Darbe yatırımı: Küçük güzeldir

Etki yatırımı topluluğu son zamanlarda bir coşku dalgasına tanık oldu. 

Nisan ayının sonunda KKR, BM Sürdürülebilir Kalkınma Hedefleri (SDG'ler) ile bağlantılı temalara odaklanacağı bildirilen milyar dolarlık etki yatırımı fonunu açıklayan son özel sermaye şirketi oldu. Bu, piyasa değerine göre ikinci en büyük özel sermaye grubu olan İsviçre merkezli Partners Group'un, bu yıl Mart ayında (yine SDG'lere dayalı olarak) 1 milyar dolarlık bir etki fonu başlatan ve TPG'nin geçen yıl aşağıdaki alanlara yatırım yapan 2 milyar dolarlık Yükseliş fonunu takip ediyor: tarım ve eğitim ve Bain Capital'in daha küçük çift etkili fonu gibi. 

Yedi yıldan fazla bir süredir, etki yatırımı piyasasının büyüklüğünün yukarıya doğru tırmandığını gözlemledim. Geçtiğimiz yıl, Küresel Etki Yatırımı Ağı (GIIN) 114 milyar dolarlık bir "taban" tahmini bildirdi; GIIN yalnızca kendisine rapor veren fonları saydığı için muhtemelen gerçek miktardan birkaç milyar daha az - ancak bu, okyanusta bir damla. diğer pazarlar. Özel sermaye şirketleri, etki yatırımı camiasının bahsettiği büyük sorunun yani ölçek sorununun yanıtı mı? Bu büyük firmalar nihayet pazarın ciddiye alınmasına yardımcı olabilir mi? 

Gerçekçi hız

Bence asıl noktayı kaçırıyoruz. Büyük PE fonlarının artık oyunda olduğunu söylemiyorum, rakamların artacağını görmeyeceğiz, ancak GIIN tabanının bazılarının 350 yılına kadar tahmin ettiği 2020 milyar doların yarısına ulaşacağını tahmin etmiyorum. tamamen iyi. 

Büyük özel sermaye şirketlerinin etki yatırım fonlarının portföylerine bakmak, büyüme hızına ilişkin daha gerçekçi bir izlenim veriyor. Örneğin Rise fonu, yatırımları arasında ABD'de banka hesabı bulunmayanlar için bir mobil bankacılık platformu, Hindistan'da çiftçilerin ürünlerini bir havuzda toplamasına yardımcı olan bir süt ürünleri şirketi ve STK'lar için bir veri platformu yer alıyor. Bain'de listelenen yatırımlar arasında iki sürdürülebilir restoran grubu (Chloe bir olmak üzere), Teksas'ta bir yeşil malzeme geri dönüşüm şirketi ve Michigan ve Indiana'da uygun fiyatlı bir fitness franchise'ı yer alıyor.

Bunlar büyük işletmeler değil (en azından henüz değil) ve dolayısıyla büyük yatırımlar değiller. Chloe'nin yazısı buna bir örnektir. Yalnızca sürdürülebilir ambalaj kullanan, organik vegan bir fast-food restoranıdır ve birçok yatırımcıdan 31 milyon dolar yatırım almıştır; bu, bazı çok büyük kurumlardan küçük bir miktardır. 

Planet Fitness Grubunun bir parçası olan Impact fitness, Bain Capital'in yatırımının alıcısıydı. Yüksek obeziteyle bilinen eyaletlerde uygun fiyatlı fitness sağlamayı hedefliyor

Bu bize sürekli unuttuğumuz bir şeyi gösteriyor: Yatırım piyasasının etkisinin bir gecede ikiye katlanmasını beklemek, şirketlerin olumlu sosyal ve çevresel etkiye sahip olduğu fikri yeniyken kesinlikle gerçekçi değil. Ortalıkta makul büyüklükte çok fazla yatırım yok - ya da en azından henüz yok. 

Ama bir yerden başlamamız lazım. By Chloe dünyayı değiştirecek mi? Muhtemelen hayır, ama sağlığımız ve gezegenimiz için her yerde bulunan burger zincirlerinden daha iyi görünüyor. Etki yatırımı olgusu olmasaydı, o kritik 31 milyon doları elde edip edemeyeceğini merak etmek gerekir (Sussex Düşesi Meghan Markle'ın sade günlerinde orada yemek yemiş olsa bile). 

Bain'in uygun fiyatlı bir fitness franchise'ına yaptığı yatırım için de benzer bir durum söz konusu. Obezitenin yüksek olduğu bilinen eyaletlerde insanları spor salonlarına katılmaya teşvik etmek muhtemelen yatırım gündeminin üst sıralarında yer almıyordu ve hatta etkili olamayacak kadar küçük bir hedef olarak algılanabilirdi - ama neden? Umarım işe yarar ve diğer eyaletlere örnek teşkil eder. Daha iyi fikirlerimiz var mı? Öyle ise onlara da fon sağlayalım. 

Etki yatırımı topluluğu genellikle ölçeğe odaklanıyor ve ben de büyümesi için sabırsızlandığımı hissettim. Ancak şimdi, ihtiyaç duyulan şeyin, bazı olumlu etkileri olacağından şüphelendiğimiz firmalara çok sayıda yatırım yapılması olduğunu ve bunların muhtemelen küçük olacağını savunuyorum. Neyin işe yarayıp neyin yaramadığına dair toplayabileceğimiz veriler de inanılmaz derecede faydalı olacaktır. Özel sermaye şirketleri biraz daha küçülmeye hazır görünüyor ancak bu şekilde düşünen tek büyük finansal aktörlerin kendilerinin olması için hiçbir neden yok. 

Yeni konsept

Küçüklere odaklanmak yeni bir kavramdır ve mümkün olduğu kadar hızlı bir şekilde büyük getiri, ölçek ve verimlilik isteyen finansal piyasaların ahlak anlayışına aykırı görünmektedir. Ancak sorun şu ki, eğer büyük yatırımların gelmesini beklemeye devam edersek, sonsuza kadar beklemiş olacağız, çünkü daha küçükken kimse onlara yatırım yapmamıştı. 

Mavi finansı ele alalım – Euromoney'nin bu ayki kapak hikayesi. Henüz mavi tahvil piyasamız yok. Henüz mavi notlarımız bile yok. Ancak okyanuslarımızın sağlığıyla ilgili çok büyük bir sorunumuz var ve yatırımcıların dikkatini çekebilirlerse çözüm üretebilecek birçok küçük şirket var. 

Mavi tahvil piyasasının harekete geçmesini beklerken neden duraklayalım ki? Sonuçta çok geç olabilir. Etki yatırımı bunun için mükemmeldir.