Zapowiedź EBC - EBC chce zmienić nieco gołębiej, gdy dane gospodarcze zaskoczyłyby na minus

Spodziewamy się, że EBC zmieni się na bardziej gołębie na posiedzeniu w tym tygodniu, ponieważ dane ekonomiczne wskazują na dalsze osłabienie. Podczas spotkania warto zwrócić uwagę na kilka kwestii: retorykę dotyczącą perspektyw gospodarczych, instrumenty łagodzące zaostrzenie warunków kredytowych po zakończeniu QE oraz forward guidance dotyczące stóp procentowych. Ponieważ dane makroekonomiczne od ostatniego posiedzenia zaskoczyły negatywnie, spodziewamy się, że EBC bardziej gołębie spojrzy na perspektywy gospodarcze. Sugerowałoby to prawdopodobnie, że ryzyko dla wzrostu jest przechylone w dół. Jeśli chodzi o perspektywy polityki pieniężnej, to powstrzyma się od jakichkolwiek zmian w forward guidance, chociaż rynek już odsunął ich oczekiwania na podwyżki stóp.

Dalsze spowolnienie działalności gospodarczej

Niemcy, największa gospodarka strefy euro, odnotowały w 5 r. najsłabszy wzrost od 2018 lat. Wzrost PKB spowolnił do +1.5% r/r, w porównaniu z +2.2% w 2016 i 2017 r. Wzrost w ubiegłym roku był wspierany przez konsumpcję gospodarstw domowych i wydatków rządowych. Tempo było jednak wyraźnie niższe niż w ostatnich trzech latach. Raport Instytutu IFO sugerował, że „główną przyczyną spowolnienia był słaby wzrost wartości dodanej w niemieckim przemyśle, który ucierpiał w wyniku globalnych zawirowań gospodarczych ostatniego roku”. Dodał, że „niepewność związana z ponownym wprowadzeniem ceł, wynikiem negocjacji w sprawie Brexitu i planami budżetowymi nowego włoskiego rządu pozostawiły głębokie blizny na kluczowych rynkach zbytu w Niemczech. Ale domowe problemy, zwłaszcza związane z nowymi normami emisji w niemieckim przemyśle motoryzacyjnym, również osłabiły gospodarkę”. * za dodatkowe pieniądze na rynku walutowym skorzystaj z naszego Forex Robot*

Tymczasem inne dane sygnalizowały, że słabość może nie być tymczasowa, ale prawdopodobnie może się utrzymywać. Jak wspomnieliśmy w naszym raporcie z zeszłego tygodnia, inflacja zasadnicza spadała przez dwa kolejne miesiące, spadając w grudniu do najniższego poziomu od 8 miesięcy na poziomie +1.6% r/r. Bazowy CPI ustabilizował się na poziomie +1% r/rw ciągu miesiąca, za sprawą słabych cen energii. PMI, zaskakujący spadkiem, spadł w grudniu do najniższego od 4 lat poziomu 51.1.

Pozytywna nuta płynie jednak z rynku pracy. Stopa bezrobocia nadal spada, osiągając w listopadzie najniższy od dekady poziom 7.9%. Jednak rozbieżności między krajami pozostają duże. Podczas gdy stopa bezrobocia w Niemczech wynosiła 3.3%, stopa w Hiszpanii była nadal podwyższona i wynosiła 14.7%.

W zeszłotygodniowym zeznaniu przed Parlamentem Europejskim prezydent Mario Draghi zaznaczył, że region nie zmierza w kierunku recesji. Przyznał jednak, że spowolnienie może trwać dłużej niż oczekiwano. Oczekujemy, że na najbliższym posiedzeniu EBC bardziej gołębie spojrzy na perspektywy gospodarcze. Mogłoby to prawdopodobnie zmienić retorykę, że ryzyka związane z perspektywami wzrostu w strefie euro są „przechylone w dół”, a nie „zasadniczo zrównoważone”.

UWAGA: Nie możesz znaleźć właściwej strategii handlowej? jeśli nie masz czasu na przestudiowanie wszystkich narzędzi handlu i nie masz środków na błędy i straty - handluj z pomocą naszej Kanał Keltnera robot forex opracowany przez naszych specjalistów. Możesz również testować w Metatrader nasz Forex skalpowanie robota do pobrania za darmo .

TLTROs

EBC oficjalnie zakończył program skupu aktywów w grudniu. Chociaż środki byłyby reinwestowane przez „dłuższy okres”, który powinien znacznie przekroczyć czas pierwszej podwyżki stóp procentowych, warunki kredytowania nieuchronnie się zaostrzyły. Wzrost kosztów finansowania zewnętrznego zostałby dodatkowo spotęgowany przez pogorszenie warunków makroekonomicznych. Jak wspomnieliśmy wcześniej, EBC powinien dać więcej wskazówek na temat nowego TLTRO na najbliższym posiedzeniu, jeśli nie zamierza ogłaszać jego uruchomienia. Spodziewamy się, że bank centralny wyda oficjalne oświadczenie w pierwszym kwartale roku.

Przyszłe wytyczne dotyczące stóp procentowych

Rynek już odsunął oczekiwania na pierwszą podwyżkę stóp procentowych na połowę 2020 roku. Oczekujemy jednak, że EBC podtrzyma prognozę, zgodnie z którą stopa procentowa pozostanie niezmieniona „przynajmniej do lata 2019 r.”. EBC prawdopodobnie poczekałby z taką zmianą na więcej napływających danych.

UWAGA: Nie możesz znaleźć właściwej strategii handlowej? jeśli nie masz czasu na przestudiowanie wszystkich narzędzi handlu i nie masz środków na błędy i straty - handluj z pomocą naszej najlepsza robota forex opracowany przez naszych specjalistów. Oferujemy forex robot do pobrania za darmo.