Początek tygodnia 18 Marzec 2019
- Sprawa obniżek stawek RBA nadal rośnie.
- RBA: Mówi asystent gubernatora na rynkach finansowych Kent.
- Australia: badanie AusChamber-Westpac, indeks wiodący Westpac-MI, zatrudnienie.
- NZ: PKB, zaufanie konsumentów, rachunek bieżący.
- Wielka Brytania: Znaczące głosowanie, spotkanie polityczne BOE.
- Europa: szczyt UE, zaufanie konsumentów.
- USA: spotkanie polityczne FOMC.
- Flash PMI dla Japonii, strefy euro i USA.
- Kluczowe prognozy ekonomiczne i finansowe.
Informacje zawarte w tym raporcie są aktualne na 15 Marzec 2019.
Sprawa dla cięć stawki RBA nadal się buduje
Prognoza Westpac na obniżkę stóp RBA w 2019, ustanowiona w lutym 21, zyskała znaczące wsparcie w ciągu ostatniego tygodnia. Aktualizacje dotyczące zaufania biznesowego i konsumenckiego wskazują na spowolnienie wzrostu w drugiej połowie ubiegłego roku, które prowadzi do 2019 i zaczyna wpływać na podejmowanie decyzji. Kwestia cięć może dalej rosnąć wraz z publikacją danych z rynku pracy w przyszłym tygodniu.
Rynki dają teraz 50% szans na obniżenie RBA do czerwca, w porównaniu z 40% szansą bezpośrednio po publikacji PKB w grudniu. W dalszym ciągu faworyzujemy ruchy nadchodzące w późniejszym terminie - w sierpniu i listopadzie, kiedy to najprawdopodobniej nastąpi - bank nadal wydaje się niechętny cięciu i prawdopodobnie będzie wymagał więcej dowodów na temat „powiązania między konsumentami a mieszkaniami” oraz perspektyw rynku pracy przed podjęciem działań.
Badanie biznesowe NAB wskazuje, że zarówno warunki biznesowe, jak i zaufanie przedsiębiorstw osłabły w lutym - przy obu na poziomie poniżej średniego. Indeks warunków biznesowych spadł o 3pts do + 4, gwałtownie niższy od średniej + 18 odczytanej w pierwszej połowie 2018. Zaufanie biznesowe spadło również o 2pts do + 2.
Miękką aktualizację biznesową postrzegamy jako znaczący postęp. Luty czytany jest mniej dotknięty zmiennością sezonu wakacyjnego i jest wyraźniejszym potwierdzeniem, że gwałtowna utrata dynamiki gospodarczej od czasu mid-2018 rozszerzyła się na 2019. Jest to zgodne z poglądem Westpac na wzrost PKB poniżej 2.2% w trendzie 2019.
Szczegóły pokazują szczególnie słabe warunki dla handlu detalicznego, okres od grudnia do lutego, oznaczający najsłabszy okres trzech miesięcy od 2013, oraz budownictwo, w którym warunki spadły do terytorium kontraktowego. Załamanie stanu nadal wykazuje gwałtowny spadek impetu w NSW i Wiktorii. Wszystko to jest zgodne z rosnącymi negatywnymi efektami ubocznymi korekt mieszkaniowych w Sydney i Melbourne.
Co ważne, zmiana ta wyraźnie zaczyna wpływać na gotowość przedsiębiorstw do zatrudniania i inwestowania. Podczas gdy komponent zatrudnienia w ankiecie przesunął się na bok w lutym, na + 5 nadal widać wyraźne złagodzenie z + 11 uśrednionego w pierwszych dziewięciu miesiącach 2018. Tymczasem badanie marcowe wskazuje na ryzyko pogorszenia się sytuacji w zakresie inwestycji, przy czym wykorzystanie mocy produkcyjnych spada poniżej średniego poziomu, a plany wydatków kapitałowych do trzech lat.
Zaufanie konsumentów również zaczyna słabnąć. Indeks nastrojów konsumenckich Westpac-Melbourne Institute spadł 4.8% do 98.8 w marcu z 103.8 w lutym. Ten ruch powraca do indeksu poniżej 100, wskazując pesymistom, że ponownie przewyższają optymistów, w przeciwieństwie do „ostrożnie optymistycznych” odczuć, które dominowały w 2018.
W 98.8 indeks jest wciąż „ostrożnie pesymistyczny” i komfortowo przewyższa średni poziom zarejestrowany w 2017. Spadek marcowy wydaje się jednak prawdopodobny dzięki szczegółowym badaniom wskazującym, że gorszy bieg wiadomości gospodarczych zaczyna coraz bardziej ważyć. Rzeczywiście, odpowiedzi zebrane po wydaniu marcowego 6 PKB były znacznie słabsze, zgodnie z poziomem indeksu 92.7. Podejrzewamy, że publikacja rachunków narodowych wyjaśniła, co wcześniej było nieco mieszanym sygnałem o stopniu spowolnienia wzrostu w Australii. W związku z tym ten aspekt marcowego osłabienia nastrojów konsumentów prawdopodobnie utrzyma się.
Inne aspekty marcowego badania nastrojów konsumentów również sugerują, że zmiana zaczyna mieć wpływ na decyzje.
Obawy o utratę miejsc pracy gwałtownie wzrosły w miesiącu, wskaźnik oczekiwań na bezrobocie w Instytucie Westpac-Melbourne odnotował skok 8.9%, co oznacza, że więcej konsumentów spodziewa się wzrostu bezrobocia w nadchodzącym roku.
Odpowiedzi na dodatkowe pytania dotyczące „najmądrzejszego miejsca na oszczędności” również wskazują, że awersja do ryzyka wzrasta do skrajnie podwyższonego poziomu. Dwie trzecie konsumentów faworyzuje bezpieczne opcje - depozyty bankowe, emeryturę lub spłatę długu - i tylko 17% nominuje ryzykowne opcje, takie jak nieruchomości i akcje. Mieszanka jest bardziej niechętna ryzyku niż w szczytowym momencie światowego kryzysu finansowego.
Zarówno obawy związane z utratą pracy, jak i rosnąca awersja do ryzyka zwiększają ryzyko dalszego posunięcia gospodarstw domowych w celu ograniczenia wydatków i zwiększenia oszczędności, co byłoby zgodne z oczekiwaniami Westpac w sprawie znacznego „efektu bogactwa” na żądanie.
Rynek pracy jest głównym celem w najbliższym tygodniu, a lutowe badanie siły roboczej zostanie opublikowane w marcu 21. W ostatnich miesiącach wskaźniki wyprzedzające zmalały i spodziewamy się, że aktualizacja w przyszłym tygodniu będzie łagodniejsza, gdy zatrudnienie spadnie 5k, a stopa bezrobocia wzrośnie do 5.1%.
Jest to jednak w zakresie zmienności miesięcznej dla badania siły roboczej. Wyraźniejszy trend moderujący prawdopodobnie pojawi się dopiero w marcu – kwietniu – maju, ponieważ wolniejszy impuls wzrostu łączy się z przedsiębiorstwami wstrzymującymi zatrudnienie w związku z wyborami federalnymi (cecha dwóch poprzednich wyborów w 2016 i 2013).
Zarząd Banku Rezerwy spotka się w kwietniu 2. Podczas gdy Westpac spodziewa się, że RBA obniży stopę gotówki 50bps do końca 2019, nie spodziewamy się, aby Bank zmienił stopy na kwietniowym posiedzeniu. Słabe rachunki narodowe w grudniu niewątpliwie spowodują dalszą korektę prognoz wzrostu RBA, które zostaną opublikowane w następnym oświadczeniu w sprawie polityki pieniężnej w maju 10. Jest jednak mało prawdopodobne, aby zmieniło to swoje poglądy na rynek pracy - obszar siły, który Bank podkreślił jako klucz do rozważań politycznych - na tyle, by uzasadnić poluzowanie polityki.
Budżet federalny, należny tego samego dnia co kwietniowe posiedzenie Rady RBA, dodaje kolejną warstwę niepewności. Wraz z poprawą sytuacji budżetowej rządu, wzmocnioną częściowo przez niedawne wzrosty cen towarów i zbliżające się wybory w maju, z pewnością pojawią się znaczące środki stymulacyjne. To powiedziawszy, czy te będą wystarczające lub wiarygodne na tyle, aby obrócić tarczę na zaufanie i szeroko pojętą gospodarkę w odpowiednim czasie, jest niejasne. Polityka fiskalna nadal wygląda na ograniczoną przez postrzeganą potrzebę obu partii politycznych do przewidywania nadwyżki w 2019 / 20.
Sprawa poluzowania polityki pieniężnej wyraźnie się rozwija, co jest zgodne z poglądem Westpac. Nadal jednak widzimy sytuację faworyzującą pierwszą obniżkę stóp 25bp z RBA w sierpniu, gdy zakres skutków ubocznych spadku koniunktury na rynku pracy, w szczególności na rynku pracy, stanie się bardziej widoczny, wraz z kontynuacją obniżki 25bp w listopadzie .
Tydzień, który był
Począwszy od naszego badania nastrojów konsumenckich w Westpac-MI, w marcu doszło do istotnego pogorszenia się poglądów gospodarstw domowych na gospodarkę, a główny sentyment spadł o 4.8% do 98.8 - najniższy poziom od września 2017 i poniżej optymizmu / pesymisty „100”. Rozczarowujący raport PKB Q4 wyraźnie wpłynął na zaufanie gospodarstw domowych do gospodarki, a odpowiedzi otrzymano po jego zwolnieniu 8% niższym. Nic więc dziwnego, że zarówno rok 1, jak i rok 5 na temat gospodarki gwałtownie spadły, odpowiednio 6.9% i 5.5%. Jeśli chodzi o rynek pracy, konsumenci stali się bardziej ostrożni, a wzrost oczekiwań na bezrobocie w 8.9% w marcu przyniósł subindeks do najwyższego poziomu 18. Najlepiej jest uważać tę zmianę za sygnał spodziewanego spowolnienia wzrostu zatrudnienia, a nie gwałtownego spadku, a oczekiwania bezrobocia zbliżają się teraz do średniej długoterminowej.
Wpływ tych zmian na finanse rodziny jest znaczący. Zarówno w porównaniu z rokiem ubiegłym, jak i rokiem przyszłym, opinie na temat finansów rodzinnych są o ponad 5% niższe niż średnie poziomy długoterminowe. „Czas na zakup dużego przedmiotu gospodarstwa domowego” jest podobnie 7% poniżej średniej. Wyniki te wskazują na ryzyko, że konsumenci nadal będą przechylać się w dół, ponieważ zawirowania związane ze słabym wzrostem płac i spadającymi cenami domów są dodatkowo wzmacniane przez pogarszające się perspektywy zatrudnienia. Na rynku mieszkaniowym przystępność cenowa poprawia się wraz ze spadkiem cen, szczególnie w Sydney i Melbourne. Jednak konsumenci nadal oczekują dalszych spadków cen. Indeks oczekiwań cenowych domów spadł do nowego rekordowego poziomu z powrotem do 2009. Nic dziwnego, że NSW i Victoria są najgorsze, ponieważ około 50% konsumentów uważa, że ceny będą niższe w okresie 12 miesięcy.
W tym tygodniu niepokojąca była również nasza gospodarka, najnowsza aktualizacja badania biznesowego NAB. W lutym + 4 warunki biznesowe są poniżej średniej i gwałtownie spadają z poziomu H1 2018, gdy indeks uśrednił + 18. Zaufanie biznesowe jest również poniżej średniej na poziomie + 2. Wraz ze wzrostem oczekiwań w zakresie bezrobocia konsumenckiego do średnich poziomów długoterminowych, skłonność przedsiębiorstw do zatrudnienia również spadła do poziomu zgodnego ze stabilną stopą bezrobocia. Ponieważ rynek pracy zazwyczaj pozostaje w tyle, przewidujemy dalszą słabość tego środka w nadchodzących miesiącach. W przypadku inwestycji wskaźnik wydatków kapitałowych zbliża się do najniższego poziomu z powrotem do 2014 / 15, a wykorzystanie mocy produkcyjnych jest teraz poniżej średniej.
Powyższe zmiany dodatkowo potwierdzają nasz pogląd, że australijska gospodarka potrzebuje łatwiejszej polityki. Pełne uzasadnienie dla naszego wezwania do dwóch obniżek stawki gotówki 25bp w 2019 można znaleźć w marcowym programie Outlook na stronach 6 i 8. To wydanie zawiera także komentarz na temat perspektyw dla dolara australijskiego i zmian na światowych rynkach walutowych.
Patrząc na morze, w Wielkiej Brytanii miniony tydzień był bardzo dramatyczny, z trzema głosami Brexit w Parlamencie. Po pierwsze, umowa premiera Maya została odrzucona po raz drugi. W drugim głosowaniu wykluczono Brexit „bez porozumienia”. I wreszcie za pośrednictwem trzeciego głosowania zatwierdzono zakres przedłużenia okresu negocjacji artykułu 50. Podczas gdy drugi i trzeci głos są krokami pozytywnymi, nie zawężają podziału między różnymi frakcjami politycznymi. Rzeczywiście, potencjalna długość rozszerzenia jest szczególnie podzielna. Jeśli porozumienie PM May zakończy się powodzeniem, Parlament zgodził się na przedłużenie 30 czerwca. Ale jeśli nie powiedzie się, niepewność pozostanie powszechna, ponieważ data przedłużenia tego scenariusza nie była bezwzględna w trzecim głosowaniu. Prawdopodobnie UE będzie dążyć do jak najdłuższego okresu negocjacji. Naszym zdaniem jest to najlepsze, na co można liczyć, aby umożliwić perspektywę i czas na owocne dyskusje.
Wreszcie do Chin. W ciągu ostatnich dwóch tygodni odbył się Ogólnopolski Kongres Ludowy 2019 i mnóstwo aktualizacji danych po świętach Nowego Roku Księżycowego. Na Kongresie władze utrzymały nacisk na rozwój jakości i długoterminowy dobrobyt. Niższy i szerszy cel wzrostu 2019, 6.0% - 6.5% w porównaniu z 2019 „wokół 6.5%”, przemawia za tym zamiarem i przeciwnościami wynikającymi z łagodniejszego globalnego wzrostu i napięć handlowych między USA a Chinami. Pełna dyskusja na temat inicjatyw gospodarczych podkreślonych przez Kongres znajduje się na stronie 22 naszej marcowej prognozy rynkowej; ale z perspektywy Australii największe znaczenie ma rosnące poparcie dla wydatków infrastrukturalnych dokonywanych przez samorządy lokalne i inwestycje biznesowe w szerszym zakresie (pozytywny dla towarów) oraz dążenie do wspierania bardziej dochodowego przemysłu, który rodzi wyższe dochody dla gospodarstw domowych (wspieranie większego popytu na australijski eksport usług).
Pod względem danych produkcja przemysłowa rozczarowała w lutym, ale inwestycje w środki trwałe spełniły oczekiwania. Co ważniejsze, wzrost inwestycji wydaje się poszerzać, tworząc solidniejszą bazę dla działalności. Na koniec, dane kredytowe ze stycznia i lutego wskazują na finansowanie przez 2019 wydatków samorządów z góry załadowanych, a banki wprowadzają do pracy płynność uwolnioną dzięki cięciom rezerwy 2018 / 19.
Wykres tygodnia: dolar australijski
Dla gospodarki australijskiej był to miesiąc pełen wydarzeń, a PKB i inne kluczowe dane zaskakują w dół, a oczekiwania stóp procentowych przesuwają się. Niezależnie od tego, w USD7093, dolar australijski pozostaje niezmieniony od USD0.7093, kiedy nasza prognoza rynku lutowego przeszła do druku, utrzymując dość wąski zakres USD0.7009 od USD0.7183 od tego czasu.
Nasze prognozy przewidują, że na koniec 2019 różnica stóp procentowych między Australią a Stanami Zjednoczonymi rozciąga się na –163bps - wysoce nietypowy spread w stosunku do historii. Wbrew skali powyższych różnic wzrostu i stóp procentowych w Australii i USA, nasza prognoza na około 4% spadku dolara australijskiego do USD0.68 w drugiej połowie 2019 wydaje się skromna.
Uzasadnienie utrzymania tej prognozy jest dwojakie: (1) kluczowe ceny towarów nadal utrzymują się lepiej niż przewidywano; a (2) popyt na australijskie aktywa od inwestorów zagranicznych pozostaje bardzo silny.
Nowa Zelandia: tydzień do przodu i podsumowanie danych
W przyszłym tygodniu powinniśmy uzyskać potwierdzenie spowolnienia wzrostu w drugiej połowie 2018 dzięki publikacji danych o PKB za grudzień. Uważamy, że to spowolnienie okaże się tymczasowe, z impetem, który poprawi się w 2019, wspierany wysokimi wydatkami rządowymi, dużą liczbą prac budowlanych i wzrostem dochodów z pracy. W sumie dane opublikowane w tym tygodniu miały tendencję do poparcia tego poglądu.
Oczekujemy, że raport w przyszłym tygodniu pokaże, że PKB wzrósł zaledwie 0.3% w grudniu, po równie skromnym zysku we wrześniu. Nasza prognoza jest na dolnym końcu oczekiwań rynkowych i jest znacznie niższa niż wzrost PKB 0.8 prognozowany przez RBNZ w lutowym oświadczeniu w sprawie polityki pieniężnej. Jeśli mamy rację, że roczny wzrost PKB spadnie do 2.7%, w porównaniu z 3.1% w 2017 i 3.9% w 2016.
Część miękkości wzrostu w grudniowym kwartale jest prawdziwa. Co ważne, grudniowe badanie kwartalne zatrudnienia wykazało, że w sektorze przedsiębiorstw i usług osobistych odnotowano mniejszą aktywność. Ale tę słabość pogarszały także tymczasowe zakłócenia w sektorze energetycznym. Produkcja z pola gazowego Pohokura została ponownie przerwana w tym kwartale (co będzie miało wpływ na produkcję metanolu). W międzyczasie niskie poziomy jeziora wodnego będą bezpośrednio obciążać produkcję energii elektrycznej, a następnie wzrosną ceny energii elektrycznej, aby zmniejszyć zapotrzebowanie producentów.
Jaśniejsze miejsca w danych o PKB w przyszłym tygodniu będą prawdopodobnie obejmować silny wzrost wydatków detalicznych (po słabym kwartale września), wzrost aktywności w budownictwie mieszkaniowym i komercyjnym oraz wzrost wydatków na usługi rządowe.
Najważniejsze pytanie brzmi, czy utrata pędu w 2018 będzie kontynuowana w 2019. Myślimy nie. Oczekujemy ożywienia wzrostu PKB.
Podstawowym elementem tego poglądu jest to, że wydatki konsumentów wzrosną w 2019, ponieważ ceny benzyny pozostają stosunkowo płaskie, a gospodarstwa domowe korzystają z rosnących płac i szeregu nowych środków pomocy ze strony rządu. Tegoroczne wydatki na karty detaliczne wspierały ten pogląd. Dane pokazały zdrowy wzrost 0.9% w podstawowych wydatkach na karty w miesiącu (co wyklucza wydatki na paliwo i samochody), przynosząc roczny wzrost do 5.1%. Po pewnej niezwykłej zmienności tego środka w ostatnich miesiącach (głównie w związku z trwałymi wydatkami) lutowe dane wskazywały na powrót tempa wzrostu wydatków detalicznych, które przeważało przed gwałtownym wzrostem cen ropy hamującym inne wydatki detaliczne pod koniec ubiegłego roku .
Inne dane, które widzieliśmy w ostatnich tygodniach, które potwierdzają jaśniejsze perspektywy dla 2019, obejmują bardziej pozytywne perspektywy zysków z eksportu dzięki rosnącym cenom produktów mlecznych i skokowi liczby wydanych pozwoleń na budowę budynków mieszkalnych.
W przeciwieństwie do tego, istniało mieszane poparcie dla naszego poglądu z danych dotyczących mieszkań w tym tygodniu. Luty Dane REINZ pokazały, że zgodnie z naszymi oczekiwaniami inflacja cen domów w całym kraju przyspieszyła w ciągu nowego roku. Ceny domów w całym kraju wzrosły w lutym o około 0.7% i wzrosły o 1.3% w ciągu całego lata (od grudnia do lutego). Był to wzrost w stosunku do tempa inflacji cen domów w miesiącach wiosennych. Jednak wygląda na to, że ten „letni fling” okaże się krótki.
Liczba sprzedaży domów stanowi jeden z najlepszych krótkoterminowych wyników w zakresie cen domów, aw lutym zrobiła kolejny duży krok naprzód. Sezonowo dostosowana sprzedaż domów spadła w miesiącu o 5.8%. Dane REINZ zaniżają liczbę sprzedaży domów w pierwszym wydaniu, ale nawet jeśli prawdziwy spadek sprzedaży domów był bliższy 4%, to wyprzedza kilka miesięcy, w których sprzedaż domów wykazuje tendencję spadkową. Spadek obrotów był szczególnie wyraźny w Northland, Auckland i Waikato, co sugeruje, że szczególnie w północnej części kraju ma nastąpić dalsze osłabienie cen domów. W Auckland spadkowi sprzedaży nie towarzyszył spadek notowań, co oznacza nadwyżkę niesprzedanych domów na rynku. Realestate. Co.nz donosi, że obecnie na rynku w Auckland są 9,400 niesprzedane domy, w górę 50% trzy lata temu. Co więcej, sprzedaż domów trwa dłużej. W całym kraju średni czas sprzedaży wzrósł do 40 dni, w porównaniu z 37.5 rok temu.
Łącząc to wszystko i wygląda na to, że inflacja cen domów spadnie nieco poniżej 3%, którego oczekiwaliśmy w 2019. Biorąc pod uwagę, jak ściśle powiązane są ceny domów i wydatki konsumpcyjne, istnieje ryzyko niewielkiego efektu domina dla wydatków konsumpcyjnych, chociaż wyraźnie ceny domów nie są jedynym czynnikiem, który ma wpływ na określenie, w jakim stopniu gospodarstwa domowe decydują się na otwarcie portfela.
Jednym z powodów, dla których oczekujemy silniejszego tempa wzrostu gospodarczego w 2019, by udowodnić, że jest tymczasowy, są perspektywy spowolnienia wzrostu liczby ludności w nadchodzących latach. Jednak zrozumienie, jak ewoluują przepływy migracyjne netto (które są głównym czynnikiem decydującym o zmianach w tempie wzrostu liczby ludności), było co najmniej trudne.
Dane z lutego potwierdziły, że liczby migracji netto stały się czymś w rodzaju loterii pod nową metodologią Stats NZ. Dane z tego tygodnia sugerowały, że miesięczna migracja netto wzrosła z 5,000 do powyżej 6,000 w ciągu ostatnich dwóch miesięcy, głównie dzięki przyjazdom migrantów z Francji i Niemiec. Trudno w to uwierzyć. Bardziej prawdopodobne jest, że nowa metodologia Stats NZ wprowadza zmienność do serii.
Na razie pozostajemy zdania, że roczne przepływy migracyjne netto będą nadal się zmniejszać. Na pierwszy rzut oka najnowsze dane dotyczące migracji podważają naszą ocenę tempa tego spowolnienia. Ale z powodu tak gwałtownych zmian w raportowanych danych, nie jesteśmy skłonni posuwać się daleko w dół tej ścieżki, dopóki nie zrozumiemy dokładnie, co się dzieje.
Podgląd danych
Aus Q1 AusChamber-Westpac business survey
- Mar 19, Last: 63.1
Australijskie badanie Chamber-Westpac sektora produkcyjnego zapewnia terminową aktualizację warunków w sektorze i wgląd w trendy w całej gospodarce. Rzeczywiste Composite śledzi szereg środków związanych z popytem, w tym inwestycji i zatrudnienia. Badanie Q1 przeprowadzono od lutego do marca.
We wrześniu w Q4 rzeczywisty Composite spadł do 63.1 z 66.5. Composite jest wspierany przez nowe zamówienia, zatrudnienie w produkcji i portfel zamówień.
Produkcja korzysta ze wzrostu infrastruktury publicznej i stosunkowo niskiego poziomu AUD. Jednak działalność związana z budową domów jest obecnie w kryzysie i prawdopodobnie wystąpią skutki uboczne spowodowane suszą w NSW i Queensland.
Aus Feb Westpac – MI Główny indeks
- Mar 20, Last: –0.43%
Sześciomiesięczna roczna stopa wzrostu indeksu Westpac – Melbourne Institute Leading Index, która wskazuje na prawdopodobne tempo aktywności gospodarczej w stosunku do trendu w perspektywie trzech do dziewięciu miesięcy w przyszłości, spadła do –0.43% w styczniu. Pomimo pewnej niepewności, główny trend jest zgodny ze spowolnieniem wzrostu do poniżej trendu.
Odczyt z lutego będzie zawierał mieszany pakiet aktualizacji składników. Do pozytywnych należą silne zyski na rynku akcji (ASX200 w górę 5.2% vs 3.9% w zeszłym miesiącu) oraz ceny towarów (wzrost 4.6% w kategoriach AUD w porównaniu z 3.9% w zeszłym miesiącu); i niewielka poprawa w zatwierdzaniu mieszkań. Główne negatywne strony to sentyment, a indeks oczekiwań konsumenckich Westpac-MI spadł -6.1%, a wskaźnik oczekiwań na bezrobocie Westpac-MI pogarsza się 8.9%. Waga prawdopodobnie zobaczy kolejny miękki odczyt.
Aus Feb Labour Force Survey - zatrudnienie 000
- Mar 21, Last: 31.9k, WBC f / c: –5k
- Mkt f / c: 15k, Zakres: -5k do 30k
Całkowite zatrudnienie podniosło solidny 39.1k w styczniu, wyraźnie poniżej mediany rynkowej 15k. Rok rozpoczął się od solidnego trendu wzrostu zatrudnienia z trzy miesięcznym średnim zyskiem 31.9k. Choć rok to zaledwie miesiąc, zatrudnienie zyskało 271k w ciągu roku do stycznia (2.2% r / r) z bardzo solidnym 2.9% r / r rocznym tempem.
Istnieje jednak ważne zastrzeżenie - styczeń to najwyższy miesiąc świąteczny w Australii, ponieważ święta Bożego Narodzenia, Nowy Rok i szkolne letnie wakacje spotykają się razem. W tym czasie w Australii dzieje się mało interesów.
Wskaźniki wyprzedzające słabną, ale nie wskazują na załamanie zatrudnienia (na tym etapie). Uważamy, że wzrost zatrudnienia będzie zatrzymywał się w pierwszej połowie 2019, ale nasza prognoza –5k na luty to więcej niż miesięczna zmienność niż początek nowego trendu.
Aus Feb Labour Force Survey - bezrobocie%
- Mar 21, Last: 5.0%, WBC f / c: 5.1%
- Mkt f / c: 5.0%, Zakres: 4.9% do 5.1%
Pomimo silnego wzrostu zatrudnienia, stopa bezrobocia w styczniu była płaska na poziomie 5.0% (mediana rynkowa dla 5.0%), ponieważ wzrost 0.1ppt stopy uczestnictwa do 65.7% (65.72% z dwoma miejscami po przecinku) zwiększył zysk w pracy życie przez 45.7k.
Warto również zauważyć, że 2018 wyprodukował -0.2ppt spadek stopy niepełnego zatrudnienia z Q1 do Q4. W styczniu nastąpiła dalsza poprawa w zakresie niedostatecznego zatrudnienia do 8.2% (z 8.3%) najniższy nakład w niepełnym zatrudnieniu od marca 2015. Ponownie, ostrzegamy, że jest to wydruk styczniowy, więc nie planujemy, że ta poprawa może być trwała, ale jest to kolejny wskaźnik tego, jak silny był rynek pracy dzięki 2018.
Trzymając stopę uczestnictwa na poziomie 65.7%, nasza prognoza spadku zatrudnienia –5k spowoduje wzrost stopy bezrobocia do 5.1%.
NZ Q1 Westpac McDermott Miller Consumer Confidence
- Mar 19, Last: 109.1
Zaufanie konsumentów wzrosło w grudniu, otrząsając się z kryzysu w połowie roku. Było to wspierane przez spadek cen paliw w późnym 2018, wraz z oznakami, że rynek mieszkaniowy uległ zaostrzeniu w niektórych częściach kraju. Grudniowe wzrosty zaufania były powszechne we wszystkich regionach, przedziałach wiekowych i grupach dochodów.
Od czasu ostatniego badania zaobserwowaliśmy presję na obniżenie stóp procentowych i złagodzenie ograniczeń w udzielaniu kredytów hipotecznych. Nastąpił również większy nacisk na politykę podatkową, w tym ewentualne wprowadzenie podatku od zysków kapitałowych, po opublikowaniu raportu końcowego Grupy Roboczej Podatkowej w lutym.
NZ Q4 rachunek bieżący% PKB
- Mar 20, Last: -3.6%, WBC f / c: -3.9%, Mkt f / c: -3.9%
Oczekujemy, że roczny deficyt wzrośnie dalej z 3.6% do 3.9% PKB. To pasowałoby do deficytu w grudniowej dzielnicy 2012, która z kolei była największa od czasu GFC.
Zwiększenie deficytu było spowodowane saldem handlu towarami. Warunki handlu spadły w porównaniu z 2018, ponieważ spadły ceny eksportowe produktów mleczarskich i wzrosły ceny importu ropy naftowej (choć obie te tendencje zmieniły się na początku tego roku). Ponadto wielkość przywozu pozostała zaskakująco wysoka w stosunku do popytu krajowego.
W przeciwieństwie do tego, nastąpiła niewielka zmiana w deficycie dochodów z inwestycji, przy czym zyski firm zagranicznych i koszty odsetek od długu zagranicznego były zasadniczo płaskie w ciągu ostatniego roku.
NZ Q4 PKB
- Mar 21, Last: 0.3%, WBC f / c: 0.3%, Mkt f / c: 0.6%
Spodziewamy się wzrostu PKB na poziomie 0.3 w grudniu, po równie łagodnym wzroście we wrześniu. Nasza prognoza jest na samym końcu zakresu prognoz rynkowych i znacznie poniżej prognozy RBNZ dla 0.8%.
Wydaje się, że w drugiej połowie ubiegłego roku nastąpiła pewna utrata tempa. Jednak w grudniowym kwartale pogorszyły się pewne tymczasowe zakłócenia w dostawach gazu i energii elektrycznej.
Wydatki konsumentów i budownictwo będą najprawdopodobniej najważniejszymi wydarzeniami w tym kwartale, w przeciwieństwie do spowolnienia tych komponentów w Australii.
Bank Anglii Bank of England
- Mar 21, Last: 0.75%, WBC f / c: 0.75%, Mkt f / c: 0.75%
W lutym BOE pozostawił stopę banku bez zmian i utrzymał bardzo łagodne nastawienie zaostrzenia. Jednak zakładane zaostrzenie było uzależnione od warunków ekonomicznych po wyjściu Wielkiej Brytanii z UE, a BOE zauważył, że niepewność związana z Brexitem nasiliła się.
Od ostatniej aktualizacji BOE aktywność gospodarcza utrzymuje się na średnim poziomie. Co ważne, nie było żadnego rzeczywistego postępu w negocjacjach Brexit. Parlament zamierza ubiegać się o przedłużenie okresu negocjacji, ale w przypadku przedsiębiorstw oznacza to kontynuację niepewności gospodarczej, która znacznie ograniczyła plany inwestycyjne. W tym kontekście nie ma szans na zmianę stopy bankowej w tym miesiącu, a BOE podkreśli warunkowość swoich prognoz.
Posiedzenie FOMC w Stanach Zjednoczonych
- Mar 19 – 20, Last: 2.375%, WBC f / c: 2.375%
Marcowe posiedzenie FOMC nie tylko zapewni zaktualizowaną ocenę jakościową perspektywy, ale także pierwszy zestaw skorygowanych ilościowych prognoz gospodarczych od czasu zbiorowego gołębiego komitetu na początku tego roku.
W przypadku danych, które zdecydowanie różnią się tonem, prognozy wzrostu i inflacji są pod presją. Jednak skala rewizji w dół jest mało prawdopodobna. Wzrost na poziomie lub powyżej trendu w 2019 jest nadal najbardziej odpowiednim podstawowym oczekiwaniem dla USA - w przeciwieństwie do Europy.
Podstawowym celem rynku w komunikacie FOMC po posiedzeniu będą „kropki”, tj. Szacunki Komitetu dotyczące stopy funduszy federalnych w okresie prognozy. Należy oczekiwać korekty w dół. Ale biorąc pod uwagę siłę rynku pracy, pewne prawdopodobieństwo podwyżki pozostanie. Nadal prognozujemy jeszcze jedną podwyżkę w grudniu 2019.
Signal2forex.com - Najlepsze roboty i sygnały Forex
