Gołębi Fed, ryzyko recesji, przedłużająca się wojna handlowa, zmęczenie Brexitem

Dolar gwałtownie spadł w nocy, gdy prognozy gospodarcze FOMC okazały się znacznie bardziej gołębie, niż oczekiwano. Wyprzedaże są dziś kontynuowane, w szczególności w stosunku do jena japońskiego, który zasadniczo rośnie po gwałtownym spadku rentowności amerykańskich obligacji skarbowych w reakcji na FOMC. Choć rynki akcji są po prostu mieszane, ryzyko szybko się kumuluje. Po pierwsze, gołębie podejście Fed sprawiło, że najbardziej wiarygodna część krzywej dochodowości znalazła się na krawędzi recesji. Po drugie, Trump zasugerował, że zamierza przedłużyć trwającą wojnę handlową z Chinami, nawet jeśli te ostatnie zgodzą się na umowę handlową. Szkody wyrządzone gospodarce światowej przez oba kraje mogą rozciągać się na długi okres.

Utrzymując się na rynkach walutowych, dolar kanadyjski jest dziś drugim najsłabszym, mimo że ropa naftowa WTI wzrosła o 60 stopni w związku z gwałtownym spadkiem zapasów ropy. Dolar nowozelandzki jest najsilniejszy po solidnym odbiciu PKB w IV kwartale. W ślad za dolarem australijskim stopa bezrobocia spadła do najniższego poziomu od 4 r. Kurs funta szterlinga na dzień dzisiejszy jest mieszany, mimo że jest najsłabszy w tym tygodniu. Szczyt UE w Brukseli będzie obserwowany pod kątem formalnych odpowiedzi na wniosek Wielkiej Brytanii o przedłużenie art. 2011.

Technicznie rzecz biorąc, przełamanie oporu na poziomie 1.1419 na EUR/USD uznawane jest za pierwszą oznakę średnioterminowego dołka. W najbliższym czasie uwaga skupi się teraz na oporze przy 1.1569. Podobnie przełamanie wsparcia USD/CHF na poziomie 0.9926 również sugeruje średnioterminowe zwyżkowanie. Uwaga skupi się na wsparciu na poziomie 0.9716. USD/JPY przyjmie kluczowe wsparcie przy 110.35, aby potwierdzić również krótkoterminowe odwrócenie spadków.

W Azji Japonia jest na wakacjach. HSI w Hongkongu wzrósł o 0.17%. China SSE wzrosła o 0.94% przy 3119, ponownie powyżej poziomu 3100. Singapore Strait Times wzrósł o 0.14%. W nocy DOW spadł o -0.55%. S&P 500 spadł o -0.29%. Jednak NASDAQ wzrósł o 0.06%. Rentowność 10-letnich spadła o -0.079 do 2.525. Rentowność 30-letnich spadła o -0.053 do 2.975, tracąc 3%.

Gołębie projekcje Fed wskazują na brak podwyżek w 2019 r., wolniejszy wzrost PKB i wyższą stopę bezrobocia

Zgodnie z powszechnymi oczekiwaniami Fed pozostawił stopę funduszy federalnych na niezmienionym poziomie 2.25-2.50%. Oświadczenie, które nie było dla komisji zaskoczeniem, pozostanie „cierpliwe” w odniesieniu do przyszłych dostosowań stóp procentowych. Fed podjął także decyzję o zakończeniu we wrześniu br. planu redukcji bilansu.

Wstrząsy wynikały z wszechstronnych, głęboko gołębich prognoz gospodarczych. Krótko mówiąc, w tym roku nie będzie już podwyżki stóp procentowych. Obecny cykl podwyżek stóp procentowych może zakończyć się spadkiem stóp procentowych poniżej stopy długoterminowej. Prognozy PKB na lata 2019 i 2020 zostały zrewidowane w dół. Stopa bezrobocia na lata 2019, 2020 i 2021 została skorygowana w górę.

Prognozuje się, że stopy funduszy federalnych wyniosą: 2.4% w 2019 r., skorygowane w dół z 2.9%; 2.6% w 2020 r., skorygowane w dół z 3.1%; 2.6% w 2021 r., skorygowane w dół z 3.1%. Mediana stopy procentowej w dłuższym okresie pozostaje niezmieniona i wynosi 2.8%. Oznacza to, że w tym roku nie będzie podwyżki stóp procentowych. I pewnie tylko jedna podwyżka w 2020 roku i gotowe. Bieżący cykl może zakończyć się stopą procentową poniżej poziomu z dłuższego okresu.

Prognozuje się, że wzrost PKB wyniesie: 2.1% w 2019 r. po korekcie w dół z 2.3%; 1.9% w 2020 r., skorygowane w dół z 2.0%; 1.8% w 20201 r.3.7, bez zmian. Przewiduje się, że stopa bezrobocia wyniesie; 2019% w 3.5 r., skorygowane w górę z 3.8%; 2020% w 3.6 r., skorygowane w górę z 3.9%; 2021% w 3.8 r., skorygowane w górę z 2.0%. Prognozuje się, że inflacja bazowa PCE wyniesie: 2019% w 2.0 r., bez zmian; 2020% w 2.0 r., bez zmian; 2021% w XNUMX r., bez zmian.

Drastyczne ruchy zaobserwowano na rynkach obligacji, a krzywa rentowności wskazuje obecnie na zwiększone ryzyko nadchodzącej recesji. Najbardziej wiarygodny wskaźnik recesji zaczyna teraz migać na czerwono po wczorajszych ruchach na rynkach obligacji. Rozpiętość między rentownością 3-miesięcznych a 10-letnich obligacji gwałtownie się zawęziła i jest na granicy odwrócenia. Większość ekonomistów obserwuje nachylenie rentowności obligacji 3-miesięcznych i 10-letnich i uważa je za najlepszy wskaźnik recesji.

Sugerowane odczyty na FOMC:

Trump sugeruje przedłużenie wojny handlowej i utrzymanie ceł na Chiny przez długi okres

Trump powiedział, że jego administracja rozważa pozostawienie ceł na Chiny na długi okres. Oznacza to, że nawet jeśli osiągnięte zostanie porozumienie handlowe, cła nie zostaną ograniczone, dopóki Chiny nie spełnią warunków umowy. Jego uwagi pojawiają się tuż przed przyszłą podróżą USTR Lighthizera do Pekinu w celu wznowienia negocjacji.

Powiedział: „Nie mówimy o ich usunięciu, mówimy o pozostawieniu ich na znaczny okres czasu, ponieważ musimy mieć pewność, że jeśli zawrzemy umowę z Chinami, Chiny będą przestrzegać umowy. Trump skrytykował także, że Chiny mają wiele problemów z przestrzeganiem pewnych umów”.

Chiny nie otrzymały jeszcze formalnej odpowiedzi na uwagi. Jednak to, co powiedział Trump, było ogólnie postrzegane jako przynoszące efekt przeciwny do zamierzonego dla negocjacji, a także dla światowej gospodarki. Bez zaprzestania przez USA karnych ceł Chiny z pewnością nie zgodzą się na skorygowanie swoich nieuczciwych praktyk handlowych, podnosząc jednocześnie własne cła odwetowe. USA nie będą miały wszystkiego. Oznacza to, że nawet jeśli ostatecznie dojdzie do porozumienia i Chiny przyspieszą reformy, cła obu stron pozostaną tam znacznie dłużej.

Jak podkreślaliśmy wcześniej, na razie nie ma rozejmu handlowego ani zawieszenia broni. Cła to „armaty” wojny handlowej, które obecnie codziennie bombardują obie gospodarki. Oni także ranią świat i będą to robić przez długi czas, jak wskazał Trump.

UE zgodziłaby się na krótkie opóźnienie Brexitu tylko wtedy, gdyby Izba Gmin zatwierdziła umowę

Premier Wielkiej Brytanii Theresa May napisała wczoraj formalnie list do przewodniczącego Rady Europejskiej Donalda Tuska, w którym domaga się przedłużenia art. 50 do 30 czerwca. Sama data jest już dyskusyjna, ponieważ UE upierała się, że nie może to być późniejsza niż 23 maja, kiedy odbywają się wybory do UE . Obecnie problem polega na tym, że UE udzieliła dość jednolitej odpowiedzi, że Wielkiej Brytanii można przyznać przedłużenie jedynie pod warunkiem zatwierdzenia umowy w sprawie Brexitu przez Izbę Gmin.

W oświadczeniu Tusk zaproponował krótkie przedłużenie art. 50. Byłoby to jednak „pod warunkiem pozytywnego głosowania w sprawie umowy o wystąpieniu w Izbie Gmin”. Jeśli jego propozycja zostanie zatwierdzona przez wszystkich pozostałych 27 członków UE, a w przyszłym tygodniu Izba Gmin uzyska pozytywne głosowanie, UE będzie mogła „sfinalizować i sformalizować decyzję o przedłużeniu w procedurze pisemnej”. Jeśli zajdzie taka potrzeba, Tusk jest gotowy wezwać do zwołania kolejnego szczytu UE w przyszłym tygodniu.

Stanowisko to jest raczej jednolite w UE, ponieważ urzędnicy wielokrotnie podkreślali, że przedłużenie ma wiele powodów, czy to do 23 maja, czy do 30 czerwca. Pozostaje jednak pytanie, czy May byłaby w stanie zapewnić wystarczające poparcie dla swojego porozumienia. To wciąż rozwijająca się historia.

May powiedziała w swojej rezydencji na Downing Street, że opóźnienie Brexitu jest „powodem wielkiego osobistego żalu”. Dodała: „Mam wielką nadzieję, że (posłowie do parlamentu) znajdą sposób na poparcie porozumienia, które wynegocjowałam z UE, porozumienia, które przynosi rezultaty w referendum i jest najlepszym porozumieniem do wynegocjowania, i będę nadal dzień i noc pracować, aby zapewnić wsparcie” dla transakcji. Zaznaczyła jednak, że nie woli opóźniać Brexitu bardziej niż 30 czerwca.

Stopa bezrobocia w Australii spadła do 4.9%, podczas gdy wskaźnik aktywności zawodowej spadł o -0.2%

W ujęciu sezonowo skorygowanym australijski rynek pracy wzrósł w lutym o 4.6 tys., znacznie poniżej oczekiwań na poziomie 15.2 tys. Zatrudnienie w pełnym wymiarze czasu pracy spadło o 7.3 tys., natomiast w niepełnym wymiarze czasu pracy wzrosło o 11.9 tys. Stopa bezrobocia spadła do 4.9% z 5.0%. To także najniższy poziom od czerwca 2011 r. Frekwencja spadła jednak o -0.2% do 65.6%.

Sezonowo wyrównana stopa bezrobocia wzrosła w Nowej Południowej Walii (o 0.3 pkt. do 4.3%) i Wiktorii (o 0.2 pkt. do 4.8%). Spadki zanotowano w Australii Zachodniej (spadek o 0.9 pkt. do 5.9%), Queensland (spadek o 0.6 pkt. do 5.4%), Australii Południowej (spadek o 0.6 pkt. do 5.7%) i Tasmanii (spadek o 0.5 pkt. do 6.5%).

Główny ekonomista ABS, Bruce Hockman, powiedział: „Trendująca stopa bezrobocia spadła w ciągu roku o 0.5 punktu procentowego, z 5.5% do 5.0%. Tempo spadku spadło w ostatnich miesiącach, co było zgodne ze spowolnieniem obserwowanym w ostatnich danych dotyczących wolnych miejsc pracy i PKB”.

PKB Nowej Zelandii wzrósł o 0.6% kw/kw, głównie za sprawą usług

PKB Nowej Zelandii wzrósł o 0.6% kw./kw. w czwartym kwartale, w porównaniu z 4% kw./kw. w trzecim kwartale i był zgodny z oczekiwaniami. PKB wzrósł o 3% w ciągu roku zakończonego w grudniu 0.3 r. Chociaż wzrost o 2.8% nie był zgodny z prognozą RBNZ na poziomie 2018%, może nie być na tyle słaby, aby spowodować obniżkę stóp procentowych RBNZ na posiedzeniu w tym miesiącu.

Patrząc na szczegóły, wzrost napędzany był przez branże usług, które wzrosły o 0.9%, przy czym 9 z 11 branż usług odnotowało wzrosty. Rolnictwo, leśnictwo i rybołówstwo skurczyły się o -0.6%. budownictwo wzrosło o 1.8%. Wydatki gospodarstw domowych wzrosły o 1.3%. Wydatki inwestycyjne wzrosły o 1.4%.

Patrząc w przyszłość – raczej SNB i BoE nie sprawią więcej niespodzianek

Dzisiejsze decyzje w sprawie stóp procentowych SNB i BoE są głównym przedmiotem zainteresowania. Oczekuje się, że obaj będą się wyróżniać i raczej nie sprawią żadnych niespodzianek. Oczekuje się, że SNB utrzyma stopę depozytów a vista na poziomie -0.75%. Również trzymiesięczny docelowy zakres Libor powinien utrzymać się na poziomie -1.25% do -0.25%. Bank centralny powinien także utrzymywać, że konieczne jest utrzymanie ujemnych stóp procentowych i zobowiązać się do interwencji na rynkach walutowych, jeśli zajdzie taka potrzeba.

Oczekuje się również, że BoE pozostawi stopy procentowe na niezmienionym poziomie 0.75%. Docelowy poziom zakupu aktywów powinien utrzymać się na poziomie 435 miliardów GBP. BoE powtórzy również, że perspektywy gospodarcze będą w dużym stopniu zależeć od charakteru Brexitu, twardego lub miękkiego, nagłego lub gładkiego. Należy również powtórzyć, że ścieżka monetarna po brexicie nie będzie automatyczna i może przebiegać w dowolnym kierunku.

Jeśli chodzi o dane, Wielka Brytania opublikuje dane dotyczące sprzedaży detalicznej; Kanada uruchomi sprzedaż hurtową. USA opublikują liczbę bezrobotnych, badanie Philly Fed i indeks wiodący.

Sugerowane odczyty BoE i SNB:

Codzienne prognozy EUR / USD

Dzienne czopy: (S1) 1.1349; (P) 1.1398; (R1) 1.1462; Jeszcze…..

Odbicie EUR/USD z 1.1176 przyspieszyło aż do 1.1448. Przełamanie oporu przy 1.1419 traktowane jest jako pierwsza oznaka średnioterminowego dołka. Nastawienie śróddzienne jest teraz na plusie, najpierw w strefie oporu przy 1.1514/1569. Z drugiej strony, potrzebne jest przełamanie niewielkiego wsparcia na 1.1335, aby wskazać na zakończenie wzrostów z 1.1176. W przeciwnym razie perspektywy krótkoterminowe pozostaną ostrożnie optymistyczne w przypadku odwrotu.

W szerszej perspektywie obecny rozwój sytuacji sugeruje, że średnioterminowe dno może ukształtować się już przy 1.1176. Nastąpiło to po osiągnięciu 61.8% zniesienia z 1.0339 (najniższy poziom w 2016 r.) do 1.2555 (najwyższy poziom w 2018 r.) przy 1.1186, przy zwyżkowych warunkach konwergencji w dziennym MACD. Dalszy wzrost będzie możliwy do zniesienia o 38.2% z 1.2555 do 1.1176 przy 1.1703. Jest trochę za wcześnie, aby potwierdzić średnioterminowe zwyżkowe odwrócenie. Strukturę wzrostu z 1.1176 i reakcję na poziom Fibonacciego 1.1703 będziemy obserwować w celu późniejszej oceny. Tak czy inaczej, aby potwierdzić powrót do trendu spadkowego, potrzebne jest zdecydowane przełamanie 1.1176. W przeciwnym razie perspektywy będą w najgorszym przypadku neutralne.

Aktualizacja wskaźników gospodarczych

Przegląd Signal2forex