Insana: Fed'in yeni enflasyon politikası neden geri tepebilir?

Sıklıkla gözden kaçan bazı piyasalar bize Fed'in yeni politika çerçevesinin bazı ani istenmeyen sonuçlara yol açacağını söylüyor olabilir.

Bu cesur bir iddia olsa da, bazı değişikliklerin şimdiden ekonomik ve enflasyon görünümünü yeniden şekillendirdiğine dair güçlü kanıtlar var. Fed'in yeni politika çerçevesi, ekonomi 1930'lardan bu yana yaşanan en derin durgunluğa saplanmış olsa da, enflasyon beklentileri üzerinde belirgin bir etkiye sahip.

Bu hafta açıklanan imalat rakamlarının beklenenden daha güçlü olduğu ve üçüncü çeyrek GSYİH'sının, ikinci çeyrekte koronavirüs kilitlenmesinin ortasında yıllık yaklaşık %25 oranında daraldıktan sonra %32 oranında toparlanmasının muhtemel olduğu doğru.

Bununla birlikte, ekonomideki bu toparlanma rallisi, borsaya rağmen, en iyi ihtimalle zayıf görünüyor, çünkü federal hükümetten gelen yardım fonlarının süresi doldu, küçük işletmeler mücadele ediyor ve ticari ve kişisel seyahat, virüsün henüz olmadığı endişeleri arasında durdu. Bir tedavi.

Kısacası, ABD ekonomisinin o kadar hızlı ve güçlü bir şekilde güçleneceğini, Fed'in eski “ikili görevi” olan maksimum işsizlik ve istikrarlı fiyatların aynı anda karşılanacağını veya karşılanabileceğini hayal etmek zor.

Yine de, enflasyon beklentilerinin önemli bir ölçüsü olan 10 yıllık enflasyon “başabaşlar” Mart ayından bu yana neredeyse dört katına çıktı, emtia fiyatları yükseliyor ve dolar neredeyse üç yılın en düşük seviyesine düştü ve uzun vadeli faiz oranları isteksizce yükseliyor .

Bunu bir parçalayalım: 10 yıllık enflasyon başabaş noktası, Mart ayında hisse senedi piyasası ve ekonominin kendi en düşük seviyelerine inmesiyle yüzde yarıdan yüzde 1.73'e inerek Fed'in daha önce sabitlenmiş olan yüzde 2'lik hedefine yaklaştı. Kereste, ev inşası ve satın almadaki bir patlamanın ortasında, geçen yıl 250 tahta ayağı başına 1,000 dolardan bugün 900 doların üzerine çıktı. (Bu, 2000'lerin ortasındaki emlak balonu sırasında yaşanan fiyat zirvesinin oldukça üzerinde.) Bakır pound başına 3 doların üzerine çıktı, 52 haftanın yeni zirvesi ve ekonomik aktivitenin hızlandığının bir göstergesi.

Ekonomisi dünyanın geri kalanınınkinden daha güçlü bir şekilde toparlanırken Çin'in yeniden bakır biriktirdiği söyleniyor. Altın ve gümüş sırasıyla yeni ve birkaç yılın en yüksek seviyelerine çıkıyor ve doların 2½ yılın en düşük seviyelerine düşüşü gün geçtikçe hızlanıyor.

Bu belirsiz ekonomik ortamda hayal etmek zor olsa da, ekonominin beklenenden daha güçlü bir şekilde toparlanacağına, Covid'in fethedileceğine ve bozulan bir dünyanın şu anda beklenenden daha eksiksiz ve hızlı bir şekilde normale döneceğine dair bu işaretler mi? Mümkün.

Gıda ve İlaç İdaresi, virüsü tedavi etmek ve insanları ciddi şekilde hasta etmekten veya daha da kötüleştirmekten korumak için terapötikler ve aşıları hızlandırıyor. Ve çoğu, Federal hükümetin Eylül ayında ek bir yardım paketi çıkarmasını ve ekonomiye 1 trilyon ila 1.5 trilyon dolar daha koymasını bekliyor.

Ancak bazı geçici işten çıkarmalar kalıcı hale geldiğinden ve yıkıcı teknolojiler işgücü ihtiyacını azalttığından, işsizlik oranını önemli ölçüde düşürmek, ekonominin o kadar hızlı büyüdüğünü ve fiyat baskılarının Fed'in yeni istenen seviyelerine hızlandığını görmek zor.

Buna ek olarak, dünya ekonomisi daha az “küreselleşiyor”, bu da onlarca yıllık dezenflasyondan sonra mal ve hizmetlerin fiyatlandırılmasını “olumlu” şekilde etkileyebilecek bir gelişme.

Aynı zamanda, uzun vadeli, trendin üzerinde ekonomik büyüme olmadan da enflasyon elde edebileceğimizi düşünmeye başlıyor.

Başka bir deyişle, Fed'in yeni çerçevesinin on yıllardır ilk kez enflasyon uğruna enflasyon üretmesi mümkündür ki bu da Fed'in arzuladığı sonuç değildir.

Piyasa mesajları bir dereceye kadar çarpıtılmış olsa da, hisse senetleri ve Hazine bonoları kadar yakından takip etmediğimiz piyasalardan bazı mesajlar üretiliyor. Bu mesaj, ekonominin önemli kısımlarında, yani istihdam ve büyümede arzu edilen iyileşme olmaksızın enflasyonun hızlandığını gösteriyor.

Beklenen enflasyonda sadece bir toparlanmadan fazlasını elde etmedikçe veya elde edene kadar, para ve maliye politikalarının yalnızca belirli piyasaların uyardığı bazı istenmeyen sonuçları olabilir.

Erken olsa da, bu kaçan piyasaları yıllardır sahip olduğumuzdan çok daha yakından izlemenin zamanı geldi. Ve enflasyon koruması portföyünüz için harika bir fikir olabilir çünkü deflasyona karşı 43 yıllık savaş çoktan kazanılmış olabilir, ancak şu anda sadece birkaçı bunu biliyor.

CNBC ve MSNBC'ye katkıda bulunan ve Wall Street'te dört kitabın yazarı olan Ron Insana'nın yorumu.