Węgry otrzymują podwyższenie ratingu, następna powinna być Chorwacja

Opublikowana w tym tygodniu wiadomość o podniesieniu przez agencję Standard & Poor's ratingu kredytobiorców Węgier nie była zaskoczeniem.

Chociaż oczekuje się, że wzrost gospodarczy ulegnie spowolnieniu, a także zmniejszeniu się finansowania UE i istnieją inne obawy związane z ryzykiem politycznym i wysokim długiem publicznym, wyższą ocenę ryzyka uzasadnia szereg wskaźników makrofiskalnych. Obejmują one rosnącą zdolność eksportową, wysokie oszczędności prywatne, wzrost płac realnych, niski poziom zadłużenia sektora prywatnego oraz elastyczny kurs walutowy, który może absorbować wstrząsy.

Podwyższenie stawia suwerennego pożyczkobiorcę na równi z Filipinami i następuje po solidnym trendzie wzrostowym w badaniu ryzyka kraju przeprowadzonym przez Euromoney.

Nasuwa się jednak również pytanie, kiedy następna będzie inna gwiazda badania – Chorwacja.

Ankieta przeprowadzona metodą crowdsourcingu przez Euromoney wykazała, że ​​profil ryzyka Chorwacji z biegiem czasu się poprawia, w miarę poprawiania przez analityków różnych czynników wpływających na jej zdolność kredytową. Nie oznacza to, że wszystkie czynniki ryzyka są stale podwyższane, ale zestawienie ich razem w celu uzyskania miary całkowitego ryzyka wskazuje na stałą poprawę.

Kredytobiorca państwowy zyskał w ankiecie w 1.7 roku 2018 punktu, przedłużając długoterminową, stopniową tendencję wzrostową, i wzrósł do 59^th w światowych rankingach zrównać się z Węgrami o jedno miejsce wyżej:

W ubiegłym roku wzrost gospodarczy był solidny pomimo słabszych wzorców w Europie Zachodniej, a najnowsze (okresowe) prognozy opublikowane przez Komisję Europejską w tym tygodniu opisują, jak wzrost spożycia prywatnego nie tylko przeciwdziałał skutkom spowolnienia eksportu, ale będzie to nadal robił .

Stłumiona inflacja, niskie stopy procentowe i poprawiająca się sytuacja na rynku pracy powinny wzmocnić zaufanie konsumentów do utrzymania wysokich wydatków w tym roku.

W kraju obserwuje się również rozwój branży turystycznej wraz ze wzrostem popytu na wakacje na plaży i wypady do miast, zwłaszcza że Dubrownik znajduje się wysoko na liście życzeń większości ludzi, przyczyniając się do wzrostu gospodarczego i zatrudnienia.

W rezultacie, podobnie jak w innych krajach regionu, wzrost realnego PKB powinien pozostać korzystny, pomimo spowolnienia – przewiduje Komisja – wyniesie około 2.7% w 2019 r. i 2.6% w 2020 r.

Spowoduje to dalsze zmniejszenie bezrobocia, a jednocześnie pomoże poprawić finanse publiczne, biorąc pod uwagę niższe wydatki na świadczenia i wyższe dochody podatkowe osób pracujących.

Według Eurostatu zharmonizowana stopa bezrobocia spadła do skorygowanej sezonowo stopy bezrobocia na koniec 7.7 r., wynoszącej 2018%, co oznacza spadek o dwa punkty procentowe w ciągu roku.

Tymczasem Eurostat podaje, że obciążenie długiem brutto (miara UE) spadło do 74.5% PKB na koniec września 2018 r. i wydaje się, że tendencja spadkowa prawdopodobnie się utrzyma w odpowiedzi na znaczną poprawę zarządzania budżetem w ostatnich latach.

W 2017 r. Chorwacja odnotowała pierwszą od 26 lat nadwyżkę budżetową, a MFW oczekuje, że w tym roku budżet będzie zrównoważony, a zadłużenie spadnie.

Kraj charakteryzuje się również korzystnymi zewnętrznymi wskaźnikami ryzyka gospodarczego, w tym nadwyżką na rachunku obrotów bieżących i dużymi rezerwami walutowymi pokrywającymi ponad 160% zapadających zobowiązań krótkoterminowych lub płatności importowych do ośmiu miesięcy, przy relacji długu zewnętrznego do PKB stosunek również maleje.

Ponadto otoczenie polityczne jest stabilne, a koalicja pod przewodnictwem HDZ sprawuje kontrolę w obliczu niewielu zagrożeń ze strony opozycji i opowiada się za ściślejszą integracją europejską od czasu przystąpienia Chorwacji do UE w 2013 r.

Planuje złożyć formalny wniosek o przystąpienie do ERM2 – systemu będącego następcą Europejskiego Mechanizmu Kursowego – w 2020 r., cementując istniejącą wcześniej stabilność waluty. Daje to także kilkuletnią poczekalnię na osiągnięcie kryteriów konwergencji członkostwa w strefie euro, choć najpierw kraj musi przystąpić do unii bankowej UE (nowy warunek członkostwa).

Uczestnik ankiety ECR, Aljoša Šestanović, profesor Effectus, uniwersyteckiej uczelni prawniczej i finansowej w Zagrzebiu, zdaje sobie sprawę z zagrożeń i możliwości, jakie oferuje Chorwacja. Na przykład zmiany demograficzne są kluczowym ryzykiem strukturalnym (czynnikiem ryzyka uwzględnionym w badaniu Euromoney), biorąc pod uwagę zagrożenia, jakie niesie ze sobą emigracja i negatywna dynamika starzenia się.

Istnieje również ryzyko fiskalne związane z gwarancjami rządowymi udzielonymi stoczniom znajdującym się w trudnej sytuacji finansowej.

Jeśli plan restrukturyzacji zostanie zaakceptowany przez UE, „koszty poniesie głównie chorwacki rząd” – mówi Šestanović.

Niemniej jednak przewiduje, że Chorwacja uzyska rating na poziomie inwestycyjnym: „Dług publiczny jest pod kontrolą i szacuje się, że w 70 r. wyniesie 2019% PKB. Inflacja cen towarów i usług konsumenckich jest stosunkowo niska, a wzrost PKB ma utrzymać się na tym samym poziomie co w 2018 r.”.

Šestanovic powtarza również, że istnieje silna wola polityczna wprowadzenia euro jako waluty krajowej w ciągu najbliższych kilku lat: „Ten cel strategiczny już determinuje obecną politykę pieniężną Chorwackiego Banku Narodowego (banku centralnego), przy czym kurs HRK/EUR kurs walutowy porusza się w bardzo wąskim przedziale.”

Sektor bankowy – dodaje – jest „stosunkowo zdrowy i ma przyzwoitą kapitalizację”.

Inni uczestnicy badania zazwyczaj zgadzają się z tą oceną.

I chociaż Chorwacja niewątpliwie nie jest pozbawiona ryzyka, przyznanie jej ratingu na poziomie inwestycyjnym wydaje się w pełni uzasadnione.

UWAGA: Jeśli chcesz handlować na Forexie zawodowo - handluj z pomocą naszego Forex Robot opracowany przez naszych programistów.
Przegląd Signal2forex