קזחסטן המגזר הבנקאי לנקות ממשיך עם מכירת Tsesnabank

סופו של תהליך רה-ארגון ממושך ויקר של מגזר הבנקאות בקזחסטן התקרב צעד נוסף בפברואר עם מכירת הבנק הבנקאי הצרות Tsesnabank לחברת ברוקרים מקומית מקושרת היטב.

First Heartland Securities (FHS), חלק מקבוצה שבשליטת אוניברסיטת נזרבייב שבבעלות המדינה, רכשה את הבנק לאחר שהרשויות הקזחיות הסכימו להסיר חובות אבודים נוספים בשווי 604 מיליארד קונגי (1.6 מיליארד דולר) ממאזנה.

זוהי הרכישה השנייה של הלוואות פגומות מצסנאבנק על ידי קרן הנכסים הבעייתיים של קזחסטן בפחות משישה חודשים., לאחר העברה של 450 מיליון קונגי בספטמבר. המדינה גם סיפקה הזרמת נזילות למלווה ותמכה בארגון מחדש של האג"ח המקומיות שלה, מה שהביא את החשבון הכולל עבור חבילת החילוץ ליותר מ-1.1 טריליון קונגי.

עד השנה שעברה, צסנאבנק היה המלווה השני בגודלו בקזחסטן, עם זיכיונות גדולים בצפון המדינה ובמגזר החקלאי. עם זאת, הבנק נקלע לצרות בסוף 2015, כאשר תיקי הלוואות גדולים במטבע חוץ החלו להיכשל בעקבות פיחות הטנגה.

ניהול סיכונים רופף ורמות גבוהות של הלוואות לצדדים קשורים מילאו גם הם תפקיד בנפילתו של צסנאבנק, על פי מקומיים. 

"זה היה בנק זומבי כבר זמן מה", אומר איליאס צקלידיס, ראש שוקי ההון בטנגרי קפיטל באלמטי.

"רשמית, יחס ההלוואות הלא-מבוטחות שלהם היה כ-7%, אך במציאות הוא היה גבוה בהרבה. ההנהלה ובעלי המניות לא מיהרו לקבל הפסדים, ולכן המשיכו לבצע ארגון מחדש של הלוואות קיימות ולהאריך תשלומים. זה היה חייב להתפוצץ בשלב מסוים."

חילוץ בנק צסנאבנק מגיע שנתיים בלבד לאחר שהרשויות הקזחיות מחקו חובות אבודים בשווי של יותר מ-6 מיליארד דולר - מורשת של בנק BTA, שנפגע פעמיים מחדלות פירעון - מספרי הבנקים של מובילת השוק הכושל קזקומרטסבנק (KKB), לפני מכירתו לבנק Halyk.

בנקים קזחים אחרים היו פחות ברי מזל. הבנק המרכזי ביטל את רישיונם של שישה מלווים קטנים יותר - כולל קזינווסטבנק, דלתא בנק, בנק אסטנה ובנק קזחסטן - בשלוש השנים האחרונות, במטרה לנקות מגזר שסובל מהלוואות בעייתיות וממשל חלש.

עם זאת, קובעי מדיניות הואשמו בחוסר עקביות בגישתם, בעיקר ביחס להזרקת נזילות של 2 מיליארד דולר שניתנה לבנק RBK בשנת 2017.

"הם נקטו בגישה סלקטיבית מאוד, שקשה להסביר אותה באמצעות מנגנוני שוק ומניעים כלכליים", אומר בנקאי אזורי. "עם זאת, די ברור מה היה העיקרון המנחה. ישנם מספר אנשים המקורבים למשפחת הנשיאות במגזר הבנקאות הקזחית."

חיבורי

גם לצסנבנק וגם ל-FHS יש קשרים פוליטיים טובים. הראשון היה עד החודש בשליטת משפחתו של ראש הסגל לשעבר של הנשיא נורסולטן נזרבייב, בעוד שאוניברסיטת נזרבייב, שבבעלותה FHS, הוקמה על ידי הנשיא בשנת 2010.

צקלידיס אומר שרכישת צסנאבנק מציעה יתרונות משמעותיים עבור FHS. "הם רכשו בנק נקי במחיר זול למדי", הוא אומר. "לצסנאבנק יש תשתית טובה ובסיס לקוחות עצום בצפון קזחסטן. לאחר שרוב החובות הלא נלווים נוקו מספרי החשבונות שלו, מדובר בהזדמנות טובה עבור בנק קטן יותר".

איוון קצ'קובסקי, אנליסט בנקאי בחברת Renaissance Capital, מסכים. "לטסנבנק יש מותג חזק בקזחסטן וייתכנו סינרגיות מסוימות עם פעילות הברוקראז' של FHS", הוא אומר.

עם זאת, כמו שאר מגזר הבנקאות הקזחית, הבנק הממוזג עשוי להתקשות למצוא דרכים לצמוח. למרות תחזית כלכלית חזקה יחסית - רנסנס קפיטל צופה שהתמ"ג של קזחסטן יצמח ב-2.9% השנה וב-3.3% בשנת 2020 - הביקוש להלוואות קונצרניות נותר חלש.

"הבעיה היא שרוב הצמיחה עדיין צפויה להתרכז במגזר משאבי הטבע, שבו משקיעים בדרך כלל לווים הון בינלאומיים", אומר קצ'קובסקי. "הם לא בהכרח זקוקים למימון מבנקים מקומיים".

כתוצאה מכך, מלווים קזחים החלו לפנות ללקוחות אחרים. בשנתיים האחרונות חלה התמקדות גוברת בהלוואות קמעונאיות ברחבי המגזר - עם זאת, צקלידיס אומר שבנקים אוניברסליים יתקשו להתחרות במומחי מימון צרכני מבוססים כמו בנק קספי ובנק קרדיט הום.

"קזחסטן היא שוק קטן וההלוואות הקמעונאיות כבר מכוסות על ידי שני שחקנים אגרסיביים, מנוסים ומצליחים כלכלית", הוא אומר. "בנקים אחרים מפגרים הרבה מאחור, הן מבחינת תשתיות והן מבחינת לקוחות. אני לא רואה אותם מדביקים את הפער בקרוב".

חובות רעים

יכולתם של הבנקים לצמוח נפגעת גם היא מאיכות נכסים ירודה. צקלידיס מציין כי ירידה אחרונה בריביות הבסיס - מ-17% בשנת 2016 ל-9% בסוף השנה שעברה - לא הותירה את עצמה ללקוחות משום שחלקים גדולים ממלאי ההלוואות הקיים אינם עומדים בדרישות.

"מלווים פשוט לא יכולים להרשות לעצמם להוריד ריביות כי הם מממנים הרבה יותר גבוה מזה", הוא אומר.

האפשרות הטובה ביותר תהיה לבצע ניקוי חד פעמי של המגזר - לחלץ את הבנקים שהם רוצים לחלץ, לבטל את הרישיונות של האחרים שמתקשים ולהתחיל מחדש.  

 - Iליאס צקלידיס, טנגרי קפיטל

רשמית, חובות אבודים מהווים כ-11% מההלוואות המצטברות בקזחסטן, אך אנליסטים אומרים כי גישה נדיבה מדי לסיווג נכסים בעייתיים פירושה שהרמה האמיתית גבוהה בהרבה. על פי Fitch Ratings, לרבים מהבנקים הבינוניים במדינה יהיו שיעורי NPL של לפחות 20% לפי תקני החשבונאות IFRS9.

בנוסף לכך, להלוואות קונצרניות יש לעיתים קרובות תקופות גרייס רב-שנתיות על תשלומי הריבית. "בנקים מכירים בריבית שנצברה מהלוואות אלו אך אינם מקבלים אותה כמזומן", אומר דמיטרי וסילייב, אנליסט בנקאי בפיטץ'.

נכון לעכשיו, מקומיים אומרים שחילוץ נוסף אינו סביר, שכן כל המלווים הגדולים יותר של קזחסטן בעלי הון גבוה יחסית. עם זאת, צקלידיס אומר שקובעי המדיניות צריכים לטפל בנושא, יחד עם הרמות הגבוהות של צדדים קשורים בבנקים רבים.

"האפשרות הטובה ביותר תהיה לבצע ניקוי חד פעמי של המגזר - לחלץ את הבנקים שהם רוצים לחלץ, לבטל את הרישיונות של האחרים שמתקשים ולהתחיל מחדש עם גישה קפדנית יותר לרגולציה", הוא אומר.

"כל עוד הם ידחו את עשיית זאת, נמשיך לראות בנקים חדלים לפשיטות רגל מדי שנה. הכסף לעשות זאת קיים - אך למרבה הצער הרצון חסר."

הערה: אם אתה רוצה לסחור במט"ח מקצועי - הסחר בעזרת שלנו רובוט במט"ח שפותחה על ידי מתכנתים שלנו.
סקירה