Meksyk nie jest bezpieczną opcją dla inwestorów uciekających z Argentyny

Ponieważ uwaga skupiła się na reakcji rynku na potencjalną porażkę wyborczą prezydenta Argentyny Mauricio Macriego pod koniec tego roku, inwestorzy postrzegający Meksyk jako odpowiednią alternatywę powinni zwrócić uwagę na ostrzeżenia.

Zajmujący 38. miejsce w globalnym rankingu ryzyka przeprowadzanym przez Euromoney, o jedno miejsce wyżej od Portugalii i jedno niżej od Hiszpanii, Meksyk jest w dalszym ciągu bezpieczniejszy niż każdy inny kraj Ameryki Łacińskiej poza Chile.

Jednak fakt, że analitycy nadal negatywnie oceniają perspektywy Meksyku, podkreśla spadek jego wyniku w pierwszej połowie tego roku, co stanowi kontynuację umiarkowanie spadkowych trendów pięcio- i dziesięcioletnich.

To, że Meksyk nie robi wrażenia, wynika częściowo z jego infrastruktury i demografii, które nadal znajdują się wysoko na liście zagrożeń strukturalnych, ale głównie wiąże się z polityką i wynikami gospodarczymi.

W pierwszej połowie tego roku kraj ledwo uniknął recesji dzięki ledwo zauważalnemu kwartalnemu wzrostowi realnego PKB o 0.1%, jak wynika ze wstępnych informacji, po spadku o 0.2% w pierwszym kwartale.

Spowodowało to realny wzrost PKB w pierwszym półroczu zaledwie o 0.3% rok do roku, poniżej prognoz wiodących instytucji i sygnalizował perspektywę obniżki stóp procentowych w kontekście niskiego spadającej inflacji przez cały lipiec poniżej 3.8%.

Walczące peso

Analitycy obniżyli w tym roku oceny wszystkich pięciu wskaźników ryzyka gospodarczego Meksyku, zwłaszcza polityki pieniężnej i stabilności waluty, przy czym peso walczy o wsparcie ze względu na dominujące ryzyko w handlu światowym i słabą realizację reform mających na celu zwiększenie produktywności i inwestycji.

Wraz z niższymi stopami procentowymi powstrzymującymi napływ kapitału, zwiększa się również ryzyko polityczne przy niewielkiej lub żadnej poprawie wskaźników, w tym stabilności rządu, otoczenia regulacyjnego i kształtowania polityki oraz korupcji – co stanowi najniższą ocenę ze wszystkich.

„Niepewność w zakresie polityki wewnętrznej i postrzeganie przez rząd nastawienia antybiznesowego w dalszym ciągu negatywnie wpływają na perspektywy gospodarcze Meksyku” – stwierdza w niedawnej notatce badawczej główny ekonomista ING LatAm Gustavo Rangel i specjalista ds. strategii zadłużenia państw rynków wschodzących Trieu Pham.

Autorzy wymieniają wśród różnych negatywnych czynników pogorszenie perspektyw inwestycji i wzrostu PKB.

Wskazują na niestabilność rynku finansowego oraz możliwe obniżki ratingu kredytowego państwa i państwowego koncernu naftowego Pemex po otrzymaniu wsparcia fiskalnego i wstrzymaniu przyszłych rund aukcji na poszukiwanie ropy.

Widzimy znacznie wyższe ryzyko recesji technicznej i zrewidowaliśmy naszą prognozę wzrostu PKB na 2019 rok w dół do 0.7% 

 – ING

Urzędnicy ministerstwa finansów publicznie twierdzą, że cel dotyczący nadwyżki budżetu pierwotnego na poziomie 1% PKB – wąskiego środka fiskalnego wykluczającego odsetki od zadłużenia – jest możliwy do osiągnięcia, ale analitycy mają wątpliwości, mimo że wcześniej wyrażali wiarę w wiarygodny program fiskalny.

Niewiele pomogła dymisja ministra finansów Carlosa Urzúy, który w rzeczywistości oskarżył rząd o wymyślanie polityki w sprawie skoków spadkowych – choć wydawało się, że jego też nos wytrącił z równowagi narzucenie mu niektórych nominacji ministerialnych, sygnalizując tym samym większe kłótnie z prezydentem Andrésem Manuelem Lópezem Obradorem.

Jego następca, Arturo Herrera, zdobył doświadczenie jako zastępca Urzúy i uchodzi za bezpieczną parę rąk.

Igra jednak z antycykliczną polityką fiskalną, ponieważ inwestorzy pozostają zdenerwowani niedawnymi decyzjami o zakończeniu budowy nowego lotniska w Meksyku i zwróceniu się do arbitrażu w celu renegocjacji kontraktów na gazociągi, co jest sprzeczne z obietnicami prezydenta dotyczącymi honorowania istniejących kontraktów i zapewnienia pewności poprzez poszanowanie praworządności.

Zadanie ministra finansów również jest ogromne w obliczu trudności gospodarczych, deficytu budżetowego wzrósł w zeszłym roku do 2.5% PKB, a agencje ratingowe rozważają obniżenie ocen pomimo ratyfikacji nowej umowy handlowej Kanada-Meksyk-USA.

Ocena ratingowa Moody's A3 jest z pewnością wątpliwa, biorąc pod uwagę niedawne obniżenie przez Fitch swojej oceny BBB+ do BBB w czerwcu oraz fakt, że Portugalia nie jest wyższa niż BBB i biorąc pod uwagę jej podobną ocenę ryzyka w Euromoney.

Pakiet bodźców

Pakiet środków stymulujących gospodarkę o wartości 25 miliardów dolarów, częściowo finansowany poprzez przyspieszenie niektórych programów wydatków i wykorzystanie funduszy na inwestycje infrastrukturalne, mógłby ożywić gospodarkę, ale nie złagodził obaw ekonomistów. 

„Widzimy znacznie wyższe ryzyko recesji technicznej i zrewidowaliśmy naszą prognozę wzrostu PKB na 2019 rok w dół do 0.7%” – mówi ING i wydaje się, że zgadzają się z nim inni wybitni prognostycy.

BBVA Research prognozuje wzrost na poziomie 0.7%, w porównaniu z 2% w 2018 r., podczas gdy MFW ostudził swój entuzjazm, niedawno obniżywszy swoją kwietniową prognozę wzrostu na poziomie 1.6% do 0.9%, co spotkało się z reprymendą ze strony Obradora, którego rząd trzyma się przestarzałego prognoza na poziomie 2%.

Inne kraje podobnie zmagają się ze zwiększonym ryzykiem w handlu światowym, jednak warto zauważyć, że podczas gdy Brazylia, Chile, Kolumbia, Peru i Urugwaj utrzymały się w pierwszej połowie roku w ankiecie ryzyka Euromoney, uczestnicy Meksyku byli bardziej niespokojni.

W sytuacji, gdy rynki obligacji ponownie wskazują na ryzyko recesji w USA i Europie, a ceny ropy spadają, zdenerwowani ekonomiści są ostatnią rzeczą, jakiej chcieliby inwestorzy.

UWAGA: Czy chcesz handlować na rynku Forex profesjonalnie? handlować z pomocą naszej Forex Robot opracowany przez naszych programistów.
Opinie Signal2forex