- Oczekuje się, że Trump wprowadzi drugą rundę ceł na dodatkowe towary importowane z Chin o wartości 200 miliardów dolarów dzisiaj lub jutro.
- Wydaje się, że celem Trumpa jest wywarcie presji na Chiny i zmuszenie ich do ustąpienia jego żądaniom. Naszym zdaniem jest to mało prawdopodobne, ponieważ chiński rząd nie chce negocjować z pistoletem przy głowie.
- Trudno nie dostrzegać wojny handlowej w świetle średnioterminowych wyborów w USA, a osiągnięcie porozumienia wydaje się mało prawdopodobne wcześniej niż w 2019 r. Istnieje ryzyko, że będzie się ono przeciągać.
- Choć wojna handlowa ma negatywny wpływ na wzrost, naszym zdaniem nie zakłóci globalnej ekspansji. Ryzyko polega na tym, że nie doceniliśmy wpływu tej sytuacji na zaufanie przedsiębiorstw w czasie.
Trump wkrótce ogłosi drugą rundę ceł
Oczekuje się, że prezydent USA Trump wprowadzi drugą rundę ceł na chiński import dzisiaj lub jutro. Zwiększyłoby to łączną wartość importowanych towarów z Chin objętych cłami Trumpa do 250 miliardów dolarów, co stanowi około 50% całkowitego importu USA z Chin. Wbrew wcześniejszym obawom, według plotek Trump ma zamiar nałożyć jedynie 10% stawkę celną, a nie 25%, być może ze względu na negatywne opinie podczas przesłuchania. Choć jest to pozytywne, nadal mamy do czynienia z eskalacją wojny handlowej.
Wydaje się, że celem Trumpa jest wywarcie presji na Chiny i zmuszenie ich do ustąpienia jego żądaniom. Uważa się, że wojna handlowa szkodzi chińskiej gospodarce i giełdzie znacznie bardziej niż amerykańskiej, co zmusiłoby je do złagodzenia stanowiska negocjacyjnego. Chiński rząd oświadczył, że będzie w dalszym ciągu podejmować indywidualne działania odwetowe za wszelkie działania podjęte przez USA. Chiny opublikowały już listę towarów o wartości 60 miliardów dolarów, na które rozważają nałożenie ceł. Problem Chin polega na tym, że importują z USA mniej niż eksportują, dlatego też muszą znaleźć inne sposoby odwetu. Jednym ze sposobów jest utrudnienie życia amerykańskim firmom produkującym (takim jak Apple) w Chinach poprzez ograniczenie sprzedaży im materiałów i sprzętu, zob. Bloomberg, 17 września. Minusem jest to, że prawdopodobnie szkodzi to np. chińskiemu zatrudnieniu. To kolejny przykład argumentu, że w wojnach handlowych nie ma zwycięzców.
W zeszłym tygodniu ujawniono, że administracja Trumpa (a przynajmniej sekretarz skarbu USA Mnuchin) zaprosił chiński rząd do Waszyngtonu na rozmowy handlowe. Rozmowy mają się odbyć w Waszyngtonie w dniach 27–28 września. Naszym zdaniem chińskiemu rządowi trudno jest przyjąć zaproszenie, gdyż nie będzie negocjował z pistoletem przy głowie, choć nie mamy jeszcze oficjalnego stanowiska. Jak pisaliśmy w naszej Pocztówce chińskiej: Wojna handlowa do przeciągnięcia, ale wciąż z dużym potencjałem, 12 września chiński rząd uważa obecnie, że wojna handlowa się przeciągnie i nie zamierza ograniczać swojego planu Made in China 2025. Jest to także jeden z powodów, dla których chiński rząd złagodził politykę gospodarczą (osłabił się CNY i spadły chińskie stopy procentowe).
Trump może stać się bardziej jastrzębi w stosunku do Chin po wyborach śródokresowych
Ostatnim razem od decyzji Trumpa o wprowadzeniu ceł do ich wejścia w życie minęło około pięciu tygodni. Oznacza to, że cło wejdzie w życie najprawdopodobniej przed wyborami średniookresowymi w USA we wtorek 6 listopada. Trudno też nie widzieć wojny handlowej w świetle wyborów i tego, co będzie dalej, a może to też zależeć od wyniku średniookresowej sesji w USA. Jeśli Demokraci wygrają jedną z izb (nasz przypadek podstawowy), Trump stanie się „kiepską kaczką” na szczeblu krajowym, co oznacza, że musi skupić się na polityce zagranicznej i handlowej, w której prezydent USA ma większe uprawnienia do działania bez zgody Kongresu. Istnieje ryzyko, że Trump, będący „kiepską kaczką”, będzie jeszcze bardziej jastrzębi wobec Chin. Jeśli Republikanie wygrają obie izby, uwaga Trumpa może przenieść się na politykę wewnętrzną, gdyż Republikanie zyskają kolejną szansę na obniżki podatków lub uchylenie Obamacare. Więcej szczegółów na temat średniookresowych wyborów w USA można znaleźć w artykule Wybory śródokresowe w USA: głównie wydarzenie polityczne o ograniczonych konsekwencjach dla rynków i gospodarki, 3 września.
Nie wydaje się, aby wojna handlowa wykoleiła globalną ekspansję
Naszym podstawowym scenariuszem jest to, że Trump ostatecznie zawrze umowę z Chinami, ale uważamy, że zanim będzie lepiej, sytuacja prawdopodobnie się pogorszy, a porozumienie będzie możliwe dopiero w 2019 r. Istnieje ryzyko, że przeciągnie się ono dłużej .
Jakie są implikacje ekonomiczne? Choć wojna handlowa ma negatywny wpływ na wzrost, naszym zdaniem nie zakłóci globalnej ekspansji. Naszym zdaniem głównym kanałem transmisji jest zaufanie biznesowe i inwestycje. Jak dotąd nie zaobserwowaliśmy znaczącego spadku zaufania USA w oczekiwaniu na drugą rundę ceł Trumpa. Chiny złagodziły zarówno politykę pieniężną, jak i fiskalną, aby zrównoważyć negatywny wpływ niepewności handlowej na gospodarkę, dlatego spodziewamy się miękkiego lądowania w Chinach. Ryzyko polega na tym, że nie doceniamy wpływu tej sytuacji na zaufanie przedsiębiorców, a co za tym idzie – inwestycje.
Signal2forex.com - Najlepsze roboty i sygnały Forex
