Analiza sentymentu na rynku Forex: kto jest po drugiej stronie

By Uładzimir Leuczankou, założyciel Signal2Forex · 7 listopada 2026 r., dzień po publikacji raportu CFTC

Czym jest analiza sentymentu na rynku Forex? Typową odpowiedzią jest fragment ze strony brokera – odsetek rachunków z pozycją długą, odsetek rachunków z pozycją krótką oraz zasada, która mówi, żeby handlować przeciwko większej pozycji. Przypuszczam, że to też jest odpowiedź.

Jednak dla mnie analiza nastrojów, z której mogą skorzystać inwestorzy na rynku Forex, to szersza kwestia — nawyk pytania przed każdą transakcją, kto jest już na rynku, z jakim zaangażowaniem i kto będzie zmuszony opuścić go jako pierwszy.

Analiza sentymentu w handlu forex to nie jeden wskaźnik. To zbiór pozycji z różnych grup ludzi, z których każda ma swoje własne źródło i opóźnienie. Większość stron pomija ten aspekt, dlatego umieściłem trzy obserwowane przeze mnie grupy w jednej tabeli przed wszystkim innym.

Analiza sentymentu na rynku Forex: trzy warstwy

Pierwszą warstwę – tę, za którą stoją prawdziwe pieniądze – stanowi raport „Commitments of Traders” (Zobowiązania Handlowców) opublikowany przez CFTC, amerykański organ nadzoru rynku kontraktów terminowych. W każdy piątek o godzinie 15:30 czasu wschodniego, czyli o 20:30 GMT zimą, publikuje on liczbę kontraktów terminowych na euro, jena, funta i inne waluty, które były w posiadaniu w poprzedni wtorek trzech grup: komercyjnych hedgingowców, niekomercyjnych spekulantów i małych, niesprawozdawczych kont.

Kolumna niekomercyjna to określenie, które ludzie mają na myśli, mówiąc o nastrojach inwestorów forex na poziomie instytucjonalnym.

27 października 2026 r. CFTC również ogłosił że do końca 2026 roku raport ten będzie publikowany nie raz, a dwa razy w tygodniu. Napisałem o tym osobną stronę czytając raport COT, więc tutaj trzymam się tego, co mówi mi to o tłumie.

Drugą warstwą są nastroje klientów rynku Forex od brokerów. IG publikuje odsetek swoich klientów z długimi i krótkimi pozycjami na każdej parze, a kilku innych brokerów podaje podobne dane. To nastroje klientów Forex w najczystszej postaci: tysiące małych kont, wiele z nich z dźwignią 1:30 lub 1:500, liczone według liczby klientów, a nie według wielkości.

Omówiłem ten kanał szczegółowo na stronie o Sentyment klienta IG.Najważniejszą rzeczą, o której należy pamiętać, jest to, że trader z 0.01 lotem i trader z 10 lotami liczą się tak samo.

Trzecia warstwa jest bardziej miękka – comiesięczne ankiety wśród zarządzających funduszami, sondaże nastrojów traderów na forach i ocena tonu wiadomości przez oprogramowanie. Niektóre narzędzia do analizy nastrojów na rynku Forex reklamują to jako najlepszy wskaźnik nastrojów na rynku Forex. Dla mnie to tylko tło. Ankieta pojawia się raz w miesiącu, a wynik w nagłówku mówi mi, co czuli autorzy, a nie co ktoś kupił. Czytam to, ale nie handluję.

Euro, dane za sześć tygodni

Oto jak wykorzystać analizę sentymentu na rynku Forex dla prawdziwej pary walutowej, na podstawie danych z tego tygodnia. We wtorek, 3 listopada 2026 r., fundusze utrzymywały 229 383 długie kontrakty na euro i 387 174 krótkie, zgodnie z raportem opublikowanym przez CFTC 6 listopada. Netto, to 157 791 krótkich kontraktów.

Jeden kontrakt opiewa na 125 000 EUR, więc krótka pozycja netto wynosi około 19.7 mld EUR — jest to duża kwota dla jednej grupy, stanowiąca około 18 proc. spośród 876 122 otwartych kontraktów na tym samym rynku.

Sześć tygodni wcześniej, 22 września, ta sama grupa miała 52 334 kontraktów na minusie. Wartość netto krótkich kontraktów wzrosła trzykrotnie.

A co z ceną? Kurs referencyjny EBC dla dolara wynosił 1.1463 22 września i 1.1179 3 listopada – spadek o 284 pipsy. Przy standardowym locie, którego wartość wynosi 2,840 dolarów, przy locie z rachunku 0.01 centa wynosi on 28.40 dolarów. Tłum dużych spekulantów powiększał pozycje krótkie co tydzień, z wyjątkiem jednego, a euro cały czas spadało.

To jest przykład, który mam przed oczami, gdy ktoś pisze, że skrajny odczyt oznacza odwrócenie trendu. Odczyt był już skrajny 13 października – 41% otwartych pozycji na krótkich pozycjach. Trzy tygodnie później wynosił 44%, a euro było jeszcze niżej. Nie wiem, kiedy ta passa się skończy.

Odwrócenie trendu nastąpi, a kiedy to nastąpi, ograniczenie 387 000 krótkich kontraktów będzie gwałtowne. Ale dane dotyczące sentymentu nie podają mi daty.

Sprzedaż detaliczna w stosunku do funduszy

Teraz część raportu, którą ludzie nazywają detaliczną. W publikacji z 20 października małe, nieraportowane konta posiadały 85 764 długie kontrakty euro i 56 135 krótkich – netto 29 629 długich. Tego samego dnia fundusze miały netto 134 524 krótkie pozycje. Dwie grupy, jeden kontrakt, przeciwne strony.

Ten sam podział widać w przypadku dolara australijskiego: fundusze mają krótkie pozycje 127 292, a mali inwestorzy długie 12 367. W przypadku jena sytuacja się odwraca — fundusze mają długie pozycje 69 878, mali inwestorzy prawie bez zmian na poziomie 1 209.

Dlaczego w ogóle liczy się mniejsza strona? BIS liczył $ 9.6 biliona obrotów walutowych dziennie w kwietniu 2025 r. Na rachunkach detalicznych występuje błąd zaokrąglenia w tej liczbie — nie można na nich zmieniać kursu EUR/USD poprzez jego zakup.

Mogą jedynie umieścić swoje stop-lossy w tych samych, oczywistych miejscach. Gdy wiele małych kont ma długie pozycje ze stop-lossami 30–50 pipsów poniżej, na rynku czeka mnóstwo zleceń sprzedaży poniżej ceny. Duzi gracze wiedzą, gdzie one są.

To właśnie dlatego, a nie jakieś tam mądrości o tym, że tłum się myli, warto przyjrzeć się nastrojom klientów przed dokonaniem wpisu.

Czy dane o nastrojach inwestorów detalicznych na rynku Forex same w sobie są przydatne? Dla mnie nie. Pokazują to dane z 20 października. Drobni inwestorzy zajmowali długie pozycje na euro, zgodnie z zasadą kontrariańską, sprzedaż była wskazana, a euro rzeczywiście spadło – ale fundusze miały już krótkie pozycje, ponad czterokrotnie przewyższające wartość detaliczną. Detaliści nie byli sygnałem. To było paliwo.

Co robię z liczbami

Roboty w naszym Portfel Forex V Nie czytaj kanału sentymentu. Działają na podstawie ceny na wykresie H1, z filtrem spreadu i filtrem czasowym, i to jest celowe — liczba, która aktualizuje się raz w tygodniu, z trzydniowym opóźnieniem, nie może napędzać wejścia, które żyje kilka godzin. Sprawdzam COT ręcznie, w sobotę rano, obok tygodniowy dziennik robotów.

Nie sprawdzam poziomu. Pierwsze sprawdzenie – czy pozycja netto funduszy zmieniła kierunek w tym tygodniu, czy po prostu wzrosła. Drugie – czy otwarte pozycje rosną wraz z nią, co oznacza nowe pieniądze, lub spadają, co oznacza odpływ starych pieniędzy. Te dwa pytania zajmują dziesięć minut i mówią mi, czy para znajduje się w trendzie zatłoczonym, czy też w trendzie przerzedzającym.

Jeszcze jedna rzecz z logu. W tygodniach, gdy para jest tak zatłoczona jak obecnie euro, roboty na tej parze widzą szersze spready na zamknięciu sesji w Nowym Jorku i większy poślizg przy wyjściach. Nie mam dowodu na to, że te dwa zjawiska są ze sobą powiązane. Zauważam jedynie, że występują one na tyle często, że śledzę log spreadów w piątki COT.

Jaki jest zatem sygnał? Dla mnie jest to rozbieżność między dwoma warstwami tego samego raportu. Jeśli fundusze zaczną redukować pozycje krótkie, podczas gdy drobni inwestorzy wciąż dodają pozycje długie, paliwo jest wycofywane spod ruchu, którego kontynuacja jest spodziewana przez inwestorów detalicznych. Wtedy właśnie zmniejszam pozycję na tej parze w nadchodzących tygodniach. To powolny sygnał, mierzony w tygodniach, i pasuje do wahań lub horyzontu pozycji – nie do dnia skalpera.

Gdzie metoda się psuje

Do czego więc przydaje się analiza nastrojów na rynku Forex i gdzie jest ona przekraczana? Po pierwsze, trzy ograniczenia – nie ufałbym żadnej stronie o wskaźnikach nastrojów na rynku Forex, która je pomija. CFTC uwzględnia kontrakty futures w Chicago, a nie na rynku spot w Londynie, gdzie notuje się większość obrotów, więc raport pokazuje tylko jedno okno na rynek, a nie cały pokój.

Nastroje brokerów liczą się jak głowy, więc jedno konto z 50 lotami i pięćdziesiąt kont z 0.01 wyglądają tak samo. A każdy wskaźnik nastrojów to migawka: COT ma już trzy dni w piątek, w którym jest publikowany, a do poniedziałku wtorkowy obraz może zniknąć.

Jest też błąd, który widzę najczęściej. Ludzie odczytują skrajność i handlują przeciwko niej tego samego dnia. Powyższe dane dla euro pokazują, co się dzieje – skrajność z 6 października stała się jeszcze większa 13 października, a następnie ponownie większa 3 listopada. Zatłoczona pozycja może pozostać zatłoczona przez długi czas.

Jeśli chcesz w ogóle wykorzystać analizę nastrojów na rynku Forex, musisz czekać, aż tłum zacznie się odpływać, a nie aż sam się pojawi.

Nie wszyscy się z tym zgadzają. Wielu traderów, z którymi rozmawiałem, wykorzystuje sentyment brokerski jako krótkoterminowy wskaźnik spadku na każdej parze, każdego dnia, a niektórzy twierdzą, że działa to u nich na wykresach M15. Nie mogę sprawdzić ich wyników. Mogę jednak powiedzieć, że w moim własnym dzienniku, na parach, którymi handlują roboty, tygodniowa zmiana pozycji powiedziała mi więcej niż jakikolwiek pojedynczy poziom.

Kolejny raport ukaże się w poniedziałek 16 listopada (piątkowy termin został utracony ze względu na święto Dnia Weteranów) i obejmie stan zatrudnienia na wtorek 10 listopada.

Najpierw przyjrzę się dwóm liczbom: czy krótka pozycja funduszy na euro przekroczyła 160 000 i czy drobni inwestorzy nadal mają długie pozycje netto. Jeśli pierwsza liczba rośnie, a druga maleje, trend ma jeszcze kilka tygodni. Jeśli pierwsza maleje, to rozpoczął się ucisk.

Dane na tej stronie: CFTC, Zobowiązania handlowców, Chicago Mercantile Exchange, tylko kontrakty terminowe, publikacje od 25 września do 6 listopada 2026 r. i CFTC komunikat prasowy 9316-26 z dnia 27 października 2026 r.; EBC referencyjne kursy wymiany euro; BIS Badanie trójletnie 2025Obserwacje spreadów i poślizgów pochodzą z relacji na żywo transmitowanej na naszym kanale kanał YouTube.