סין שבועי מכתב - קפיצה גדולה ב CNY על אופטימיות המסחר ואת הדולר החלש

• מהלך גדול גבוה יותר ב-CNY - הגאות התהפכה עבור המטבע הסיני.
• שיחות הסחר על המסלול - ליו הוא אמור לנסוע לוושינגטון מאוחר יותר החודש.
• גירוי מגיע לצרכנים ולעסקים קטנים.
• אינפלציית מחירי היצרנים פונה לטריטוריית דפלציה.

מהלך גדול למטה בדולר/CNY - הגאות התהפכה

USD/CNY ירד השבוע בחדות לרמה של 6.74, לאחר פלירטוט עם רמת ה-7 רק לפני חודשיים. אנו רואים שני מניעים עיקריים מאחורי ה-CNY החזק: (1) עלייה באופטימיות לגבי עסקת סחר עם ארה"ב ו-(2) היחלשות כללית של הדולר על רקע נאומים יוניים יותר של חברי הפדרל ריזרב המצביעים על המתנה לזמן מה.

הערה: אנו מאמינים שהגל התהפך עבור ה-CNY ולחץ הפחת המשמעותי הופך למגמת התחזקות מתונה. עצירת היחלשות ה-CNY עשויה גם היא להיות חלק מעסקת סחר עם ארה"ב. אם אנחנו צודקים שהם חותמים עסקת סחר והכלכלה הסינית תתאושש בהדרגה מהרבעון השני, אז ה-CNY אמור לראות עוד רוח גב קדימה. אנו מתכננים לפרסם את התחזיות האחרונות שלנו ב עדכון תחזית FX - ינואר 2019 ביום שני. (אם אתה רוצה לסחור באופן מקצועי, השתמש ב- להוריד, תראה את הסרטונים שלנו של מסחר אוטומטי במט"ח...)

שיחות סחר בדרך - משא ומתן ברמה העליונה בהמשך החודש

ארה"ב וסין סיימו סבב נוסף של משא ומתן סחר בבייג'ינג השבוע, כאשר השיחות בדרג הביניים מתארכות ביום אחד. ההארכה נתפסת כסימן להתחייבות של שני הצדדים לדחוף קדימה לפי הצורך כדי להגיע לעסקה. דונלד טראמפ צייץ במהלך השיחות כי 'השיחות עם סין מתנהלות טוב מאוד!'. סין הצהירה כי הפגישות היו " נרחבות, מעמיקות ומפורטות" והניחו את היסודות לפתרון הסכסוך (ראה בלומברג, 9 בינואר).

נראה היה שהשיחות היו בעיקר בנושאים טכניים כמו רכישות סיניות של מוצרים אמריקאים בתחום החקלאות, האנרגיה וכמה מוצרי ייצור, בעוד שהמשוכות הגדולות יותר נותרו לפקידים ברמה גבוהה יותר. ראש המשא ומתן של סין, הצאר הכלכלי ו סגן הנשיא ליו הא, אמור להיפגש עם נציג הסחר של ארה"ב רוברט לייטייזר בוושינגטון מאוחר יותר בינואר. כמה דיווחים מציעים 30-31 בינואר (ראה The Straits Times, 11 בינואר). למרבה ההפתעה, ליו הוא הופיע תוך זמן קצר במשא ומתן בבייג'ינג, מה שהוסיף לתחושה שהשיחות היו בונות, מכיוון שלא היה פקיד באותה רמה מהמשלחת האמריקאית.

מנהיג צפון קוריאה קים ג'ונג און ביקר בסין השבוע ביום הולדתו. אחדים ראו בכך לחץ על טראמפ לעשות עסקה (ראה ניו יורק טיימס, 8 בינואר). קים ג'ונג-און ושי ג'ינפינג דנו בפסגה בין קים לטראמפ שצפויה להתקיים בקרוב (ראה רויטרס, 8 בינואר). לפי התקשורת הממלכתית בצפון קוריאה, שי ג'ינפינג נענה להזמנה לבקר במדינה (ראה SCMP, 10 בינואר).

סין נתנה את המיוחל אישור יצוא ארה"ב של חמישה גידולים מהונדסים גנטית השבוע (ראה רויטרס, 8 בינואר). זה נתפס כסימן נוסף לרצון טוב מהצד הסיני כדי להתאים לאווירת המשא ומתן. בנימה דומה, סיטיגרופ בדרך להקים מיזם משותף לניירות ערך בבעלות רוב לאחר שסין נפתחה עוד יותר להשקעות בתחום הפיננסי (ראה רויטרס, 8 בינואר).

הערה: אנו ממשיכים לחפש עסקת סחר בתוך שלושה עד שישה חודשים. זה אמור להיות חיובי למניות ולסלול את הדרך להתאוששות הדרגתית של הכלכלה הסינית. עד כה, נראה כי השיחות לא נתקלו במהמורות גדולות בדרך. יש עדיין כמה מכשולים שצריך לפתור בכל הנוגע לסובסידיות סיניות ולמדיניות תעשייתית, שעלולים לדחות עסקה מעבר לתאריך היעד של הפסקת האש של 1 במרץ. עם זאת, נראה שגם טראמפ וגם שי להוטים להשיג עסקה ולסיים את מלחמת הסחר ואנו מאמינים שהם יכולים להגיע לפשרה בנושאים הקוצניים. טראמפ אמור לקבל 'מתנות' חשובות עבור מצביעי מפתח במספר מדינות נדנדות, שכן סין אמורה לקנות יותר מוצרי חקלאות ולשמור על שיעור המכס הנמוך של 15% על מכוניות. השתמש בפורטפוליו של ביקורות רובוטי מט"ח שלנו למסחר בפורקס...

גירוי לתמיכה בצרכנים ובעסקים קטנים

סין מתכננת להציג מדיניות שתגביר את הוצאות הצרכנים על מכוניות ומכשירי חשמל ביתיים השנה (ראה SCMP, 10 בינואר). היא גם הכריזה על צעדים נוספים לתמיכה לעסקים קטנים ומיקרו. סין מתכננת להפחית את נטל המס עבור חברות אלה ב-29 מיליארד דולר בשנה במשך שלוש השנים הבאות (ראה בלומברג, 9 בינואר). אחד הצעדים הוא הפחתת מס החברות ל-5% עבור הכנסה של עד 1 מיליון יואן ו-10% עבור הכנסה מ-1 מיליון יואן ל-3 מיליון יואן.

זה שסין שמה יותר דגש על איכות הצמיחה ניכר מהחדשות השבוע שהיא צמצמה את יעד צמיחה לשנת 2019 ל-6.0-6.5% מהיעד ב-2018 של "בסביבות 6.5%" (ראה SCMP, 11 בינואר).

תגובה: סין מתקדמת עם התמריצים הפיסקאליים הקטנים שלה כדי לתמוך בכלכלה הפרטית, מכיוון שצרכנים וחברות במגזר הפרטי הפחיתו את ההוצאות בגלל אי ​​ודאות גבוהה יותר וזמינות אשראי הדוקה. לא סביר שנראה תוכנית תמריצים פיסקלית גדולה כמו ב-2008/09, אלא צעדים נוספים על בסיס צעד אחר צעד. אנחנו עדיין ממתינים להודעה על הפחתת מסים לצרכנים. ההקלה המוניטרית עוררה ירידה גדולה בתשואות האג"ח (ראה תרשים בעמוד הקודם). אנו מחפשים שהצמיחה תגיע לתחתית ברבעון הראשון והתאוששות הדרגתית מהרבעון השני (ראה אינדיקטורים מובילים בסין - הכי חשוך לפני עלות השחר, 3 בינואר).

סקירות

חדשות אחרות בסין

אינפלציית מחירי היצרנים (PPI) ירדה יותר מהצפוי בדצמבר, ירד ל-0.9% אשתקד (קונצנזוס של 1.6% אשתקד) מ-2.7% בנובמבר. הירידה החודשית הייתה הגדולה ביותר מאז 2015 (ראה תרשים אמצעי מימין). אנו צופים שהקצב השנתי יירד לטריטוריית הדפלציה בחודשים הקרובים עקב הירידה במחירי הסחורות (ראה תרשים תחתון).

שי ג'ינפינג עשוי להתכונן לישיבת מליאה המיוחלת של הוועד המרכזי של המפלגה הקומוניסטית החודש (לִרְאוֹת בלומברג, 9 בינואר). היו השערות שייתכן שהעיכוב נובע מחילוקי דעות בצמרת המפלגה. עם זאת, ייתכן שזה היה גם לשמור על גמישות בשיחות הסחר עם ארה"ב בדצמבר.

Huawei חשפה שבב 'ביג דאטה' חדשני, כאשר סין דוחפת להפחתת הסתמכות על יבוא טכנולוגיה (ראה SCMP, 7 בינואר).

ראש משרד הטכנולוגיה של סין קרא לארגונים לתמוך בטכנולוגיית ליבה (ראה Technode, 7 בינואר). למרות שסין ביצעה כמה שינויים באסטרטגיית Made in China 2025, אין ספק במוחנו שטכנולוגיה וחדשנות ימשיכו לתפוס את הבמה המרכזית בפיתוח של סין בשנים הבאות. קרא עוד מט"ח חדשות...