Bank Japonii rozważa dalsze bodźce; jest niespodzianka w drodze?

Bank Japonii zakończy swoje dwudniowe posiedzenie polityczne w czwartek, kilka godzin po ogłoszeniu przez Rezerwę Federalną ostatniej rewizji stóp procentowych. Po tym, jak w zeszłym tygodniu Europejski Bank Centralny podjął decyzję o wznowieniu programu skupu aktywów i powszechnie oczekuje się, że Fed obniży stopy procentowe po raz drugi w tym roku, rośnie presja na BoJ, aby poszedł w jego ślady. Jednak nowe złagodzenie polityki może nadejść w Japonii wcześniej, niż wielu się spodziewa, na podstawie raportów wskazujących, że Bank jest bliski zatwierdzenia dodatkowych środków stymulacyjnych już w tym tygodniu.

Mieszane dane utrzymują BoJ w trybie wyczekiwania

Ostatnia poważna zmiana polityki pieniężnej BoJ miała miejsce we wrześniu 2016 r., kiedy wprowadził kontrolę krzywej dochodowości. Od tego czasu decydenci dokonali kilku poprawek w swoim obecnym programie, ale bez powodzenia podnieśli inflację do docelowej ceny Banku wynoszącej 2%. W rzeczywistości prognozy wskazują, że dane o inflacji opublikowane w piątek (czwartek o 23:30 GMT) pokażą, że bazowy wskaźnik cen towarów i usług konsumenckich (CPI) z wyłączeniem świeżej żywności spadł w sierpniu do 0.5%, co oznaczałoby najwolniejszy roczny wzrost od dwóch lat.

Chociaż jednak dane o inflacji niezmiennie rozczarowują, wzrost PKB utrzymuje się na stosunkowo dobrym poziomie w obliczu utrzymujących się napięć handlowych i spowalniającej gospodarki światowej. Umożliwiło to BoJowi przyjęcie podejścia wyczekującego przy ocenie wpływu wojny handlowej na japońską gospodarkę. W ciągu ostatnich trzech kwartałów wzrost gospodarczy był zaskakująco stabilny, ponieważ solidne wydatki gospodarstw domowych i przedsiębiorstw zrównoważyły ​​spadający eksport.

Eksport był poważnie obciążony konfliktem handlowym  

Ale to może się wkrótce zmienić, jeśli niszczycielski spór handlowy nie zakończy się w najbliższym czasie, a eksport będzie nadal spadał. Oczekuje się, że eksport osiągnie 10^th sierpień, miesiąc rocznego spadku, mają ujawnić dane opublikowane w środę (wtorek, 23:50 GMT). Zwiększyłoby to prawdopodobieństwo, że w nadchodzących miesiącach przedsiębiorcy będą ograniczać wydatki.

Dochody gospodarstw domowych również znalazły się w ostatnich miesiącach pod presją, ponieważ dynamika płac stała się ujemna, co wskazuje na ostrożniejsze wydatki w przyszłości. Wszystko to poprzedza planowaną podwyżkę podatku obrotowego od 1 października, która może jeszcze bardziej obniżyć konsumpcję.

Czy na kartach jest obniżka stóp procentowych?

Może to być jeden z powodów, dla których Bank Japonii może zdecydować się na wcześniejsze podjęcie działań w celu złagodzenia skutków podwyżki podatku obrotowego. Według doniesień główna rozważana zmiana polityki to obniżka głównej stopy procentowej z -0.1% w stronę wartości ujemnych. Wiele jednak zależy od tego, czy decydenci będą w stanie znaleźć i uzgodnić sposób na zminimalizowanie wpływu głębszych ujemnych stóp procentowych na banki komercyjne. Inną opcją dla BoJ jest poszerzenie przedziału, w którym rentowność 10-letnich japońskich obligacji skarbowych może oscylować wokół celu 0%, co może potencjalnie spowodować dalszy spadek rentowności poniżej zera.

Inwestorzy nie są przekonani, czy BoJ ogłosi w czwartek cokolwiek istotnego, stawiając jedynie niskie szanse (ok. 17%) na obniżkę stóp procentowych o 10 punktów bazowych. Najbardziej prawdopodobnym rezultatem jest dalszy gołębi zwrot w prognozach Banku, ale samo to nie wystarczy, aby wywrzeć znaczącą presję spadkową na jena. Zakładając, że Fed nie przyjmie nieoczekiwanie gołębiego tonu na swoim środowym posiedzeniu, kurs dolara do jena może rozciągnąć swoje obecne odbicie do 50% zniesienia Fibonacciego, czyli spadku z kwietnia i sierpnia na poziomie 108.70.

Jedynie szokowy ruch może wpłynąć na kurs jena

Jeżeli jednak Bank Japonii uzna, że ​​negatywne ryzyko jest na tyle duże, że uzasadnia natychmiastowe podjęcie działań politycznych i obniży stopy procentowe do -0.2%, reakcja na rynkach walutowych będzie prawdopodobnie większa, biorąc pod uwagę niskie szanse rynkowe. Duża przecena japońskiej waluty może popchnąć dolara do jena w kierunku lipcowego szczytu na poziomie 109.31, w pobliżu 200-dniowej średniej kroczącej (MA), przed osiągnięciem poziomu Fibonacciego wynoszącego 61.8% na poziomie 109.58.

Jeśli jednak BoJ nie ogłosi żadnych zmian w swojej polityce i nie będzie wydawał się być bliżej zaangażowania się w dalsze stymulacje, dolar/jen może powrócić do swojej 50-dniowej MA nieco powyżej poziomu 107.

Robot Forex Signal2forex