Koronavirüs: İtalya'nın bankaları ve KOBİ'leri, kapatma devam ederse krizle karşı karşıya

Milano'daki Duomo meydanı Çarşamba günü: İtalya'daki karantinanın ikinci gününde olağan insan kalabalığından yoksun

İşletmeler hızla yayılan koronavirüsün etkilerinden etkilenirken İtalya, Avrupa'nın başka yerlerinde neler olacağına dair bir vitrin sağlayabilir: insanlar evde kalıyor ve harcama yapmıyor.

İtalya'nın finans sektörü ve kamu maliyesi Kovid-19 krizine karşı son derece savunmasız durumda. İtalya'nın ekonomik yapısı özellikle küçük ve orta ölçekli işletmelere bağımlı olduğundan ve yargı sistemi teminat taleplerini yeterince hızlı bir şekilde işleme koyma konusunda yetersiz olduğunu rutin olarak kanıtladığından ticari krediler her şeyden önce tehdit altındadır.

Analistler, konut ipoteklerinin daha az yaygın olması ve kredi/değer oranlarının Avrupa'nın diğer yerlerine göre daha düşük olması nedeniyle İtalyan hane halkı borcunun daha iyi durumda olduğunu söylüyor.

Finansal kurumlar uzmanı Algebris Investments'ın İtalyan kurucusu ve genel müdürü Davide Serra, İtalya'da veya Avrupa'nın bankacılık sektörünün herhangi bir yerinde 2008 tarzı bir likidite krizi yaşanma ihtimalinin çok az olduğuna inanıyor.

Sonuç olarak firması, kıtadaki ulusal finans şampiyonlarının borçlarını ve özsermayelerini satın alıyor.

“Kamu parası harcanacak ve Avrupa Birliği buna izin verecek” diyor.

Serra'ya göre düzenleyici kurumlar ve İtalyan bankaları, Avrupa'nın başka yerlerinde olduğu gibi, borçluların borç geri ödemelerini askıya almasına izin vermek zorunda kalacak, ancak bu otomatik olarak krediyi takipteki olarak yeniden sınıflandırmaları gerektiği anlamına gelmiyor.

Aynı zamanda hükümet, en çok etkilenen bölge ve sektörlerdeki borçluların borçlarını garanti altına alacak ve borç moratoryumunu bankalar için "ekonomik açıdan tarafsız" hale getirecek.

Ancak Banca Akros analisti Luigi Tramontana, bunun, koronavirüsün bankalar üzerindeki ekonomik hasarını tamamen ortadan kaldırmak yerine, yalnızca acil bir bankacılık krizini savuşturacağını söylüyor.

Borç moratoryumunu tartışırken, "Bu, işlerin nasıl gelişeceğini ve daha derin bir kriz olup olmadığını görmek için takipteki kredilerin tanınmasını geciktirmenin bir yoludur" diyor.

Varlık kalitesi

Avrupa Merkez Bankası'nın bir faiz indirimi daha bankaların net faiz marjlarını daha da olumsuz etkileyecek olsa da, fikir birliği, İtalyan bankalarının aktif kalitesindeki son üç yılda yaşanan hızlı iyileşmenin çoktan sona ermiş olabileceği yönünde.

Bir finans kurumu bankacısı, bunun Intesa Sanpaolo'nun UBI Banca için yaptığı 4.9 milyar Euro'luk teklifi de dahil olmak üzere anlaşmalar için daha fazla mantık sağlayabileceğini söylüyor.

İtalya'daki banka hisseleri, defter değerine yapılan yüksek indirimler nedeniyle Şubat ortasından bu yana neredeyse %40 düştü.

Serra, son üç yılda İtalya'nın takipteki kredi defterlerine kaldıraçlı bahis yapan banka dışı yatırımcıların da başının dertte olacağını ekliyor.

Kimse bankalara bir kuruş ödemeyecek. Kimsenin bankalara bir kuruş bile ödediğini düşünmüyorum: Nakit akışınızın ne olduğunu bilmediğinizde bu çılgınlık olurdu. 

 - Stefano Visalli, Oxy Capital

Herkesin hemfikir olduğu en büyük soru, talepteki gerilemenin ne kadar süreceğidir. Kısa olursa, insanlar bir veya iki ay sonra tekrar harcama yapmaya başlayacak ve izolasyonda biriktirdikleriyle kayıp harcamaları telafi edecekler mi?

Milano'da KOBİ odaklı bir özel sermaye şirketi olan Oxy Capital'in kurucusu Stefano Visalli, "Aksi takdirde, Orta Çağ'a geri dönmekten bahsediyoruz: hiçbir şirket hayatta kalamayacak" diyor.

Visalli'ye göre portföy şirketlerindeki satışlar geçen yılın aynı dönemine göre üçte bir veya daha fazla azaldı.

Restoranlar ve oteller gibi diğer işletmelerde ise %80'e varan düşüşler görülüyor. Bu, telafisi mümkün olmayan kayıp harcamalar gibi görünüyor.

İnsanlar kıyafetten arabaya kadar temel olmayan ihtiyaçların alımını erteliyor, bazı perakendeciler vazgeçip mağazalarını kapatıyor.

Dışarı çıkmak yok

İtalya'da yasa gereği kapatılanlar sadece sinemalar, müzeler ve kayak merkezleri değil, düğün ve cenaze gibi toplantılar, futbol maçları ve kilise hizmetleri de kısıtlanıyor. Bar ve restoranlarda yalnızca masaya servis politikası uygulanır ve müşterilerin birbirlerinden bir metre uzakta durması gerekir.

Boş sokaklar ve kafelerle "Ağustos ayı gibi" diyor Tramontana; sadece yabancı turistler de gitti ve plajda kimse yok.

Ancak euro bölgesi krizinden farklı olarak bu kez ihracata yönelik şirketler krizin küresel yapısından dolayı zarar görebilir; Üreticiler, virüsün ortaya çıktığı Çin'deki tedarik zincirinin bozulması nedeniyle halihazırda zorluk yaşıyor.

İşletmelerin P&L ve nakit akışında buna eşlik eden darbe, bazı şirketlerin yakında maaş ve kira ödemeyi, bankalara verilen kredileri bir kenara bırakmak zorunda kalabileceği anlamına geliyor.

Visalli, "Kimse bankalara bir kuruş ödemeyecek" diyor. “Kimsenin bankalara bir kuruş bile ödediğini düşünmüyorum: Nakit akışınızın ne olduğunu bilmemek çılgınlık olurdu.

“Hükümet tepki göstermezse büyük bir aksama riski var.”

Esnek kurallar

Bankacılık sektöründe düzenleyici hoşgörü, koronavirüsün tetiklediği ekonomik gerilemenin finansal krize dönüşmesini önlemek için daha fazla yol sunabilir - ister Avrupa Merkez Bankası'nın takipteki krediler için provizyon takvimini gevşetsin, ister takipteki krediler için gereken risk ağırlıklı varlık enflasyonunu hafifletsin. Yeni IFRS9 muhasebe kuralları uyarınca takipteki varlıklardaki artışlar.

Serra, "Faiz oranlarını düşüremezler ancak mevcut kurallar üzerindeki esnekliği kullanabilirler ve likidite sağlamaya devam edebilirler" diyor.

İtalya hükümeti, Mart ayı başında açıkladığı, çoğunluğu vergi indirimlerinden oluşan 7.5 milyar Euro'luk teşvik paketini artırmak için şimdiden harekete geçiyor.

Bazı kaynaklar, devletin KOBİ'lere doğrudan kredi verebileceğini tahmin ediyor; bu, Japonya'nın koronavirüsle ilgili aksaklığa tepki verme yollarından biri oldu (Cassa mevduati e prestiti veya CDP, İtalya'daki muhtemel araç olacaktır).

KBW banka analisti Hugo Cruz, daha fazla mali teşvik gelebileceğini söylüyor ve eğer doğru siyasi irade varsa, salgın Almanya'ya ve diğer yerlere yayıldıkça düzenleyiciler Kesin Parasal İşlemlere yönelik talepleri gevşeterek ECB'nin daha fazla destek sunmasına olanak tanıyabilir. devlet borç piyasaları.

İtalya ve Almanya'nın 10 yıllık devlet borçları arasındaki fark Şubat ortasından bu yana yaklaşık %60 arttı. Ancak İtalya, 10 Mart'ta sadece yüzde 1.35'lik kuponla 9 yıllık borç ihraç etti.

Avrupa Komisyonu ayrıca İtalya'nın bütçe hedeflerine yönelik tek seferlik tedbirleri dikkate almamaya hazır olduğunu da gösterdi.