Vốn cổ phần tư nhân có thể là người chiến thắng lớn trong thị trường gấu Covid-19

Các nhà đầu tư có thể đã háo hức săn lùng các món hời trong bối cảnh thị trường gấu coronavirus bị tàn sát

Một nhóm các nhà đầu tư lớn và mạnh mẽ, có nhiều tiền để làm việc, nên khá thoải mái khi thị trường chứng khoán lao dốc thảm hại do sự lây lan của coronavirus Covid-19 và có thể đã ráo riết săn lùng những món hời giữa cuộc tàn sát.

Vào đầu năm nay, dữ liệu từ Prequin, Dealogic và các nguồn khác cho thấy rằng trên các quỹ dành riêng cho việc mua lại các công ty đã thành lập, đầu tư mạo hiểm để hỗ trợ các công ty tăng trưởng, quỹ bất động sản chuyên nghiệp và các quỹ khó khăn, các nhà tài trợ vốn cổ phần tư nhân có hơn 2 đô la. nghìn tỷ bột khô - tiền đã được huy động trong các vòng huy động vốn lớn và chưa được đầu tư.

Phần lớn số tiền đó đến từ các nhà đầu tư dài hạn như quỹ tài sản có chủ quyền, kế hoạch hưu trí, văn phòng gia đình giàu có và một số quỹ công phân bổ cho các lựa chọn thay thế.

Nó đã được thúc đẩy hơn nữa bởi một số đối tác hữu hạn trong các quỹ đầu tư tư nhân, dẫn đầu bởi các kế hoạch hưu trí của Canada và bao gồm một số quỹ tài sản có chủ quyền ở Trung Đông và Châu Á, đang tìm cách đồng đầu tư cùng với các nhà tài trợ cổ phần tư nhân và thậm chí thành lập trực tiếp của riêng họ các kênh đầu tư.

Đi làm

Khi thị trường con gấu hoảng loạn mà chúng ta đang sống qua rơi vào cảnh chán nản chấp nhận mức định giá thấp hơn, nguồn vốn tư nhân khổng lồ này sẽ nhanh chóng hoạt động trên thị trường M&A.

Trong thực tế, nó đã được.

Vào cuối tháng 17.2, một tập đoàn các nhà đầu tư tư nhân, đứng đầu là Advent International, Cinven và quỹ RAG của Đức, đã đồng ý trả XNUMX tỷ euro cho việc kinh doanh Thang máy của tập đoàn Đức thyssenkrupp. Thương vụ sẽ hoàn tất vào cuối quý XNUMX năm nay.

Vào thời điểm nó được ký kết, các thị trường chứng khoán châu Âu đã bán tháo mạnh khi nhận ra tác động kinh tế của đại dịch coronavirus sẽ nghiêm trọng như thế nào.

Chúng tôi không chỉ có được giá bán cực tốt mà còn có thể hoàn tất giao dịch một cách nhanh chóng 

 – Martina Merz, thyssenkrupp

Vào ngày 19 tháng 600, chỉ số Europe Stoxx434 đã đạt mức 13. Vào thời điểm tập đoàn cổ phần tư nhân ký kết vụ mua lại khổng lồ này, nó đã giảm hơn 375% xuống còn XNUMX.

Vào ngày 11 tháng 333, nó đã đạt 23, giảm XNUMX% trong ba tuần. Thị trường cho vay có đòn bẩy và thị trường lợi suất cao đã bị ảnh hưởng nặng nề và vẫn chưa rõ việc mua sẽ được tái cấp vốn ở đâu, khi nào và như thế nào cũng như mỗi thành viên liên danh sẽ cung cấp bao nhiêu vốn chủ sở hữu.

Điều đáng chú ý là thỏa thuận đã được đồng ý khi cuộc khủng hoảng đang diễn ra. Điều đó cho thấy sự sẵn sàng xem xét sự biến động trong việc định giá thị trường công và quyết tâm có được những tài sản hấp dẫn mà các công ty đối thủ và các nhà thầu vốn tư nhân khác cũng mong muốn.

Rõ ràng, sẽ không có thêm bất kỳ giao dịch nào như thế này cho đến khi thị trường chứng khoán ổn định và giá cả ổn định. Nhưng sau đó sẽ có cơ hội mua lớn đối với vốn cổ phần tư nhân.

Người bán muốn huy động tiền mặt có thể nắm bắt cơ hội thoát ra ngay cả ở mức định giá thấp hơn so với mức phổ biến vào đầu năm 2020.

Sự hấp dẫn của việc bán cho cổ phần tư nhân là các giao dịch ít có khả năng được thực hiện trên cơ sở cạnh tranh hơn so với bán cho người mua doanh nghiệp.

Martina Merz, giám đốc điều hành của thyssenkrupp, nói về việc chuyển nhượng cho tập đoàn tư nhân: “Chúng tôi không chỉ có được giá bán rất tốt mà còn có thể hoàn tất giao dịch nhanh chóng”.

Tìm kiếm giá trị

Vốn cổ phần tư nhân đang tìm kiếm điều gì ngay bây giờ? Các nhà quản lý của những nguồn vốn khổng lồ này sẽ tìm kiếm tài sản trong các lĩnh vực có khả năng phục hồi ít có khả năng bị ảnh hưởng bởi coronavirus - công nghệ, dịch vụ kinh doanh, phần mềm - hoặc nơi ít nhất có thể định lượng được tác động của nó.

Một nguồn tin tiết lộ với Euromoney rằng họ vừa có một cuộc chào hàng với một công ty công nghệ, nơi coronavirus thậm chí còn không đánh giá một đề cập nào: đáng chú ý đối với bất kỳ cuộc họp kinh doanh nào vào giữa tháng 2020 năm XNUMX.

Sẽ có một khoản phí bảo hiểm cho sự ổn định so với tăng trưởng. Sẽ còn một thời gian nữa trước khi những kẻ săn lùng món hời đang tìm kiếm cơ hội trong các ngành sản xuất với chuỗi cung ứng quốc tế phức tạp.

Thyssenkrupp Elevator đã tổng hợp lại sự căng thẳng này một cách độc đáo. Đây là một doanh nghiệp toàn cầu kết hợp sản xuất - vẫn còn chưa chắc chắn về việc có thể đóng cửa nhà máy - và các hợp đồng dịch vụ dài hạn mà khách hàng của nó phải tuân thủ, ngay cả khi các chuyến thăm bảo dưỡng bị trì hoãn.

Còn về sự thèm muốn của các thị trường tài chính đối với việc mua lại cổ phần tư nhân?

Các nhà đầu tư tín dụng thậm chí sẽ tập trung hơn vào các kế hoạch kinh doanh thận trọng và nguồn tài chính linh hoạt cho các công ty cơ sở. Các nhà tài trợ vốn cổ phần có thể kéo dài một chút để tăng trưởng, nhưng họ sẽ phải vật lộn để vay ngược lại lời hứa về nó.

Các chủ nợ có thể sẽ có quan điểm nhị phân: các vụ mua lại là có thể tài trợ được, với mức giá chưa được thương lượng, hoặc đơn giản là chúng hoàn toàn không có khả năng tài chính.

Vì vậy, các nhà đầu tư tư nhân có thể phải đầu tư nhiều vốn chủ sở hữu hơn vào các thương vụ mua lại, có thể chấp nhận lợi nhuận thấp hơn, ít đòn bẩy hơn và thậm chí trả phí để đánh giá lại mức định giá thấp hơn cho các tài sản có khả năng phục hồi tốt nhất.

Nhưng sẽ có những giao dịch tuyệt vời được thực hiện.

Thời gian của cổ phần tư nhân đã đến.