Więcej firm tracących pieniądze niż kiedykolwiek wchodzi na giełdę, nawet w porównaniu z bańką internetową

Większość spółek wchodzących na giełdę w tym roku rozpoczęła swój debiut z historią strat. Ale inwestorzy i tak je przyjmują.

Jak wynika z danych zebranych przez profesora finansów Uniwersytetu Florydy, Jaya Rittera, w ubiegły piątek 83 procent amerykańskich spółek wchodzących na giełdę w pierwszych dziewięciu miesiącach tego roku straciło pieniądze w ciągu 12 miesięcy poprzedzających pierwszą ofertę publiczną. Ritter, którego dane sięgają 1980 r., stwierdził, że jest to najwyższy odsetek w historii.

Poprzedni najwyższy odsetek spółek tracących pieniądze wchodzących na giełdę wyniósł 81 procent w 2000 r., w szczytowym okresie bańki internetowej.

Jednak decyzja o objęciu tych spółek opłaciła się ostatnio inwestorom krótkoterminowym. Według dziennika „The Wall Street Journal”, który jako pierwszy opublikował te dane, tracące pieniądze spółki notowane na giełdach w USA w tym roku zyskały średnio 36 procent w stosunku do ceny z oferty publicznej do piątku. Liczba IPO spółek o dodatnich zyskach wzrosła o 32 procent w porównaniu z 500-procentowym wzrostem indeksu S&P 9.

Apetyt inwestorów na IPO wydaje się tylko rosnąć, w miarę jak giganci tacy jak Uber i Airbnb dłużej pozostają prywatni. Mimo że Survey Monkey nigdy nie zanotował zyskownego roku, po zeszłotygodniowej ofercie publicznej wzrósł o 40 procent. Jak podaje dziennik, akcje przynoszącej straty firmy biotechnologicznej Solid Biosciences potroiły się po jej ofercie publicznej pomimo ogłoszenia o zawieszeniu jednego z jej badań klinicznych.

Jednak według Rittera te tracące pieniądze firmy na dłuższą metę są mniej wyrozumiałe.

„Średnia stopa zwrotu pierwszego dnia była mniej więcej taka sama, ale w ciągu następnych trzech lat IPO zyskownych spółek przewyższało IPO nierentownych spółek o około 6 procent rocznie” – Ritter powiedział CNBC w e-mailu. „Ten wzorzec zyskownych IPO przewyższających nierentowne IPO był również prawdziwy w latach 1980. i 1990.”.

Ritter przyjrzał się tysiącom IPO, które miały miejsce w latach 2001–2016. Już pierwszego dnia notowań nierentowne spółki zrównały się z zyskownymi, zyskując średnio odpowiednio 13.8 proc. w porównaniu z 14.2 proc.

Jednak w ciągu następnych trzech lat różnica była wyraźna. Nierentowne przedsiębiorstwa osiągnęły zwrot średnio 12.6 procent, a wyniki były gorsze od rynku o 9.7 procent – ​​stwierdził Ritter. Tymczasem zyskowne przedsiębiorstwa przynosiły średnio 30.4 proc. zwrotu, pokonując rynek o 7.9 proc., czyli o około 3 proc. rocznie.