השאלה אם הוא צריך לעשות יותר כדי להגדיל, לא רק בבנקאות הפרטית האירופית אלא אולי גם בבנקאות תאגידית ומוסדית. 

ברגע שההשתלטות תהפוך למציאותית יותר - במיוחד על ידי בנק צרפתי - פוליטיקאים הולנדים עשויים להתחיל לתהות אם גישה אגרסיבית יותר הייתה מעניקה הגנה טובה יותר לאלוף לאומי. 

עם זאת, אין זה אומר ששתי האפשרויות הן השתלטות או אסטרטגיה שאפתנית יותר. אם זה יישאר עצמאי, יכול להיות שזה רק בגלל הלאומיות. כבר מדברים בקרב פוליטיקאים בספסל האחורי ההולנדים על כך שהמדינה שומרת על נתח זהב (אם כי זה יותר בהקשר של מניעת שכר בכירים גבוה יותר).

כמה בנקאי השקעות בכירים בלונדון מציינים את ABN Amro כמועמד הסביר ביותר להתחיל עידן חדש של מיזוגים גדולים ושינויים של בנקים באירופה. זה יהיה מבחן לחוקי השוק האחיד ולנחישותה של אירופה לבנות שוק חוצה גבולות אמיתי בשירותים פיננסיים.

קישור למקור המידע: www.euromoney.com