Lyft miał po prostu kiepski dzień, ale to jego własny problem, a nie giełda

Lyft mógł wystartować z pienistymi cenami akcji na niezbyt optymistycznym rynku akcji.

Świeżo wyemitowane akcje spółki ride share, po początkowym wzroście, spadły poniżej ceny oferowanej w drugim dniu notowań w poniedziałek, co stanowi ostrzeżenie, że inne jednorożce, którym się to podoba, być może będą musiały być bardziej konserwatywne w kwestii swoich cen na rynku pierwszych ofert publicznych.

W poniedziałek cena Lyft spadła o 11.9 procent, kończąc dzień na poziomie 69 dolarów. W piątek zamknął się o 8.7 procent powyżej ceny oferowanej w wysokości 72 dolarów z pierwszego dnia notowań, ale było to znacznie poniżej wzrostu na otwarciu, który wyniósł 20 procent wcześniej tego dnia. Akcje traciły na wartości wraz z poniedziałkowym wzrostem całego rynku, a Dow, S&P 500 i Nasdaq wzrosły o ponad 1 procent. Analitycy twierdzą, że Lyft został pozostawiony w tyle, ponieważ szerszy rynek inwestorów sceptycznie odnosi się do ceny oferowanej spółki.

„To pokazuje, że oczywiście było wiele zwrotów akcji, a wycena IPO była prawdopodobnie naciągnięta” – powiedział Jack Ablin, dyrektor ds. inwestycji w Cresset Wealth Advisors. „Bankowcy inwestycyjni na ogół chcą zostawić coś inwestorom detalicznym. Może w tym przypadku tak nie było. Myślę, że prawdopodobnie po prostu zmierzyli popyt i narysowali nierealistyczną linię trendu.

Ablin powiedział, że Lyft wszedł na giełdę na giełdzie, która jest w pełni wyceniana, ale analitycy twierdzą, że nie jest tak żywiołowo, jak wtedy, gdy rynek IPO był gorący, zanim pękła bańka technologiczna w 2000 roku.

Ablin powiedział, że Lyft nie jest pierwszą głośną ofertą publiczną, która zadebiutowała, a następnie natychmiast znalazła się pod wodą. Na przykład Facebook, wprowadzony na rynek w 2012 roku, kosztował 38 dolarów. Drugiego dnia notowań cena spadła o prawie 11 procent w porównaniu z pierwszym zamknięciem na rynku wtórnym, a ponad rok później nadal utrzymywała się poniżej ceny ofertowej. Później Facebook zasłynął z pozycji lidera w handlu pędem, FANG, a w poniedziałek jego notowania przekraczały 168 dolarów.

„To sytuacja, w której firmy szybko się rozwijają, ale tracą dużo pieniędzy i nie wiemy, kiedy to się zatrzyma. Oznacza to, że naprawdę trudno je wycenić. Duża część obrotów na Lyft wynikała z jego popularności” – powiedziała Kathleen Smith, dyrektor Renassiance Capital, która zarządza funduszami ETF w oparciu o IPO. Smith powiedział, że w piątek Lyft zostanie dodany do funduszu ETF Renaissance IPO.

Powiedziała, że ​​rynek wciąż zastanawia się, ile jest warta spółka. „To jest opinia publiczna, która mówi, że naszym zdaniem nie jest wart tej ceny, za jaką był oferowany. Rozwikłanie tej kwestii zajmie trochę czasu. Wynik jest prawdopodobnie dobry dla inwestorów, niezbyt dobry dla spółek. Zatem kolejne IPO, zwłaszcza tracące pieniądze jednorożce, będą wycenione w bardziej rozsądny sposób” – powiedział Smith.

Pojawienie się Lyfta i Levi Straussa, kolejnej niedawnej głośnej oferty publicznej [wciąż powyżej ceny ofertowej], zostało odebrane jako znak, że uśpiony rynek IPO może się ożywić, a za tym kryje się seria innych IPO cieszących się dużym zainteresowaniem. Oczekuje się, że rywalizujące ze sobą firmy Uber, Pinterest, Slack, Airbnb i Palantir Technologies wejdą na giełdę w tym roku. Dow Jones poinformował w poniedziałek, że wyceniany na ponad 7 miliardów dolarów Slack ma wejść na giełdę nowojorską w czerwcu lub lipcu.

„Kiedy Facebook wypadł z bramy, zamroził rynek IPO na miesiąc. Nie widzę, żeby coś takiego miało miejsce w tym przypadku” – powiedział Smith. Smith powiedział, że 45 procent IPO notowanych jest poniżej cen ofertowych, a średnia liczba impulsów w pierwszym dniu IPO wyniosła w tym roku 11.4 procent.

„Chcecie zobaczyć, że większość z nich notuje ceny powyżej ceny IPO i tak właśnie było. To całkiem normalne” – powiedział Smith. Dodała jednak, że średnia stopa zwrotu z rynku wtórnego w tym roku wyniosła 0.4 procent.

Smith powiedział, że niektóre firmy „z chleba i masła”, które już zarabiają, również wchodzą na giełdę. Powiedziała, że ​​dotyczy to firm takich jak Tradeweb, który wkrótce dokona wyceny, i spodziewa się, że te, które generują rzeczywiste zyski, poradzą sobie całkiem nieźle.

„Być może Uber spowolni transakcję” – powiedziała o większym rywalu Lyfta.

Analitycy twierdzą, że notowania Lyfta nie stanowią ostrzeżenia dla szerszego rynku, z wyjątkiem tego, że Smith stwierdził, że inwestorzy nadal zachowują ostrożność po grudniowej ostrej wyprzedaży, pomimo gwałtownego odbicia w pierwszym kwartale.

„Kiedy będziesz mieć takie techniczne podbite oko, inwestorzy to zapamiętają” – powiedział Smith. „Nawet jeśli przekroczy cenę IPO, technicznie rzecz biorąc, ją przełamał. Nikt nie chce, żeby IPO się zepsuło. Oznacza to, że każdy akcjonariusz stracił pieniądze. Opór napowietrzny jest bardzo wysoki. Kiedy wrócisz na szczyt i przebijesz się przez to, inwestorzy powiedzą, że teraz się wycofają.

Lyft jest jedną z nielicznych dużych IPO, których notowania są poniżej pierwszej ceny zamknięcia po wejściu na giełdę w ciągu ostatnich 12 miesięcy. CNBC szukało firm, które weszły na giełdę, a kapitalizacja rynkowa przekraczała 3 miliardy dolarów.

Spółki, które weszły na giełdę w ciągu ostatnich 12 miesięcy, a ich kapitalizacja rynkowa w momencie oferty przekraczała 3 miliardy dolarów

Elanco Animal Health spadło o 10 procent w porównaniu z ceną zamknięcia pierwszego dnia, jednak Elanco zostało wycenione na 24 dolarów i nadal jest notowane powyżej ceny ofertowej, po wzroście o 50 procent do 36 dolarów w pierwszym dniu notowań. Ceny Pivotal Software i Docusign wzrosły o ponad 30 procent w porównaniu z pierwszym zamknięciem rynku.

Bill Stone, główny strateg inwestycyjny w Avalon Advisors, twierdzi, że zazwyczaj czeka, aż rynek ustali wyceny.

„Nikt z nas nie zaprzeczy, że cały biznes współdzielenia przejazdów nie będzie się rozwijał, ale pytanie brzmi, czy można na tym zarobić?” powiedział Kamień. „Myślę, że to osobna historia. Wiemy, że prawdopodobnie będą nadal zwiększać przychody. To tylko kwestia tego, kiedy pojawią się ich zarobki.”