A aceleração do comércio está morta por enquanto, à medida que o achatamento do Tesouro se acelera. O pivô super-hawkish do Fed está a elevar os rendimentos do Tesouro de curto prazo e o dólar americano. O Fed não está mais numa postura ultra-acomodativa; agora está apenas bastante acomodatício. O rendimento do Tesouro de dois anos subiu para 0.27%, enquanto o rendimento de 30 anos continua a cair para 2.00%.
A queda dos rendimentos das obrigações no longo prazo poderá continuar a ser uma questão, uma vez que a história sugere que quando a Fed começar a sinalizar a remoção da acomodação, a curva irá achatar-se. A próxima semana será repleta de discursos do Fed que poderão mostrar que mais decisores políticos estão a tornar-se mais agressivos, dada a surpresa geral do Fed com as pressões sobre os preços este ano. Os mercados cambiais estão a preparar-se para uma potencial maior dinâmica do dólar, uma vez que a Fed sinalizou que não está agora disposta a tolerar muita inflação durante o próximo ano.
Além de obter clareza sobre a mensagem da Fed, Wall Street prestará muita atenção a uma série de decisões sobre taxas, aos PMI flash dos EUA e da Europa e aos dados sobre rendimentos e gastos pessoais dos EUA. Espera-se que os bancos centrais checo e húngaro aumentem as taxas, enquanto o BOE poderá começar a ver mais dissidências sobre a redução gradual das suas compras de activos. Os traders de matérias-primas irão observar atentamente para ver se a venda generalizada de matérias-primas continua.
País
US
Depois que o Fed levou o mercado de títulos a uma montanha-russa, a próxima semana será voltada para obter mais clareza sobre o que será necessário para iniciar a redução gradual mais cedo. Onze oradores do Fed e a divulgação dos resultados do estresse bancário do Fed atrairão a maior parte da atenção. O depoimento do presidente do Fed, Powell, ao Congresso na quarta-feira será observado de perto, já que alguns legisladores questionarão a necessidade de manter o atual nível de acomodação.
A principal divulgação económica da semana serão os PMIs flash, que deverão mostrar um declínio modesto tanto no sector industrial como no sector dos serviços. A segunda divulgação mais importante será a renda e os gastos pessoais dos EUA, que acompanham a métrica de inflação preferida do Fed.
EU
A França realiza eleições regionais no domingo (13 de junho), com um segundo turno em 27 de junho. As eleições são um teste fundamental para o presidente Emmanuel Macron, antes da votação presidencial em 2023.
Na segunda-feira, a Presidente do BCE, Christine Lagarde, fará comentários perante a Comissão dos Assuntos Económicos e Monetários do Parlamento Europeu.
A Zona Euro e a Alemanha divulgam os relatórios May Flash PMI na quarta-feira. A indústria continua a ser um ponto positivo, com o PMI da indústria alemã esperado em 64.4 e o da Zona Euro em 62.6, bem em território expansionista.
O setor de serviços também apresenta crescimento. Espera-se que os PMI dos Serviços acelerem em Maio, com estimativas de 55.0 na Alemanha e 57.3 na Zona Euro.
UK
Na quinta-feira, o BoE realiza uma reunião política. Espera-se que o banco mantenha a Taxa Bancária Oficial em 0% e o QE em 0.10 mil milhões de libras.
O IPC de Maio subiu acima da meta do BoE de 2%, mas espera-se que o banco reitere que a inflação mais elevada é transitória. Mesmo com este aumento recente, prevê-se que a inflação caia abaixo do nível de 2% no primeiro semestre de 2022. Continua a haver um debate sobre quando o BoE irá apertar a política, mas parece mais provável que o banco pressione o gatilho e aumentar as taxas em 2022.
Mercados Emergentes
República Checa
O banco central checo anunciará uma decisão sobre a taxa na quarta-feira. Espera-se que o banco aumente a taxa de recompra em 25 pontos base, para 0.50%, para conter o aumento da inflação. Isso marcaria o primeiro aumento do banco desde a pandemia de Covid.
Hungria
Na terça-feira, o banco central da Hungria deverá aumentar a sua taxa básica de referência em 30 pontos base, para 0.90%. A Hungria está a registar a inflação mais rápida da UE e um aumento das taxas seria o primeiro por parte de um membro da UE.
China
Os únicos dados dignos de nota são os de segunda-feira, quando se espera que a China deixe inalteradas as suas taxas principais de empréstimos de um e cinco anos. Seria uma enorme surpresa se a China subisse esta semana (previsto para o quarto trimestre), uma vez que o PBOC se contenta em retirar liquidez através do mercado de recompra. Uma alta seria um enorme impacto negativo para as ações locais.
Noutros países, a China forçou temporariamente a descida dos preços das matérias-primas, mas isso ainda não conseguiu impulsionar as acções locais. Como importador líquido, é uma batalha que acabará por perder e que se reflecte nos mercados accionistas.
A repressão da China à tecnologia continua com o lançamento de ações antitruste contra Didi Chuxing, que coincidentemente está se aproximando de um IPO nos EUA. As intervenções da China nos últimos tempos continuam a pesar sobre o sentimento das ações.
India
Os casos de COVID-19 na Índia parecem estar no caminho certo à medida que os casos diminuem. Isso levou a um aumento na compra de petróleo pelos importadores, o que colocou um piso abaixo do USD/INR durante a última semana, à medida que partes do país reabrem. USD/INR subiu espetacularmente esta semana de 73.1000 para 71.100, acelerando depois que o FOMC elevou o dólar americano globalmente. Combinado com o retorno dos importadores de petróleo, a pressão ascendente permanecerá sobre o USD/INR.
Se os rendimentos das obrigações dos EUA finalmente reagirem ao FOMC aumentando, a pressão sobre o INR e as ações locais aumentará.
Não há divulgação de dados significativos na próxima semana.
Austrália e Nova Zelândia
Divulgações de dados de grande sucesso na Austrália (emprego) e na Nova Zelândia (PIB) elevaram os dólares australianos e neozelandeses na quinta-feira. A recuperação durou pouco, pois ambos foram esmagados pela recuperação do dólar americano pós-FOMC. O AUD e o NZD sofreram perdas de 2.0% durante a semana como medidas do sentimento de risco global. Ambos estão perto das zonas de suporte em 0.7500 e 0.6950 e a falha abre potenciais movimentos de queda de 200 a 300 pontos na próxima semana.
Os calendários de dados estão calmos, e nem as vendas no varejo da Austrália nem a balança comercial da Nova Zelândia provavelmente mudarão o rumo. Esta é uma história do dólar americano neste momento, não uma história antípoda.
As ações australianas têm sido surpreendentemente resilientes esta semana e, apesar dos esforços da China nas matérias-primas, as principais ações mineiras australianas permanecem inalteradas. Isto implica que o mercado considera a liquidação das matérias-primas como temporária e será otimista para as ações australianas no futuro, assim como a queda do dólar australiano.
Japan
O anúncio de política do Banco do Japão foi aprovado sem incidentes, com o BOJ inalterado em todas as frentes. No entanto, alargaram os pacotes de recuperação da pandemia, o que constituirá um impulso para as ações locais. Por outro lado, as ações do Japão têm estado firmes esta semana e, se o iene continuar a cair como tem estado, os mercados de ações no Japão, carregados de exportadores, continuarão a ter procura.
Nenhum dado do Japão para mover a agulha da volatilidade será divulgado na próxima semana.
O risco político está aumentando no Japão. O PM Suga foi arrastado para o escândalo de governança do Conselho da Toshiba com acusações de interferência direta. Esta é uma situação em evolução que não o destituirá, mas ameaça tornar as supostas eleições antecipadas pós-Olimpíadas um assunto muito mais controlado.
Mercados
AZEITE E AZEITE EVO
Os preços do petróleo terão muitos impulsionadores na próxima semana, à medida que os traders de energia se concentram em uma maior reversão das negociações de reflação, devido à maior agressividade dos decisores políticos do Fed, possivelmente ao primeiro sistema tropical da temporada de furacões no Atlântico, a um momento crucial nas negociações do acordo nuclear com o Irão, e a um ritmo mais lento. reabertura em toda a Europa devido a preocupações com variantes do COVID.
O comércio do superciclo das matérias-primas tem estado sob pressão, principalmente na sequência da repressão da China aos metais e aos cereais moles, o que desencadeou alguma fraqueza nos preços do petróleo. As perspetivas de procura de petróleo ainda são muito robustas para os próximos trimestres, pelo que uma grande retração no petróleo parece improvável, a menos que seja concedido ao Irão um alívio imediato das sanções e seja capaz de aumentar rapidamente a produção.
Gold
O ouro tornou-se uma sombra do mercado obrigacionista. Se a liquidação no mercado obrigacionista se intensificar (os rendimentos dos títulos do Tesouro sobem), os preços do ouro entram em queda livre. Se a liquidação das matérias-primas continuar a ser o tema em Wall Street e se o dólar continuar a ser o rei, a venda de ouro poderá permanecer forte.
Os touros de longo prazo ainda estão confiantes nas perspectivas para o metal precioso, mas hesitam em voltar aos níveis atuais.
Bitcoin
O Bitcoin permanece preso em uma faixa de negociação, aguardando qualquer desenvolvimento sobre o progresso na transição para uma energia mais limpa e, o mais importante, se outros países seguirem o exemplo de El Salvador ao tornar o Bitcoin com curso legal. O Bitcoin não recebeu nenhum novo endosso em Wall Street e isso provavelmente não acontecerá até que surja clareza sobre a regulamentação e as preocupações ESG.
O Bitcoin foi contido na faixa de negociação de US$ 30,000 a US$ 41,000 e isso pode durar um pouco mais. O colapso de outros tokens não afetou o Bitcoin, já que alguns comerciantes de criptografia começaram a consolidar suas posições com o melhor da categoria. A tese otimista de longo prazo para o Bitcoin é válida para muitos traders, mas por enquanto uma consolidação prolongada é bem-vinda.
Eventos Econômicos Importantes
Sábado junho 19
- Os resultados das eleições presidenciais iranianas são esperados.
Domingo, junho 20
- As conversações nucleares do Irão poderão ser retomadas em Viena
- Primeira volta das eleições regionais francesas, com segunda volta, em 27 de junho. Alguns vêem estas eleições como um referendo sobre a agenda de reformas de Macron.
Segunda-feira, junho 21
- O presidente do Fed de St. Louis, Bullard, e o presidente do Fed de Dallas, Kaplan, falam no evento da Fed Week. O presidente do Fed de Nova York, Williams, dá uma palestra virtual para a Mid-Size Bank Coalition of America.
- A Presidente do BCE, Lagarde, dirige-se ao Parlamento Europeu.
Dados / eventos econômicos:
- China taxas prime de empréstimos
- Fornecimento de dinheiro suíço
- Vendas no varejo da Austrália
- Polônia PPI
- Confiança dos consumidores e das empresas na Hungria
- Preços residenciais Rightmove no Reino Unido
Terça-feira, junho 22
- O Conselho de Assuntos Gerais da UE reúne-se para discutir o Estado de direito na Polónia e os “Valores da União” na Hungria.
- O presidente do Fed, Powell, testemunha em uma audiência do Subcomitê da Câmara sobre a resposta do Fed à pandemia
- O presidente do Fed de São Francisco, Daly, fala em um evento virtual do Peterson Institute. O presidente do Fed de Cleveland, Mester, fala sobre estabilidade financeira em um workshop virtual do Norges Bank.
- O ministro do Brexit do Reino Unido, Frost, discute a disputa em curso na UE sobre o acordo comercial do Brexit e a imposição de controles em todo o Mar da Irlanda.
Dados / eventos econômicos:
- Vendas de casas existentes nos EUA
- Decisão sobre a taxa da Hungria: espera-se que aumente as taxas de juro em 30 pontos base, para 0.90%
- Confiança do consumidor da zona do euro
- Irlanda PPI
- Confiança do consumidor Westpac da Nova Zelândia,
- Vendas em lojas de departamentos no Japão, pedidos de máquinas-ferramenta
- Reservas internacionais do México
- Finanças públicas do Reino Unido, tendências CBI
- Vendas no varejo na Polônia
Quarta-feira, junho 23
- O governador do Fed, Bowman, discursa numa conferência sobre resiliência económica.
- Fala o presidente do Fed de Atlanta, Bostic
- O presidente do Fed de Boston, Rosengren, fala à Associação Nacional de Diretores Corporativos.
- O vice-presidente do BCE, de Guindos, discursa no evento da Universidade Internacional Menéndez Pelayo.
Dados / eventos econômicos:
- Decisão da Taxa Checa: Espera-se aumentar a Taxa de Recompra em 25 pontos base para 0.50%
- PMI Markit Manufacturing dos EUA, vendas de casas novas, saldo em conta corrente
- Vendas de varejo no Canadá
- Vendas no varejo no México
- PMI industrial da zona euro:
- PMI de manufatura do Reino Unido
- PMI de manufatura da Alemanha
- PMI de manufatura da Austrália
- PMIs do Japão, índice líder
- CPI de Singapura
- CPI da África do Sul
- Comércio da Tailândia
- Desemprego na Irlanda
- Relatório de inventário de petróleo bruto da EIA
Quinta-feira, junho 24
- O Fed divulga os resultados dos testes de estresse dos maiores bancos dos EUA.
- Líderes da UE se reúnem em Bruxelas
- Os presidentes do Fed, Harker (Filadélfia) e Bostic (Atlanta), participam de um painel organizado pelo Fórum Oficial de Instituições Monetárias e Financeiras.
- O presidente do Fed de St. Louis, Bullard, fala em um evento virtual organizado pela Câmara de Comércio Clayton.
- O presidente do Fed de Nova York, Williams, discute a economia de Staten Island.
- Schnabel, membro da Comissão Executiva do BCE, discursa num evento da Universidade de Chipre sobre a resposta do banco central à pandemia.
- Fabio Panetta, membro da Comissão Executiva do BCE, discursa num evento do EBF sobre o euro digital.
Dados / eventos econômicos:
- Estoques no atacado dos EUA, pedidos iniciais de auxílio-desemprego, PIB, bens duráveis
- Decisão de taxa do BOE: Nenhuma mudança esperada nas taxas ou compras de ativos.
- Decisão sobre a taxa do México: Não se espera nenhuma mudança na política monetária.
- Clima de negócios da IFO na Alemanha
- França confiança na manufatura
- Boletim Económico do BCE da Zona Euro
- Serviços PPI do Japão, vendas em supermercados
- PPI da África do Sul
- PPI da Suécia
- PIB da Espanha
- Utilização da capacidade da Turquia, confiança do setor real
Sexta-feira, junho 25
- O presidente do Fed de Cleveland, Mester, fala na Cúpula Política virtual 2021 sobre resiliência econômica
- O presidente do Fed de Boston, Rosengren, fala sobre estabilidade financeira no evento Fed Week.
Dados / eventos econômicos:
- Renda/gastos pessoais dos EUA, sentimento da Universidade de Michigan
- Comércio neozelandês
- BoP da China
- Produção industrial de Singapura
- Contratos a termo da Tailândia, reservas estrangeiras
- Japão Tóquio CPI
- Atividade econômica IGAE do México
- Chegadas de turistas estrangeiros na Turquia
- Confiança do consumidor GfK no Reino Unido
- Confiança do consumidor / manufatura na Itália, sentimento econômico
Atualizações de classificação soberana:
- República Tcheca (Fitch)
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