החשבון שלי
החשבון שלי

השבוע שלפנינו: Vive la France!

Admin
ניתוח יסודי של שוק המט"ח

הסוחרים משוכנעים שהפד הולך להעלות את הריבית באגרסיביות "עד שמשהו ישבר".

השבוע שלפנינו: Vive la France!

עבור רוב הסוחרים, ההתמקדות בשבוע שעבר הייתה על העלייה לקראת עונת שיא הרווחים ברבעון הראשון. ראינו תוצאות מוצקות מטסלה, כוכב השוק של טריליון דולר, ונתוני רווחים גרועים באופן אכזרי מנטפליקס, מה שהוביל לכך שפלטפורמת הסטרימינג משילה שליש שלם מערכה. אולי הגיע הזמן להחליף את נטפליקס בטסלה בראשי התיבות הפופולריים FAANG? אולי נוכל להשיג סודה FANTA לתת חסות למיתוג מחדש?

במבט קדימה, הסוחרים יעבירו את יום שני לעכל את השלכות השוק של הבחירות לנשיאות צרפת בסוף השבוע. לקראת אמצע השבוע, ההתמקדות תהיה שוב ברווחים עם תוצאות כבדות כמו אלפבית/גוגל, מטה/פייסבוק, מיקרוסופט, אפל ואמזון שכולן אמורות לפרסם את התוצאות שלהן בין שלישי לחמישי. בהמשך השבוע, נתונים מאקרו-כלכליים גם יניעו את השווקים, עם האומדן הראשון של התמ"ג בארה"ב ברבעון הראשון ביום חמישי, יחד עם נתוני האינפלציה מגוש האירו ומארה"ב (Core PCE) ביום שישי עם השלכות פוטנציאליות גדולות על הבנקים המרכזיים.

75 bps?!

אם כבר מדברים על בנקים מרכזיים, הלחץ גובר על הפדרל ריזרב בארה"ב כאשר הוא נכנס ל"תקופת ההאפלה" לפני הפגישה ב-4 במאי. יש לציין כי ההערות האחרונות ששמענו מקובעי מדיניות הפד היו יו"ר הפד פאוול שקבע כי "50 נקודות בסיס יהיו על השולחן לפגישת מאי" וציין את הנץ ג'יימס בולארד מסרב לשלול העלאת ריבית של 75 נקודות בסיס בחודש הבא.

ואכן, יותר ויותר ברור שהבנק המרכזי בארה"ב מגיע לרעיון שעליו להעלות את הריבית בצורה אגרסיבית ביותר כדי לרסן את האינפלציה. לאור זה, הרמז להעלאת ריבית של 75 נקודות לשנייה, מהלך שהפד לא ביצע מאז 1994, אינו מופרך כפי שהוא עשוי להיראות לסוחרים שלא היו במשחק ב-28 השנים האחרונות (שהוא כמעט כולנו!). ואכן, על פי כלי ה-FedWatch של CME, סוחרים מתמחרים כעת סיכוי של 95%+ להעלאת ריבית אחת של 75bps לפחות בשתי הפגישות הבאות של הפד:

מקור: CME FedWatch

במילים אחרות, סוחרים משוכנעים שהפד עומד להעלות את הריבית באגרסיביות "עד שמשהו ישבר". בהתחשב בחוסר הדיוק של המדיניות המוניטרית וזמני הפיגור הארוכים עד שהריבית תשפיע על הכלכלה הבסיסית, התנודתיות בשווקים תישאר ככל הנראה גבוהה לאורך שאר השנה.

במונחים של מה לצפות בחזית הזו בשבוע הקרוב, דוח Core PCE של יום שישי יהיה המפתח. מדד האינפלציה המועדף על הפד עלה בכל אחד מחמשת החודשים האחרונים, אם כי ההערכות המוקדמות הן שהוא עשוי להישאר יציב רק ב-5.4% בהשוואה לשבוע זה. הפתעה חיובית, אם תיראה, עלולה לפתוח את הדלת ל-75 bps כבר ביום רביעי הבא (עם השלכות שוריות פוטנציאליות גדולות על הדולר האמריקאי, והשלכות דוביות על המניות בארה"ב), כך שהקוראים צריכים לעקוב מקרוב אחר הפרסום.

הבחירות לנשיאות צרפת

משקיעים בהחלט זלזלו בכמה מועמדים ויוזמות פופוליסטיות בעלי פרופיל גבוה בשנים האחרונות (טראמפ, ברקסט וכו'), אבל אל תטעו, ניצחון של מרין לה פן יהיה הפתעה גדולה. בעקבות הדיון בטלוויזיה בשבוע שעבר, הנשיא המכהן עמנואל מקרון מחזיק ביתרון של 12 נקודות בסקרים. אנליסטים רבים שיערו שניצחון של לה פן עלול לעורר משבר חוקתי (ובוודאי יחדיר תנודתיות לשווקים הצרפתיים והאירופיים), ולכן סוחרים המחזיקים בפוזיציות במהלך סוף השבוע צריכים להיות מודעים לסיכון, גם אם זו לא תוצאה סבירה במיוחד.

שבוע הפוך או הפסקה לרווחים

השבוע מציין את שיא עונת הרווחים ברבעון הראשון, שהודגשו על ידי חמש משבע החברות הגדולות בארה"ב לפי שווי השוק של כל התוצאות המדווחות. עד כה, עונת הרווחים הייתה קצת מעורבת, כאשר "החמצות" בולטות כמו נטפליקס זוכות להרבה כותרות. בסך הכל, אחוז חברות S&P 1 שמנצחות את הערכות הרווח למניה תואם בערך את הממוצעים ההיסטוריים, אם כי שיעור צמיחת הרווחים הכולל עוקב על "רק" סביב 500%, מה שיסמן את העלייה הקטנה ביותר ברווחים בחמשת הרבעונים האחרונים.

דוחות רווחים מרכזיים לצפייה השבוע:

  • יום שני: ATVI
  • יום שלישי: MSFT, GOOG, TXN, V, HSBC
  • יום רביעי: FB, BA, F, LYG, PYPL, QCOM, SPOT
  • יום חמישי: AAPL, AMZN, INTC, MA, CAT, MCD, TWTR
  • יום שישי: CVX, XOM, NWG

בדוק את מאמר התצוגה המקדימה של עמיתי ג'וש וורנר על רווחים לפרטים נוספים!

נתונים כלכליים

להלן רשימה מלאה של נתונים כלכליים מרכזיים שצפויים לצאת השבוע:

יום שני

  • סקר עסקי IFO בגרמניה (8:00 GMT)
  • נאום מושל BOC Macklem (15:00 GMT)

יום שלישי

  • BOJ Core CPI (5:00 GMT)
  • הזמנות מוצרים בני קיימא בארה"ב (12:30 GMT)
  • אמון הצרכנים בארה"ב (14:00 GMT)

יום רביעי

  • AU CPI (1:30 GMT)
  • בארה"ב בהמתנה למכירת בית (14:00 GMT)

יום חמישי

  • פגישת מדיניות מוניטרית של BOJ (TBD)
  • מדד מדד ראשוני גרמני (TBD)
  • ארה"ב מראש GDP (12:30 GMT)

יום שישי

  • AU PPI (1:30 GMT)
  • התמ"ג הגרמני (8:00 GMT)
  • Euroone CPI (9:00 GMT)
  • CA GDP (12:30 GMT)
  • US Core PCE (12:30 GMT)

תרשים השבוע: GBP/USD

מקור: TradingView, StoneX

לאחר שבקושי החזיקו בידית ה-1.30 הנצפית ברבים במשך השבועות האחרונים, דובי GBP/USD הצליחו לשבור את רמת התמיכה הזו עם הרשעה ביום שישי. מוקדם יותר היום, נגיד BOE ביילי יצא עם כמה הערות צנומות על כלכלת בריטניה, מה שגרם לסוחרים לשאול באיזו אגרסיביות הבנק המרכזי יעלה את הריבית במהלך שאר השנה. זה, בשילוב עם מכירה טכנית מתחת לרמת המפתח 1.30 הובילה לקריסה של כמעט 200 פיפס בצמד ביום שישי.

במבט קדימה, השוורים עשויים לראות קצת הפוגה אם כבל יוכל להקפיץ את 50% תיקון פיבונאצ'י של העצרת שלאחר ה-COVID ב-1.2830, אבל ההטיה תישאר למחירים נמוכים יותר כל עוד התמיכה הקודמת הפכה להתנגדות קרובה לשיעורי 1.3000 מכסים. הפסקה מתחת ל-1.2830 עלולה לחשוף את השפל של ספטמבר 2020 ליד 1.2700 הבא.

תודה שקראתם, ושבוע טוב!

הודעות קשורות