Chociaż działania Rezerwy Federalnej mające na celu utrzymanie rynków w ruchu i pobudzenie gospodarki dopiero nabierają rozpędu, jej portfel aktywów osiągnął poziom nigdy wcześniej nieobserwowany.
Bilans banku centralnego, który w dużej mierze składa się z obligacji i innych aktywów, które nabył na przestrzeni lat, wzrósł do 5.3 biliona dolarów w tygodniu kończącym się w środę. To znacznie więcej niż szczyt 4.52 biliona dolarów, który osiągnął w połowie maja 2016 r., zanim Fed zaczął wycofywać obligacje, które nabył w trakcie i po Wielkiej Recesji.
Ostatni szczyt nastąpił gwałtownie i jest wynikiem ekspansji rozpoczętej małymi krokami na początku tego roku, a następnie przyspieszonej wraz z narastaniem kryzysu związanego z koronawirusem.
Tylko w ciągu ostatniego tygodnia wzrost wyniósł 12.4%, częściowo z powodu dodania przez Fed 255 mld dolarów w papierach wartościowych Skarbu Państwa oraz 19 mld dolarów w papierach wartościowych zabezpieczonych hipoteką, ponieważ Fed rozpoczął kolejną rundę luzowania ilościowego. Największy obszar wzrostu proporcjonalnie dotyczył jednak swapów walutowych banków centralnych, które wzrosły z zaledwie 25.2 mld dolarów tydzień temu do 206.1 mld dolarów w najnowszym raporcie.
Rezerwa Federalna znacznie rozszerzyła zakres swapów walutowych z innymi bankami centralnymi, obejmując nimi nie tylko swoich tradycyjnych partnerów, ale także szereg innych podmiotów na całym świecie, w obliczu ogromnego popytu na aktywa denominowane w dolarach.
W drodze do 10 bilionów dolarów
Jeśli wszystko pójdzie zgodnie z przewidywaniami, Fed dopiero zaczyna działać.
„Nieograniczone QE i programy awaryjnej płynności powinny spowodować, że bilans Fed podwoi się w 2020 roku” – powiedział w notatce Mark Cabana, strateg ds. stóp procentowych w Bank of America Global Research.
Fed pierwotnie wskazał, że zamierza dodać 700 miliardów dolarów do swojego portfela obligacji — 500 miliardów dolarów w obligacjach skarbowych i 200 miliardów dolarów w papierach wartościowych zabezpieczonych hipoteką. Jednak na początku tego tygodnia przeszedł na program o otwartym terminie zapadalności w odpowiedzi na zamieszanie na rynkach finansowych.
Wall Street przewiduje teraz, że bilans może osiągnąć 10 bilionów dolarów w tym roku, ponieważ Fed potwierdza swoje zobowiązanie do zrobienia wszystkiego, co konieczne, aby złagodzić skutki koronawirusa. Przewodniczący Fed Jerome Powell powiedział w czwartek w programie „TODAY” stacji NBC, że bank centralny będzie „agresywnie i otwarcie” kontynuował swoje wysiłki i „nie zabraknie mu amunicji”.
Oznacza to, że bilans prawdopodobnie osiągnie 7 bilionów dolarów do czerwca, czyli około 2.5 biliona dolarów zysku od poprzedniego szczytu, według Citigroup. Ostatecznie prognozy Wall Street coraz częściej oczekują 10 bilionów dolarów bilansu, co oznaczałoby ekspansję o 4.5 biliona dolarów, większą niż 3.7 biliona dolarów wzrostu w trakcie i po kryzysie finansowym.
Krytycy obawiają się, że nadmiar gotówki w systemie może doprowadzić do inflacji, choć nie stanowi to już problemu od czasu rozpoczęcia skupu aktywów pod koniec 2008 r.
„Rynki wyciągnęły wnioski z doświadczeń z 2008 r., że ten wzrost wielkości bilansu nie jest inflacyjny w żadnym krótkoterminowym sensie” — powiedział w notatce ekonomista Citigroup Andrew Hollenhorst. „W rzeczywistości gwałtowny spadek popytu i cen niektórych usług i energii oznacza znacznie niższą trajektorię zarówno inflacji bazowej, jak i ogólnej”.
Rozszerzenie bilansu tworzy rezerwy bankowe, które Fed przyznaje instytucjom w zamian za kupowane przez siebie papiery wartościowe. Obecny poziom rezerw w Fed wynosi nieco ponad 2 biliony dolarów, znacznie powyżej 1.5 biliona dolarów, które Fed uważa za zdrowy poziom, aby sprostać obecnemu popytowi.
Sprostowanie: Prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell wygłosił swoje komentarze w czwartek.
Signal2forex.com - Najlepsze roboty i sygnały Forex
