סין השבורה צריכה להפחיד את Latam

הייתי רק באירופה במשך שבוע או בתחילת יולי, אבל כשחזרתי לאמריקה הלטינית, המידה שבה עלתה סין על סדר היום הפיננסי היתה מדהימה.

אמריקה הלטינית לעולם לא יכולה להרשות לעצמה להיות מבודדת, אבל יש כמות מסוימת של טבור בוהה השנה - השפעה מובנת של כל כך הרבה הבחירות לנשיאות באזור פחות או יותר באותו זמן.

אבל גם סין נעה קדימה בראש ובראשונה מזה שנים, בעיקר הסיכונים מההאטה הכלכלית. סכסוך הסחר של ארה"ב עם ארה"ב הוא הזרז, אבל הוא גם עוזר לזרוק הקלה חדה את הפגיעות כי כמה מדינות אמריקה הלטינית יש למצב של הכלכלה הסינית.

מנגנון התמסורת העיקרי הוא הסחר, הן בסכומי סחר נומינליים והן בהשפעת הביקוש הסיני על סחורות מסוימות - ובאמצעותם, חלק ממטבעות אמריקה הלטינית.

מטבעות אלה מציגים את הסימנים הראשונים למשבר בסין. כמו רנמינבי ירד, כך גם יש את המטבעות של ברזיל, צ 'ילה ו - במידה פחותה משום שהוא מנוהל בתוך הלהקה הדוק - פרו.

כל המדינות הללו מוכרות יותר מ- 20% מסך היצוא שלהן לסין; חלקה של צ'ילה ביצוא לסין הוא הגבוה ביותר, במחיר של מעל 30%. וכמעט כל היצוא האלה הם צורה כלשהי של סחורה.

אסטרטג המאקרו של Standard Standarded, איליה גופשטיין, מציין כי הסתמכות כבדה זו על היצוא על סחורות נקובות בדולר שוללת כל רווח תחרותי מהיחלשות המטבע.

באמריקה הלטינית, הפזו הריאלי של קולומביה והפזו של קולומביה ראו את הפיחות הגדול ביותר לעומת הרנמינבי מאז תחילת השנה (אם לא נכלל בסיפור הייחודי של ארגנטינה את חולשת המטבע), אך התועלת מכך למגזרי היצוא שלהם הייתה שולית.

מטבעות אלה מציגים את הסימנים הראשונים למשבר בסין. ככל שהרנמינבי ירד, כך גם המטבעות של ברזיל, צ'ילה ובמידה פחותה משום שהוא מנוהל בהרכב צמוד - פרו

כמו כן, נהגי הסחורות ספציפיים של כלכלות אלה נפגעו קשה. בברזיל, מחירי הסוכר ירדו בכ - 25% מאז תחילת ה - 2018, עפרות ברזל ירדו בכ - 15% וסויה בערך 10%. (למרות הברזילאים סויה החקלאים ייהנו מעכשיו להיות מסוגל לגבות פרמיה לסין, כמו התעריפים על סויה בארה"ב לתת ברזיל מונופול יעיל מצרך זה.)

בפרו ובצ'ילה, המחירים הנמוכים יותר לנחושת, ברזל וזהב הם גרור על היצואנים שלא יקוזזו על ידי הערכות מטבע נמוכות יותר בטווח הקצר. ואכן, הסיכון הוא החיסרון - האטה נוספת בסין תפחית את הביקושים ותוביל למחירים נמוכים עוד יותר של הסחורות - אשר תהווה זעזוע גדול לכלכלות אלו.

זה כנראה בגלל סיבה זו - המודעות הגוברת של פגיעות כלכלות אלה לסין - כי יש קורלציה מוגברת בין שוקי המניות במדינות אלה לבין בורסת שנחאי.

Gofshteyn מציין כי המתאם של המדדים בפרו וצ'ילה מתקרב 1 - עם Bovespa לא הרחק מאחור. בינתיים, הבורסות במקסיקו ובקולומביה הפכו שליליות יותר בשבועות האחרונים - הגיונית בהתחשב בחוסר החשיפה של מדינות אלה לסין, המהווה פחות מ - 10% מהיצוא שלהן.

יש, אם כך, עצבנות באזור, על פגע מההאטה הסינית. אבל הסכנה הגדולה ביותר באזור עומדת בפני פרו.

זה לא רק את סוגיית הסחר, אבל גם סין מהווה כמעט חמישית מכלל ההשקעות הזרות הישירות. בנוסף, הבנק המרכזי שלו מנהל את המטבע שלו, את הסול, בהרכב הדוק יחסית (למשק עדיין יש רמות גבוהות יחסית של דולריזציה), כלומר שערי חליפין זרים אינם משמשים מנגנון התאמה כמו במקומות אחרים.

במשך רוב המחצית הראשונה של השנה המטבע היה undedalued ביחס לתנאי הסחר של פרו, אבל, עם העצרת דולר ארה"ב, המטבע ראה הערכה מהירה נגד עמיתים אזוריים.

יחד עם זאת, הירידה במחירי הסחורות העיקריות של פרו השפיעה על תנאי הסחר שלה, עד כדי כך שהיעדר שסתום המסחר במט"ח, יחד עם החשש הגובר על סין, משאירים את הנכסים הפרואנים בסיכון לחולשה נוספת.

גם אם הסכנה בטווח הקצר הזה תעבור ללא אירועים מיוחדים - עם ירידת המתחים או ההשפעה על צמיחת התמ"ג באמצעות ציר של סין לשווקים אחרים - זה יישאר סיכון לטווח ארוך לכל אמריקה הלטינית. קפיטל כלכלה חוזה האטה מבנית בכלכלה הסינית, עם צמיחה עד 2 רק על ידי 2030.

כמו סין צורכת 47% של הביקוש העולמי למתכות, האטה כזו תציג גם שאלות קשות עבור כלכלות אמריקה הלטינית כי הם נשלט על ידי כרייה.

בטווח הארוך, הצורך בפיזור רב יותר של העסקים והמסחר באמריקה הלטינית ברור. אז אם הפחד לטווח קצר מתמקד במוחות על הצורך לאזן מחדש ולהשקיע במגזרים אחרים, להגביר את הפרודוקטיביות ולשפר את החינוך, זה יכול להתברר אזהרה יקר מאוד.