Houlihan Lokey ECM danışmanlığında orta boy fırsat görüyor

Borç yeniden yapılandırma ve danışmanlık uzmanı Houlihan Lokey, Rothschild'deki hisse senedi danışmanlığı ekibinden katılan ve daha önce Bank of of equity sendika ve İngiltere yatırım bankacılığı alanında çalışan ECM bankacısı William Marshall altında bir Avrupa sermaye piyasası (ECM) danışmanlık uygulaması başlatıyor. Amerika.

Son yıllarda sermaye piyasası franchise'ını organik genişleme ve bir dizi satın alma yoluyla ABD borç danışmanlığı köklerinin çok ötesine genişleten Houlihan Lokey, yeni ECM danışmanlık işini kurarak Avrupa yatırım bankacılığı tekliflerini tamamlamaya çalışıyor.

Marshall'a göre, firmaya katılma cazibesinin bir kısmı, mevcut ortamdaki birkaç yatırım bankacılığı büyüme hikayesinden biri olma statüsüydü.

Houlihan'ın Avrupa operasyonu, 80 yılında 2014 bankacından şu an 260'tan fazlaya ulaştı. Firmanın bölgedeki işinin gelişimi, 180 yılında New York'ta listelemede ortaya koyduğu stratejinin bir parçasıdır.

Ekim 2019'da İspanyol orta kapak uzmanı Fidentiis Capital'i satın aldı. Bu, beş yıl içinde Avrupa'da beşinci satın alımıydı ve her ikisi de 2015 yılında Londra merkezli kurumsal tüketici danışma butiği McQueen ve kıta Avrupası yatırım bankası Leonardo'nun yanı sıra 2018'de alternatif yatırım yönetimi danışmanı BearTooth ve yazılım danışmanı uzmanı Quayle Munro'yu takip etti.

ECM danışmanlık alanı şu anda Avrupa'da iyi kurulmuş bir alandır.

Lazard ve Rothschild gibi firmalar, geleneksel bir kurumsal finans danışmanlığı geçmişinden geldi. Nomura gibi diğerleri, daha geniş bir Avrupa hisse senetleri ve ECM işinden geri adım atarken, artık bir teklifi sürdürmek için kullanmaya çalıştılar.

Yelpazenin en azından geleneksel ucunda, 10 yıldan daha uzun bir süre önce ECM emektarı John St John tarafından kurulan uzman firma STJ Advisors gibi operasyonlar bulunuyor.

'Ayırt edici avantajlar'

ECM danışmanlık sektörü, hisse senedi işlemleri yapan şirketlere ve özel sermaye sponsorlarına bağımsız danışmanlık sağlamayı amaçlamaktadır. Yıllardır, bu tür danışmanların işlemleri gereksiz yere karmaşık hale getirmesinden sık sık şikayet eden büyük ECM taahhüt ve yerleştirme bankaları tarafında bir diken olmuştur.

Bununla birlikte, uzman ECM danışmanları tipik olarak, bağımsız tavsiyelerin müşterilerin daha iyi fiyatlandırma ve uzun vadeli satış sonrası performans elde etmelerini sağlamanın yanı sıra, şu anda en iyi hesaplar üzerindeki dar odaklanmanın ötesine geçmeye çalışan yatırımcı hedeflemesine odaklanarak daha geniş bir yerleşim elde etmelerini sağlayabilir. büyük banka satış operasyonlarının karakteristiği.

Ayrıca, sağlayıcı, satın alma tarafı-müşteri ilişkileriyle çelişmediğinde, işlevin en iyi şekilde çalıştığını da iddia ederler.

Marshall, Houlihan'ın özellikle orta pazar arenasında işe girme konusunda belirgin avantajları olduğunu savunuyor.

Firma halihazırda ABD'de bir numaralı orta pazar M&A danışmanıdır ve Avrupa'da büyümektedir. Zengin bir güçlü sponsor ilişkisine ve genişleyen bir sektör kapsama alanına sahiptir.

Anlaşmaların pazar için çalışması gerekir, bu yüzden bir şeyi tamamen yanlış kullanmak veya imkansız vaatlerde bulunmak tehlikelidir 

 - William Marshall, Houlihan Lokey

Marshall, “ECM, firmanın özel bir danışmanlık varlığının bulunmadığı alan” dedi. “Ve sadece danışmanlık olmaktan faydalanıyoruz, bu da satış, ticaret ve borç verme ortamında ve hatta varlık yönetiminde ortaya çıkabilecek çatışmaları önlüyor.”

Ancak Houlihan'ın kapsamı, müşterilerine tavsiyelerini bilgilendirecek çok sayıda satış tarafı bilgisi veriyor.

Marshall, “Sadece tavsiyeye odaklanmanın saflığına sahibiz, ancak bir müşterinin satış tarafı akışı gibi buna uymasını istediği şeylere de sahibiz” diye ekliyor Marshall.

Bağımsız tavsiyenin önemi, bankanın sermaye piyasası grubunun küresel eş başkanı Gregg Newman tarafından da belirtilmiştir.

“Avrupa'daki borç sermaye piyasaları uygulamamızda gördüğümüz hızlı büyüme, müşterilerin sermaye artırma faaliyetleri hakkında giderek tarafsız tavsiyeler aradıklarını gösteriyor” dedi.

İlişkiler

Houlihan'ın orta pazara odaklanması da bir fırsat sunuyor. Bir milyar doları aşan Avrupalı ​​halka arzların çoğunun kendisine bir ECM danışmanı bağlı olmasına rağmen, bankacılar bunun 200 milyon dolarlık anlaşmalar için üçte ikiye ve 50 milyon dolarlık anlaşmalar için% 100'ye düştüğünü söylüyor.

Özel sermaye sponsoru ilişkileri de, müşterinin bir halka arz ile birlikte özel bir satış düşünebileceği çift hatlı süreçler hakkında daha etkili bir şekilde tavsiyede bulunmasına yardımcı olmayı amaçlayan yeni işletme ile de önemli olacaktır.

Yeniden yapılandırma kimlik bilgileri de burada önemli olacaktır: yaşam döngüsünün bir noktasında yeniden yapılandırmaya dahil olan çok sayıda ECM adayı vardır.

Marshall, “Çok tam bir işlem hizmeti sunacağız - bir müşterinin halka arz edilmesi gerekip gerekmediğine dair erken aşama planlama, sendikasyon seçimi ve fiyatlandırma şartları ve genel işlem yönetimi” diyor Marshall.

"Sendikasyon geçmişim sayesinde, odak noktam daha iyi bir değerleme sonucu elde etmek için metodik bir şekilde yatırımcı hedeflemesi olacak."

Bu, bankaların sık sık yalpalama sırasında değerleme konusunda aşırı vaat ettiklerini ve daha sonra nihai yürütmede yetersiz kaldıklarını ve yatırımcı müşterilerinin bir satış sonrası pop isteğini tatmin etmek için masaya çok fazla para bıraktıklarını iddia eden hisse senedi uzmanları arasında yaygın bir kaçınmadır. .

Marshall, değerlemede başarı tanımının müşterinin amacına bağlı olduğunu savunur.

“Muhtemelen sadece küçük bir kısmı sattıkları ya da çok sayıda çalışanı olduğu için doğrudan işlem yapmak isteyen bazı müşteriler var” diyor. “Ama genel olarak, anlaşmaların pazar için çalışması gerekiyor, bu yüzden bir şeyi tamamen yanlış kullanmak veya imkansız vaatlerde bulunmak tehlikeli.

“Değeri maksimuma çıkarmak, ancak sürdürülebilir değeri maksimuma çıkarmakla ilgili. Altı veya 12 ayda geriye dönüp iyi bir değerde sattığınızı hissetmek istiyorsunuz, ancak pazar için de tersi oldu. ”

ECM danışma ekipleri küçük olma eğilimindedir - 10 kişiden daha azı normaldir - bu yüzden Marshall büyük olasılıkla işe alım yapmayacaktır, ancak yanına bir avuç personel getirmeye çalışacaktır.

Marshall bölgedeki iş dünyasına bakacak: kariyerinde 12 borsada anlaşmalar üzerinde çalıştı ve 80 milyar dolardan fazla 70'den fazla işlemi tamamladı.