4 לוקח מן הגרעון ארוך טווח התמ"ג

הממשלה הפדרלית הודתה ביום שישי כי הטלפונים הסלולריים האחרונים שלך היו יקרי ערך יותר משחשבה.

גילוי נאות זה הגיע כחלק מחבילת תיקונים שביצעה הממשלה בנתוני הצמיחה הכלכלית שפרסמה בין השנים 2012 ל-2017.

מעת לעת, מומחי נתונים במשרד המסחר בוחנים מחדש את הערכותיהם הקודמות לגבי גודל הכלכלה ברבעון נתון, וכמה מהר היא צמחה, ומעריכים מחדש את ההערכות הללו באמצעות מידע חדש שנחשף.

עוד מהניו יורק טיימס:
השכר באירופה עולה. אבל הכלכלנים מבולבלים.
התמ"ג בארה"ב צמח בקצב של 4.1% ברבעון האחרון. הנה המשמעות של זה.
עסקים אמריקאים אופטימיים לנוכח חוסר יציבות עולמית

השנה, המידע החדש כולל דרך טובה יותר למדוד את איכות הטלפונים הסלולריים, אשר, כפי שאולי שמתם לב, בדרך כלל משתפרת עם כל גרסה חדשה.

הסטטיסטיקאים הגיעו למסקנה שמצב הטלפונים הסלולריים המיובאים של אמריקה משתפר מהר יותר ממה שחושב בעבר - שהצרכנים למעשה קיבלו תמורה טובה יותר לכספם ממה שחשבנו. לשינוי הזה הייתה השפעה אדוות, עד לנתוני הצמיחה הכלכלית השנתיים, שעלו מהתיקונים שהשתנו מעט מההערכות הקודמות.

הנה ארבע נקודות חשובות מחבילת התיקונים הכוללת:

תיקונים הוסיפו 82.7 מיליארד דולר לגודל הכלכלה של ארצות הברית בסוף 2016, מה שאומר שהיא צמחה עשירית אחוז מהר יותר בכהונתו השנייה של הנשיא ברק אובמה ממה שחשבו בעבר. הצמיחה בשנה הראשונה של הנשיא טראמפ בתפקיד, 2017, הייתה למעשה קטנה יותר באותו סכום.

זו לא רעידת אדמה כלכלית, אבל השינוי המרכזי מסווה כמה תנודות גדולות יותר ברכיבים בודדים של התוצר המקומי הגולמי. לדוגמה, נראה כי חברות השקיעו 110 מיליארד דולר יותר בשנת 2012 ממה שחשבו בעבר, בעיקר משום שהסטטיסטיקאים פחות או יותר החמיצו כמה הוצאות תאגידיות עצומות על טכנולוגיית מחשוב ענן. התיקונים השתמשו במדדים משופרים של השקעות IT, ווואלה.

במשך זמן מה, מומחים בלשכה לניתוח כלכלי נאבקים במה שנקרא התאמה עונתית, שהיא דרכם לאזן מחדש נתונים כלכליים גולמיים כדי לאפשר השוואה בין תפוחים לתפוחים של הצמיחה בזמנים שונים של השנה. אפילו לאחר שני סבבי תיקונים, הצמיחה ברבעון הראשון, הכולל את רוב החורף, הייתה נמוכה באופן עקבי מהרבעונים הבאים. תיקון זה הביא את מה שהלשכה הגדירה כסדרה האחרונה של תיקונים, והוא שינה את נתוני החורף הקודם כדי שיראו טובים בהרבה - וגרם לרבעונים מסוימים מהמשך השנה להיראות גרועים יותר.

הצמיחה ברבעון הראשון של 2016 עודכנה מ-1.5% ל-0.6%. הצמיחה ברבעון הרביעי של 2017 עודכנה מ-2.3% ל-2.9%. (תיקון זה מסבך את טענות הרפובליקנים לפיהן הצמיחה זינקה, עם ציפיית החברות שהנשיא טראמפ יחתום על חבילת קיצוצי מסים גדולה, אגב, אך התיקון לרבעון הראשון של 2018 שהוכרז ביום שישי עשוי לסייע לטענתם כי חקיקת החוק האיצה את הצמיחה.)

בסך הכל, הצמיחה הממוצעת עמדה על 2.1 אחוזים ברבעון הראשון בין 2012 ל-2017, עלייה מ-1.6 אחוזים. ברבעון השלישי, הצמיחה הממוצעת עמדה על 2.4 אחוזים, ירידה מ-2.7 אחוזים. זה אולי לא מחליק בצורה מושלמת את התנודות העונתיות, אבל זה קרוב.

ייתכן שהשינוי הדרמטי ביותר בתיקונים התרחש במדד של הלשכה לשיעור החיסכון האישי, שהוא הסכום שאמריקאים מפרישים כחלק מהכנסתם מדי שנה. בשנה שעברה, שיעור זה נראה נמוך מאוד: 3.4 אחוזים, רמה שכלכלנים הזהירו כי עלולה לרדת בהוצאות הצרכנים, מה שיפגע בצמיחה.

ובכן, הפתעה! זו הייתה טעות, כנראה. הלשכה השתמשה בניתוח חדש של רשות המסים האמריקאית (IRS) והגיעה למסקנה שהממשלה העריכה יתר על המידה את סכום ההכנסה הלאומית המוחזקת על ידי תאגידים והעריכה בחסר את חלקה המוחזק על ידי בעלי עסקים. משמעות הדבר היא שאנשים - בניגוד לתאגידים - ישבו על יותר כסף ממה שהממשלה חשבה בעבר. ומשמעות הדבר היא ששיעור החיסכון היה גבוה יותר.

שיעור הריבית המתוקן לשנת 2017 כמעט הוכפל, ל-6.7 אחוזים. כך שהאמריקאים אינם מוציאים כסף בצורה לא חכמה כפי שחשבו בעבר, אם כי נתונים סטטיסטיים אחרים מספקים תזכורת מפוכחת עד כמה אנשים רבים אינם מוכנים להלם כלכלי: בשנת 2016, 44 אחוזים ממשקי הבית האמריקאים אמרו שלא יוכלו להתמודד בקלות עם הוצאה היפותטית חירום של 400 דולר, על פי נתוני הפדרל ריזרב.

אמריקאים קונים הרבה טלפונים שמיוצרים במדינות אחרות. והטלפונים האלה ממשיכים להשתפר - טלפון שאפשר לקנות היום ב-100 דולר מסוגל להרבה יותר (לטוב או לרע) מהטלפון שקניתם באותו מחיר ב-2013. משמעות הדבר היא שהוא בעל ערך רב יותר.

באמצעות כלי חדש של הפד, הממשלה מסוגלת כעת להעריך טוב יותר את ערך השיפור הזה - ולראות עד כמה היא העריכה אותו בחסר בעבר.

ומתברר שהם העריכו בחסר במידה ניכרת. התיקונים מבהירים שהטלפונים שהאמריקאים ייבאו היו בעלי ערך רב יותר, במונחים מותאמים לאינפלציה, ממה שחשבו בעבר. מכיוון שזה מעלה את הערך האמיתי של היבוא, זה מוסיף לגירעון הסחר, שהיה בחדשות לאחרונה.

הגדלת הגירעון המסחרי פוגעת בתוצר המקומי הגולמי, כך שנותרנו עם תרגיל מתמטי מעניין מכל התיקונים הללו. עבור 2015, לדוגמה, תיקון חיובי לתוצר המקומי הגולמי מרמות השקעות והוצאות אישיות גבוהות מהצפוי בוטל חלקית על ידי העלייה בגירעון המסחרי כתוצאה מהטלפון שקניתם.

במילים אחרות, קיבלת עסקה טובה יותר ממה שחשבת על הטלפון הזה. מה שפגע בכלכלה. לפחות, עד כמה שאנחנו יכולים לראות כרגע.