- ドナルド・トランプ大統領は、顧問からの警告を受けて習近平との会談について考えを変えた。
- スティーブン・ムニューシン長官は、彼のチームは期限を守るために多大な努力を払っており、中国はさらに譲歩したと述べた。
- 中国の先行指標は暫定的に第 1 四半期に底を打つ兆候を示しています。
来週は祝日のためチャイナウィークリーレターはお休みとなりますのでご了承ください。
中国が旧正月の祝賀休暇を取っていたため、今週のニュースの流れは軽いものでした。私たちからは少し遅れて新年明けましておめでとうございます。以下に、今週起こったいくつかの概要を示します。
顧問らはトランプ大統領に今月の習主席との会談を見送るよう警告
最も注目すべきは、トランプ大統領が昨日、今月の習近平氏との会談を撤回したことである。 そして来月は「」とも言いました。 おそらく早すぎる 』に会う。 これは、ベトナムで金正恩氏との会談が予定されている２月末に習主席と会談する可能性があるとの先週のメッセージから大きく変わったものだ。 このニュースは、米国の関税が1月XNUMX日（停戦期限）に引き上げられるのではないかという懸念から株式市場を動揺させた。
なぜトランプ大統領のこの変化が見られるのでしょうか? ロイター通信によると、 会談について説明を受けた関係者は、トランプ大統領の顧問らが現段階で会談の招待を受け入れると期待が高まると警告したと述べた。 それを満たすのは難しいでしょう。 それは市場での下落を引き起こす可能性があります。 この関係者によると、トランプ大統領は交渉における米国の影響力を制限する可能性があるとも警告されたという（ロイター通信、２月７日参照）。
米中通商交渉は来週初めに継続される見通し 、米国のハイレベル代表団が北京に行くとき。 スティーブン・ムニューシン財務長官はCNBCで次のように述べた。 ライトハイザー大使と私、そして大規模なチームは来週北京へ向かう予定です。」 。 彼は「w」と付け加えた この期限を守って契約を結ぶために多大な努力を払っている」 (6 月 XNUMX 日の The Hill を参照)。 トランプ大統領の経済顧問ラリー・クドロー氏は木曜日、次のように述べた。 大統領は貿易協定の可能性について楽観的であることを示唆している…しかし、ここまでにはかなりの距離が必要だ。」 .
SCMP によると、トランプ政権高官は米国の142項目の要求のうち、次のように述べた。 中国が交渉不可能とみなした品目の数は大幅に減少した .
コメント： これについてどう考えるべきでしょうか？ トランプは先週少し調子に乗ってたようだ そして、顧問らは合意を文書にまとめ、あらゆる分野で文言について合意を形成するには時間がかかることを彼に認識させたと述べた。 同様に、通商協定の重要な部分である法的強制力を高める方法についての合意にも時間がかかる可能性がある。
私たちは、両国が最終的にはやりくりできるほどの合意を望んでいると今でも信じている。 そしてトランプ大統領と習近平氏は今後数カ月以内の会談で協定に署名するだろう。 ただし、第 2 四半期のある時点でそうなる可能性が高いと思われます。
1月XNUMX日から関税は上がるのでしょうか？ 私たちはそうは思いません。 これは市場に大混乱を引き起こし、ブーメランのようにトランプ大統領に打撃を与える可能性がある。 しかし、最近の株式市場の上昇を受けて、市場はより高い確率で通商合意を織り込んでおり、交渉が最終ラインに近づくにつれ、ある程度の不安定性が予想されるはずである。この時期には通常、より多くのノイズがニュース電信に流れ、双方が合意を得ようとしているときである。可能な限り最良の取引。
第 1 四半期に景気底打ちのさらなる兆候が見られる
今週発行したのは、 中国の先行指標 – 底値の最初の兆候、7月1日、これは第XNUMX四半期の底の暫定的な兆候をいくつか示しています。 これは私たちの長年の呼びかけであるため、ここでは少し偏っている危険性があります。 しかしながら、金属価格がこのところ少しずつ上昇しており（グラフ1ページを参照）、新規輸出受注PMIと大企業PMI（上のグラフ）の両方がXNUMX月の低水準から上昇していることは、強調する価値があると我々は考えている。 建設関連の指標も非常に好調で、中国では成長の下限が確保されています（グラフ）。
コメント： まだ初期段階ですし、 さらに確認が必要です 底があるかどうか。 第2四半期には貿易協定も成立する必要がある。 しかし、私たちの考えが正しければ、中国が世界の成長のXNUMX分のXNUMXを牽引していることから、世界の景気循環にとって重要であることが判明するだろう。 それは世界の株式市場と、輸出の大幅な伸びの鈍化に見舞われているユーロ圏の発展にプラスの波及効果をもたらすだろう。
金融機関の開設が加速する
先週、中国はインバウンド金融投資に対するいわゆるQFII割り当てをXNUMX倍にすると報告した。 今週はこんなニュースが続きました 中国はQFIIプログラムとRQFIIプログラムをより柔軟にする、投資家により多くの投資オプションを提供し、より簡単にアクセスできるようにします（「 Caixin Global (ペイウォール)、1 月 XNUMX 日)。 この XNUMX つのプログラムにより、海外の機関投資家は中国の株式市場と債券市場に投資できるようになります。 新しいルールは「中国の資本市場の質の高い開放を促進し、より多くの長期海外資本を導入する」と証券監督当局CSRCは声明で述べた。
コメント： これは 過去数年間で多くの人々が中国を対外投資にさらに開放するための新たな一歩を踏み出しました。 中国は、QFII/RQFIIプログラムの割当枠を拡大することに加えて、香港を経由する株式および債券コネクトプログラムを開放し、中国の金融資産への投資の柔軟性を高めている。 これは、金融投資と実物投資の両方にさらに道を開くための長期計画の一環です。 資本口座の段階的な開放は、人民元の国際化計画にも適合する。 ただし、この点では、人民元での請求額を増やすことも重要です。
今週のその他のニュース
トランプ大統領、来週中国製通信機器を禁止する大統領令に署名する予定 （参照してください 政治家 7月5日）。 しかし、ドイツとイタリアの両国は今週、XNUMXG構築からファーウェイを排除しないと発表した（参照） ロイター通信社、7月XNUMX日）。
しかし、ドイツは新たな産業戦略を打ち出している テクノロジーの分野で独自の「ナショナルチャンピオン」を保護し、創出する（を参照） 政治家、7月2025日）。 中国が「中国製造XNUMX」の産業政策を利用して世界の技術分野への参入を強めていることから、これは国家技術分野を保護し支援するという新たな世界的傾向の一環である。
DJI がどのようにして大学の寮プロジェクトから世界最大のドローン会社に成長したかをミクロレベルで読むことができます。 （参照してください SCMP、5月15日）。 これは、中国の若い起業家の一人が XNUMX 年前に世界最大のドローン会社をどのように設立したかについての印象的な物語です。
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