Hongkong: BEA i Elliott okazują solidarność, ale istnieją wątpliwości co do przyszłości banku

David Li, prezes Banku Azji Wschodniej

Bank of East Asia (BEA) i akcjonariusz-aktywista Elliott Management wstrzymali długotrwały spór prawny, ogłaszając strategiczny przegląd działalności pożyczkodawcy w Hongkongu na kilka tygodni przed rozpoczęciem rozprawy sądowej.

Odprężenie oznacza przerwę w długotrwałych walkach między nimi. Elliott po raz pierwszy wezwał bank do wystawienia się na sprzedaż pięć lat temu, a nowojorski fundusz hedgingowy powiązał słabe wyniki akcji BEA z postrzeganym słabym zarządzaniem.

Jednak w środę para wydała wspólny komunikat prasowy, w którym stwierdzono, że Goldman Sachs został zatrudniony do przeprowadzenia „kompleksowego przeglądu” BEA w celu zidentyfikowania „transakcji strategicznych”, które poprawiłyby jej wyniki finansowe. Rzecznik Goldman Sachs w Hongkongu odmówił komentarza.

To pierwszy raz, kiedy obie strony właściwie widziały oko w oko.

W oświadczeniu współzarządzający BEA, Adrian i Brian Li, powiedzieli, że przegląd był „ważny” dla wysiłków na rzecz poprawy efektywności kapitałowej i wartości dla akcjonariuszy, podczas gdy współzałożyciel Elliott, Jonathan Pollock, wskazał na „silną i wartościową franczyzę” BEA w Hongkongu i Chiny kontynentalne.

Źródła chwaliły „zaufanie i dialog” między nimi oraz „chęć współpracy w celu osiągnięcia porozumienia, z którego wszyscy są zadowoleni”.

Control:

Jednak przyszłość BEA pozostaje niepewna. Stosunkowo niewielki, jest ostatnim tego typu obiektem w mieście, które niegdyś roiło się od dumnie rodzinnych pożyczkodawców. Banki w Hongkongu są obecnie w większości kontrolowane poza Londynem czy Pekinem, a rodzina Li zaciekle walczyła z przekazaniem kontroli nad instytucją założoną ponad sto lat temu.

David Li, ojciec Adriana i Briana oraz pra-bratanek założyciela, pozostaje prezesem, po ustąpieniu ze stanowiska dyrektora generalnego w zeszłym roku. Jest właścicielem 3.44% banku, ale udział ten jest przyćmiony przez Elliotta, który jest właścicielem około 8% BEA, hiszpańskiego CaixaBank, który posiada 16%, oraz japońskiego SMBC z 17.5% udziałów.

Ze swojej strony BEA chce pozostać niezależna i prowadzona przez rodzinę. Wciąż inwestuje w twardą i miękką infrastrukturę, przebudowując zmęczone gałęzie i inwestując pieniądze w technologię cyfrową. Źródła bliskie pożyczkodawcy mówią, że „celem nie jest rozbicie banku”.

Wszystkie opcje [pozostały otwarte, w tym] potencjalne zbycie operacji [banku] w Hongkongu lub Chinach lub obu 

 - Citi

Jednak inne źródła zaznajomione z tą sprawą podały, że każda ewentualność jest nadal w grze. Analitycy stwierdzili, że gdyby BEA został wystawiony na sprzedaż, byłoby duże zainteresowanie inwestorów, którzy chcieliby kupić jej aktywa i operacje w Hongkongu, na kontynencie lub w obu.

Niewielu pożyczkodawców komercyjnych ma znaczącą pozycję w największej gospodarce Azji i głównym centrum finansowym regionu. BEA ma w sumie 264 oddziały, 166 w Hongkongu, a pozostałe są rozproszone po całym kontynencie, od Shenzhen po Pekin. Wszystkie oczy będą teraz zwrócone na aktualizację statusu, która ma być dostarczona 30 czerwca lub wcześniej.

Przegląd daje obu stronom szansę na przerwanie długotrwałego sporu. Elliott złożył wniosek o zawieszenie postępowania w sprawie nieuczciwego uszczerbku dla banku oraz niektórych byłych i pełniących obowiązki dyrektorów BEA.

Rozprawa miała się odbyć w sądzie w Hongkongu od początku maja. Należy zauważyć, że postępowanie sądowe wszczęte przeciwko BEA przez Elliotta zostało wstrzymane - ale nie wycofane.

Zysk

Co nas czeka? W przeglądzie z pewnością zostanie uwzględniony fakt, że BEA pod każdym względem notuje chroniczne słabsze wyniki. Zysk spadł o 50% rok do roku w 2019 roku do 3.26 miliarda HK $ (420 milionów dolarów), najniższego poziomu od 2009 roku, podczas gdy jego udziały spadały od dwóch i pół roku.

W Chinach, rzekomo będącej podstawą ich przyszłej działalności, w zeszłym roku straty sięgnęły 3.55 miliarda HKD, ponieważ wzrosły rezerwy na złe kredyty. BEA natychmiast ogłosiła plany reorganizacji swojej działalności na kontynencie poprzez ograniczenie kredytów dla klientów z miast drugorzędnych.

Na wyniki nie pomogła spowalniająca gospodarka Chin, rozprzestrzenianie się śmiertelnego koronawirusa Covid-19 i zamieszki, które w zeszłym roku rozerwały Hongkong.

W środę Citi opublikowało notę ​​badawczą, w której stwierdzono, że „wszystkie opcje” pozostają otwarte, w tym „potencjalne zbycie operacji [banku] w Hongkongu lub Chinach lub obu”. Citi określiło trzy możliwe wyniki: sprzedaż chińskiego biznesu BEA; oddzielne zbycie jej jednostek w Hongkongu i na kontynencie; i wystawienie całego banku na sprzedaż.

Citi powiedział, że druga opcja może zaoferować najwyższą wielokrotność sprzedaży i spowodować wzrost akcji BEA do 26.4 HK $ za akcję, z 16.68 HK $ na zamknięcie handlu 3 marca. Wynik ten pozwoliłby wycenić udział Elliott Management w ostatnim rodzinnym banku w Hongkongu jako po prostu nieśmiały. 800 mln USD w porównaniu z 500 mln USD na początku miesiąca.