O mercado de energia pode ter ultrapassado um ponto de inflexão ontem. O salto de mais de 20% nos preços na Europa na terça-feira, para US $ 1,500 por 1,000 metros cúbicos, desencadeou uma avalanche de chamadas de margem durante as negociações na quarta-feira. A certa altura, chegou a US $ 1,950 no início do dia, antes de cair para menos de US $ 1,700 em 5 minutos. No final do dia, o preço caiu para menos de US $ 1,500.
Essa dinâmica de mercado é uma clara evidência de chamadas de margem sobre posições vendidas em futuros, realizadas logo após a abertura do mercado europeu, que foi realizada em mercado, independentemente do preço.
Isso reflete a história de um ano e meio atrás, quando os preços do petróleo nos EUA foram negativos devido ao fechamento forçado de posições compradas em futuros. É particularmente irônico que, mais uma vez, tenha sido o mercado de energia.
O desencadeamento de chamadas de margem por si só não é suficiente para virar o mercado. Isso só acontece devido a uma mudança no equilíbrio entre oferta e demanda, real ou percebida. O presidente russo, Putin, estava do lado dos ursos, prometendo aumentar o fornecimento de gás em todas as direções, inclusive via Ucrânia.
Por sua vez, a Rússia assinalou que a Europa e a China embarcaram de forma abrupta na transição energética. Em particular, a China se recusou anteriormente a comprar carvão da Austrália (as compras foram retomadas nos últimos dias) e preferiu substituí-lo por gás e petróleo, o que aumentou a competição pelo gás da Rússia. Estando um passo à frente, a Europa cortou sua produção de gás de forma desnecessária e drástica, segundo o líder russo, não conseguindo compensar totalmente com energia de fontes alternativas. Isso foi agravado por um verão chuvoso e um setembro sem vento, fatores pontuais que alimentaram o mercado.
Além disso, há evidências crescentes de que as empresas na Europa estão reduzindo sua atividade por causa da escassez de energia, que já está trabalhando no lado da redução da demanda.
Os preços do gás acima de US $ 700 podem permanecer na Europa pelos próximos meses, embora pareçam inflados no longo prazo. Eles provavelmente continuarão seu retorno “no chão” nos próximos dias. Os especialistas preveem que não será mais possível trazer os estoques de volta a níveis confortáveis nesta temporada, deixando o risco de falta de oferta em jogo como está agora, mantendo os preços elevados, perto de US $ 700.
Os preços do gás cambial nos EUA renovaram as máximas de 13 anos ontem, no início do comércio, acima de US $ 6.5 por 1 milhão de BTU (outras unidades aqui), 170% acima das mínimas da área no início do ano. O início da estabilização de preços pode levar os preços para a área de US $ 3.5, onde as principais reversões e acelerações de tendência ocorreram desde 2009.
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