Coronavirus: Dubai nadir 1 milyar DHS sukuk yayınladı

Dubai hükümeti, dört yıl içinde ilk kez sukuk ihraç ederek, tarihsel olarak düşük petrol fiyatları ve küresel salgına rağmen Körfez ülkelerinin finansman seçeneklerinin devam ettiğini kanıtladı.

Körfez ülkeleri düşük petrol fiyatları, ekonomik yavaşlama ve küresel sağlık salgınından oluşan mükemmel bir fırtınayla karşı karşıya. Bölgenin en açık ekonomisi, turizm destinasyonu ve bölgesel iş merkezi olan Dubai, ekonomik yavaşlamadan özellikle etkileniyor.

Dubai hükümeti tarafından yüzde 1 oranında ihraç edilen 4.7125 milyar dirhemlik sekiz yıllık sukuk, yalnızca Standard Chartered liderliğinde özel yerleşim şeklindedir. Dubai, 2014'ten beri kamu piyasasına borç ihraç etmiyor ancak en son 2017'de olmak üzere birçok özel yerleşim gerçekleştirdi.

Kaynaklara göre anlaşma ters soruşturmayla sağlandı. Kıdemli bir DCM bankacısı, merkez bankasıyla repo yapabilecekleri anlaşmanın Emirlik bankalarına satıldığını söyledi.

"Bu, Abu Dabi yeniden çek yazmadan Dubai'nin kendi kendini finanse etmesinin iyi bir yolu" diyor.

Anlaşmanın Emirlik bankalarına çok ihtiyaç duyulan likiditeyi sağlaması bekleniyor.

Dubai'nin üst düzey bankaları, merkez bankasının likiditeyi iyileştirmeye yönelik aldığı önlemlere rağmen iyi sermayeli ve sağlam kalmayı sürdürürken, düşüşler nedeniyle baskı altındalar ve piyasaya erişmeleri gerekebilir.

Rasmala Yatırım Bankası sabit getirili fonlar ve portföyler başkanı Doug Bitcon, "Hükümetlere ilk çağrı, harcamaları karşılamak için yerel bankalardan para çekmektir" diyor. "Şirketler aynı zamanda nakit pozisyonlarını güçlendirmeyi kolaylaştıran yedek likiditeyi de azaltıyor."

Dubai'nin mali durumu, koronavirüs krizinden önce zaten gergindi ve Emirlik'in emlak sektöründeki sorunlar tam bir ekonomik krize dönüşecek gibi görünüyordu.

Dubai hükümeti, sakinlere yönelik kısıtlamaların diğer birçok ülkeye göre daha sıkı olmasıyla, Kovid-19'un yayılmasını kontrol altına almak için hızla harekete geçti. Köpekleri gezdirmek, alışveriş yapmak ve egzersiz yapmak için izin alınması gerekiyor ve bu izinlerin ihlali halinde büyük para cezaları uygulanıyor.

Dubai, iş yapma maliyetlerini düşürmek için belirli ücretleri düşürerek firmaları desteklemek amacıyla üç ay boyunca 1.5 milyar Dh'lik bir ekonomik teşvik paketi hazırladı.

Ancak analistler, Dubai ekonomisinin aynı zamanda bölgede sosyal mesafeye en fazla maruz kalan ekonomi olduğunu ve turizm ve eğlence gibi sektörlerin Dubai'nin ekonomik çıktısının üçte birini oluşturduğunu söylüyor.

Dubai'nin küçük ve orta ölçekli işletme sektörü için bir katalizör ve ziyaretçilerden elde edilen gelirlerin büyük bir itici gücü olarak ilan edilen Dubai Expo 2020'deki gecikmenin de ekonomi üzerinde daha fazla baskı yaratması bekleniyor. Aynı zamanda Dubai'nin ağır borçlu şirketlerinden bazılarının yeniden yapılandırma önlemleri almak zorunda kalacağı korkusunu da artırıyor.

Capital Economics'in araştırmasına göre, hükümetle ilişkili kuruluşların (GRE) toplam borçları 71 milyar doları buluyor ve yaklaşık 43 milyar doların (GSYH'nin %40'ı) 2024'ten önce ödenmesi gerekiyor.

Kurtarma

Emirates havayolu zaten mali sıkıntıya girdi ve Dubai hükümetinin kurtarma paketine ihtiyacı var.

Capital Economics'in gelişmekte olan piyasa ekonomisti Jason Tuvey, "Hükümetin zor durumdaki diğer GRE'leri destekleme yeteneği, kendi büyük borç yükü nedeniyle sınırlı" diyor. "Sonuç olarak GRE'lerin borçlarını (tekrar) yeniden yapılandırmak zorunda kalmaları veya Dubai'nin finansman için Abu Dabi'ye yönelmesi ihtimali artıyor."

Ancak bankacılar, daha zengin komşusu Abu Dabi'den 2009'daki gibi bir kurtarma paketini henüz beklemiyorlar.

Bölgedeki kıdemli bir DCM bankacısı, "O zamanlar BAE daha yeni oluşan bir aşamadaydı, şimdi tamamen işleyen bankalara sahipler ve merkez bankası büyük bir teşvikle ortaya çıktı" diyor. “Çok daha fazla kurumsal yönetim var; evet stres olacak ama kimsenin göbek attığını görmüyorum.”

Hükümetin mücadele eden diğer GRE'leri destekleme yeteneği, kendi büyük borç yükü nedeniyle sınırlıdır 

 - Jason Tuvey, Sermaye Ekonomisi

Dubai'nin anlaşması Körfez ülkelerinden borçlanmanın arttığı bir dönemde geldi. Abu Dabi ve Katar bu hafta kamu tahvili piyasalarında 17 milyar dolar topladı.

Katar ve Abu Dabi'nin anlaşmaları, yıllık finansman planlarının bir parçası olsa ve koronavirüs veya petrolle ilgili ihtiyaçlara doğrudan bir yanıt olmasa da, finansman memnuniyetle karşılanacak.

Deutsche Bank'ın MENA DCM başkanı Khalid Rashid, "Endonezya, son ihracından elde edilen gelirin bir kısmının Kovid-19 yardımlarıyla ilgili çabalar için kullanılacağını belirtti" dedi. “Ancak, bölgedeki ülkeler Kovid-19, küresel mali kriz ve düşük petrol fiyatlarıyla karşı karşıya kaldığı zorlu dönemlerden geçerken Orta Doğu'daki dinamikler farklı. Önümüzdeki haftalarda piyasaya daha fazla ihraççının gelmesini bekliyorum.”

Birçok kaynak Suudi Arabistan'ın önümüzdeki haftalarda tahvil ihraç etmesini beklediklerini söylüyor.