Основні моменти США
- Протокол FOMC, оприлюднений цього тижня, свідчить про те, що гнучкість може бути новою поступовою для ФРС. Хоча підвищення ставок у грудні може бути в планах, майбутні кроки тепер більше залежать від вхідних економічних даних.
- Президент Трамп і Сі збираються зустрітися на саміті G20 на вихідних. Ставки на досягнення угоди високі. Якщо ні, з січня планується запровадити вищі тарифи.
- Незважаючи на те, що в броні економічної експансії США починають з’являтися тріщини, все ще є багато того, що йде добре. Зростання ВВП у третьому кварталі залишалося стабільним, споживчі витрати високі, приріст доходів стабільний, а інфляція стримана.
Канади
- Оголошення про те, що GM закриває свій виробничий завод в Ошаві, цього тижня стало ще одним ударом по канадській перспективі.
- Економіка Канади зросла на 2.0% у третьому кварталі, що є кроком нижче порівняно з 2.9% у другому кварталі, але в цілому відповідає очікуванням. Деталі були явно більш негативними, оскільки інвестиції розчарували, а реальний ВВП знизився на місячній основі у вересні.
- Банк Канади збирається наступного тижня і, як очікується, утримає процентну ставку на рівні 1.75%. Ми будемо стежити за його заявою, щоб отримати натяки на його тлумачення останніх економічних викликів.
Фінансові ринки відреагували на повідомлення голови ФРС Пауелла в середу про те, що ставка ФРС була «трохи нижчою за широкий діапазон оцінок…нейтральної», після того, як раніше заявляли, що це ще «далеко». Учасники ринку сприйняли незначну зміну наративу як ознаку того, що ФРС може послабити темпи підвищення ставок у Новому році. У відповідь ринки акцій і облігацій піднялися.
Протоколи FOMC свідчать про те, що підвищення ставок у грудні – це майже завершена справа, але подальший шлях є більш невизначеним. Дійсно, члени ФРС наголосили на необхідності зберігати гнучкість, щоб реагувати на зміну економічних даних. У деталях обговорення також можна було помітити зміну тенденції від можливого перегріву до повільнішого, ніж очікувалося, зростання. Торговельна напруженість, зокрема, була «вказана як фактор, який може уповільнити економічне зростання більше, ніж очікувалося».
У цьому ключі продовжується торговельне перетягування каната з Китаєм. Є надія, що переговори пройдуть добре на зустрічах G20 у Буенос-Айресі, які розпочалися в п’ятницю. Ставки високі. Перед зустріччю президент Трамп дав зрозуміти, що якщо дві країни не досягнуть угоди, сприятливої для США, будуть запроваджені додаткові мита практично на весь імпорт США з Китаю. Такий розвиток подій посилить уповільнення глобального зростання – ще один ризик, на який звернула увагу ФРС.
Останні економічні та фінансові дані ще більше підкреслюють занепокоєння, висловлене в протоколі ФРС. Сигнали уповільнення активності найбільш очевидні серед чутливих до процентних ставок житлового та автомобільного секторів, але інші показники також демонструють ознаки уповільнення. Останніми тижнями спостерігалася тенденція до зростання початкових заявок на безробіття, підвищившись до шестимісячного максимуму згідно з останніми даними, тоді як замовлення на капітальні товари також зменшилися, що свідчить про те, що зростання інвестицій у бізнес також може сповільнитися. Водночас ознак інфляційного тиску небагато. Після досягнення 2.0% у липні базова інфляція PCE впала до 1.8% у жовтні. Остання тенденція є ще м’якшою: за останні три місяці зростання цін становило в середньому лише 1.2%.
Хороша новина полягає в тому, що споживачі майже не виявляють ознак втоми. Споживчі витрати значно зросли в жовтні, підвищившись на 0.4% і підготувавши основу для значних показників в останньому кварталі цього року. Витрати у святкові дні можуть ще більше зрости, оскільки домогосподарства витрачають зайві монети, що залишилися в їхніх гаманцях після заправки на АЗС. Перегляд ВВП у третьому кварталі був таким же обнадійливим (Діаграма 2) з переглянутими інвестиціями в бізнес і житловий сектор.
Загалом потік економічних даних зі США цього тижня був відносно збалансованим. На жаль, ризики погіршення перспектив зростають. Цього тижня стало зрозуміліше, що ФРС приділяє більше уваги цим ризикам, і економіка може не потребувати стільки підвищень ставок, як вони вважали ще у вересні. Загалом, жовтий може стати новим зеленим для економіки США, яка все ще лідирує у світовому зростанні.
Безумовно, це були важкі кілька тижнів для економіки Канади. Оголошення про те, що General Motors не розміщуватиме виробництво на своєму заводі в Ошаві після 2019 року, стало останньою в серії поганих новин щодо перспектив зростання. У зв’язку з постійним погіршенням нафтових ділянок два потужні промислові сектори Канади перебувають під тиском.
На останньому ціна WTI цього тижня коливалася трохи вище позначки в 50 доларів після падіння майже на третину за останній місяць. Незважаючи на те, що нещодавно знижка на Western Canadian Select змінилася у правильному напрямку для канадських виробників, ціна все ще низька за історичними стандартами й становить трохи більше 20 доларів США (США) – це все ще рівень, який створює ризик подальшої зупинки виробництва. Нафтовий ринок очікує наступної зустрічі ОПЕК 6 грудня, де очікується, що група погодиться скоротити видобуток, щоб допомогти збалансувати ринок.
Вплив закриття Ошави, ймовірно, буде помірним скороченням економічного зростання Канади на суму 0.1 відсоткового пункту. В Онтаріо ефект буде більш вираженим, можливо, на 0.3 відсоткових пункти. На додаток до 2,500 працівників, безпосередньо зайнятих на заводі, загальна кількість втрачених робочих місць може подвоїтися, відображаючи втрати постачальників і скорочення витрат цих працівників. Схоже, що протягом 2019 року виробництво буде повільно скорочуватися, зменшуючи попередній вплив, хоча точні плани все ще неясні. Раніше опубліковані графіки виробництва автомобілів (вбудовані в очікуваний ВВП) не передбачали жодного обсягу виробництва для лінії виробництва вантажівок «Oshawa 2» у 2020 році, тому певною мірою скорочення вже було закладено в пиріг.
Поки ці новини перетравлюються, цього тижня ми отримали новини про те, що економіка зросла на 2.0% (у річному вимірі) у третьому кварталі, що на крок нижче порівняно з 2.9% у другому кварталі. Деталі були значно м’якшими, ніж заголовок. Економічна активність сповільнилася протягом кварталу, у вересні реальний ВВП впав на 0.1%. Це м’який перехід для зростання в четвертому кварталі, навіть до того, як закриття, пов’язане з нафтою, вплине на зростання. Так само розчаровує те, що інвестиції в нежитловий бізнес впали на 7.1%. Хоча, здається, діють деякі тимчасові чинники – інвестиції в дуже нестабільні літаки та інше транспортне обладнання були значним гальмом – слабкість суперечить повідомленій сильній діловій впевненості та тиску на потужності, які передвіщали зростання.
Було приємно побачити підписання USMCA в Буенос-Айресі цього тижня (хоча це все ще не гарантує його проходження через Конгрес), але зважаючи на все ще значні проблеми конкурентоспроможності, тиск на політиків щодо підтримки економічного зростання залишатиметься. Наступного тижня Банк Канади збирається, щоб оголосити про своє рішення щодо процентної ставки. Ми очікуємо певного обговорення цих зустрічних вітрів у його заяві та більш обережного підходу до підвищення процентних ставок протягом наступного року, що відображає нові виклики.
Зайнятість США - листопад
Дата випуску: грудень 7, 2018
Попередній: 250 тис., рівень безробіття: 3.7%,
Прогноз TD: 215 тис., рівень безробіття: 3.7%,
Консенсус: 200k, рівень безробіття: 3.7%
Ми очікуємо, що фонди заробітної плати зростуть на 215 тисяч у листопаді, оскільки зростання повернеться до недавньої тенденції. Коливання в фондах заробітної плати за попередні два місяці свідчать про те, що вплив урагану завершено. Якщо виключити волатильність, середні показники за 3-6 місяців склали 216 тис. і 218 тис. відповідно. Таким чином, ми сподіваємося, що фонди заробітної плати нормалізуються, але залишатимуться сильними відповідно до стійкості, яка спостерігається в опитуваннях про роботу. Претензії відмічені вище, але не на контрольному тижні, і можуть бути пов’язані зі святковими викривленнями. Заробітна плата також може збільшитися на 0.3%, враховуючи контрольний тиждень і зростання Amazon, що призведе до зростання в річному вимірі на рівні 3.2%. Нарешті, ми очікуємо, що рівень безробіття стабілізується на рівні 3.7%.
Постанова Банку Канади *
Дата випуску: грудень 5, 2018
Попередня: 1.75%
Прогноз TD: 1.75%
Консенсус: 1.75%
Ми очікуємо, що наступного тижня BoC залишить ставку овернайт без змін на рівні 1.75%, відповідно до очікувань ринку. Комюніке має бути досить коротким, і хоча Банк зауважить, що нижчі ціни на сировинні товари створюють перешкоду для прогнозів, ми очікуємо, що вони знову попередять про необхідність підвищення процентних ставок. Найбільший знак питання буде навколо лікування Банком енергетичного шоку. Нижчі ціни на нафту суттєво пригнічуватимуть зростання в 4 кварталі, і навіть якщо очікується, що вплив буде тимчасовим, ринки шукатимуть запевнення, що січневе підвищення ставок все ще є реальною можливістю. Якщо губернатор виглядає надмірно стурбованим падінням цін на нафту, існує ризик того, що ринки ставок можуть різко піднятися.
Канадська міжнародна торгівля - жовтень
Дата випуску: грудень 6, 2018
Попередня: - $ 0.42bn
Прогноз TD: - $ 1.1bn
Консенсус: Н / З
TD очікує, що дефіцит торгівлі товарами збільшиться до 1.1 мільярда доларів США в жовтні завдяки відновленню імпорту, тоді як нижчі ціни на енергоносії будуть тиснути на експорт. Імпорт падає протягом трьох місяців поспіль і виграє від відновлення транспортного обладнання, тоді як експорт неенергетичних товарів має підтримуватися більшим виробництвом автомобілів і випереджаючим зростанням імпорту в США, хоча слабкіший експорт енергоресурсів, ймовірно, нівелює будь-які прибутки. Це значною мірою пов’язано з більш широкими розкидами WCS/WTI, які означають, що реальний експорт повинен перевищувати номінальний показник, хоча закриття нафтоносних пісків обтяжуватиме реальний експорт у майбутньому.
Зайнятість у Канаді - листопад
Дата випуску: грудень 7, 2018
Попередній: 11 тис., рівень безробіття: 5.8%,
Прогноз TD: 25к, рівень безробіття: 5.7%
Консенсус: Н / З
TD очікує зростання кількості робочих місць до 25 тис. темпів у листопаді завдяки подальшим досягненням у секторі послуг. Зайнятість у промисловості, що виробляє товари, матиме негативний вплив на нафту та газ, де викид у розповсюдженні WCS змусив фірми закрити виробництво, хоча це має бути компенсовано наймом в іншому секторі товарів. Зростання кількості робочих місць на 25 тис. дозволить знизити рівень безробіття до 5.7%, хоча зростання заробітної плати намалюватиме більш несприятливу картину, а середній погодинний заробіток за прогнозами знизиться до 1.8% у річному вимірі.
Signal2forex.com - кращі роботи та сигнали Forex
