Taiwans Risiko-Score ist immer noch auf Kurs, während andere Regionen Asiens, einschließlich Hongkong (oben), die Auswirkungen des Coronavirus spüren
Euromoney führte seine spezielle Crowd-Sourcing-Umfrage unter einer Untergruppe seines normalen Beitragsuniversums durch, die alle Experten für politische, wirtschaftliche und finanzielle Risiken in Asien sind.
Die Ergebnisse zeigten eine Überraschung. Taiwans Risikowert ist noch weiter gestiegen, was auf ein sich verbesserndes Risikoprofil hinweist, obwohl dies nicht bedeutet, dass es nicht vom Coronavirus betroffen ist.
Es zeigt sich, dass das Anlegerrisiko ein Multi-Faktor-Konzept ist und dass Taiwan andere Stärken hat, die den intuitiven Coronavirus-Effekt ausgleichen.
Euromoney bittet sein Expertengremium regelmäßig, 15 wirtschaftliche, politische und strukturelle Risikoindikatoren sowie den Kapitalzugang zu bewerten. Diese Bewertungen werden dann mit Schuldenratings zusammengestellt, um eine Gesamtrisikobewertung zu erhalten.
Taiwans Risiko-Score hatte sich bereits im letzten Jahr verbessert, insbesondere im vierten Quartal, und dieses Ergebnis zeigt, dass sich der Trend fortgesetzt hat und dass er ausgeprägter gewesen wäre, wenn der Coronavirus-Effekt nicht gewesen wäre.
Zum einen hat sich das politische Risiko beruhigt, nachdem Präsident Tsai Ing-wen wiedergewählt wurde und ihre Demokratische Fortschrittspartei ihre Mehrheit im Legislativ-Yuan behalten hat, wobei die Stabilität der Regierung einer der Indikatoren ist, die verbessert werden müssen.
Ihre Regierung hat auch entscheidende Maßnahmen ergriffen, um die Ausbreitung des Virus zu kontrollieren und zu verhindern, und sich insbesondere gegen ein von den Philippinen verhängtes Reiseverbot gewehrt, das die philippinischen Behörden zu einer Kehrtwende zwingt. Dies hat die positive öffentliche Wahrnehmung von Präsident Tsai gestärkt.
Das Risiko eines neuartigen Coronavirus wirkt sich auf die kurzfristigen wirtschaftlichen Aussichten Taiwans aus, einschließlich der Wachstumsrate des privaten Verbrauchs und des Tourismus
- Wei Jen Hsieh
Zum anderen hatte sich das wirtschaftliche Risiko verbessert: Taiwans BIP wuchs im vierten Quartal 3.4 gegenüber dem Vorjahr um 2019%, was darauf hinweist, dass die Wirtschaft stärker war als ihre Zeitgenossen, was teilweise darauf zurückzuführen war, dass Unternehmen vom chinesischen Festland umzogen, um US-Zölle auf Chinesisch zu vermeiden Importe.
Die Ergebnisse für Wirtschaftswachstum, Beschäftigung / Arbeitslosigkeit und Staatsfinanzen haben sich stetig verbessert.
Dies zeigt, dass Taiwan in einer stärkeren Position ist, um vorübergehenden Auswirkungen von Störungen in der Elektronikfertigungskette, einem Rückgang der Touristenströme oder anderen Verzerrungen standzuhalten, obwohl die Insel dem chinesischen Festland ausgesetzt ist, auf das bis zu 40% entfallen Exporte und 30% des BIP.
Analysten wie Wei Jen Hsieh, ein Mitarbeiter der Euromoney-Risikoumfrage, stellvertretender Vizepräsident der Export-Import-Bank der Republik China in Taiwan, haben festgestellt, dass sich dies auf die Wirtschaft auswirken wird.
"Das Risiko eines neuartigen Coronavirus wirkt sich auf die kurzfristigen wirtschaftlichen Aussichten Taiwans aus, einschließlich der Wachstumsrate des privaten Verbrauchs und des Tourismus", sagt er.
"Insgesamt kündigte die taiwanesische Regierung am 12. Februar 2020 an, dass ihr Wirtschaftswachstum im Jahr 2020 bei 2.37% liegen würde, was 0.35 Prozentpunkte unter der Prognose von 2.72% im November 2019 liegt."
Andere wie Professor Friedrich Wu von der Technologischen Universität in Nanyang fürchten sich zunehmend vor den Risiken: „Angesichts der erwarteten Störungen der Lieferkette und der schlechten Verbraucherstimmung ist die offizielle BIP-Prognose unerklärlich optimistisch und das Hilfspaket insbesondere im Vergleich zu Singapur völlig unzureichend Das gerade angekündigte Steuerpaket in Höhe von 4.6 Milliarden US-Dollar soll Unternehmen und Anwohner unterstützen, die vom Coronavirus betroffen sind. “
Milde Effekte
In Hongkong, Japan und Singapur wurden die Gesamtrisikobewertungen herabgestuft, obwohl selbst diese alle um weniger als 0.2 Prozentpunkte liegen. Dies ist weitaus weniger dramatisch als in China, das direkter von der Verbreitung des Virus sowie den wirtschaftlichen und politischen Folgen betroffen ist.
Darüber hinaus waren alle diese Investorenstandorte im Vorfeld des Ereignisses weniger riskant als China, gemessen an ihren höheren globalen Rankings in der Euromoney-Umfrage, und bleiben dies auch weiterhin.
Das ultra-sichere Singapur liegt nun an dritter Stelle hinter der Schweiz und Norwegen. Hong Kong ist 12th, Taiwan 18th und Japan 33rd, mit China weiter unten in 47th statt.
Das Virus hat einen Angstfaktor hinsichtlich des Risikos der Ausbreitung der Krankheit geschaffen und die Regierungen gezwungen, wirksame Kontroll- und Präventionsmaßnahmen zu ergreifen. Dies betrifft auch Produktlieferketten, die stark von der chinesischen Fertigung und anderen Arten des grenzüberschreitenden Handels in der Region abhängig sind.
Es gibt jedoch wenig Erwartungen, dass dies langfristige Auswirkungen haben wird und sicherlich nicht die potenziellen längerfristigen politischen Auswirkungen haben wird, die einige Analysten für China erwarten.
In der Euromoney-Expertengruppe für Asien ist Milos Vulanovic, außerordentlicher Professor für Finanzen an der EDHEC Business School. Er glaubt, dass das Coronavirus zwar das Potenzial für kurzfristige Verwerfungen wie die Verlangsamung der Geschäftstätigkeit hat, seine Auswirkungen auf asiatische Volkswirtschaften wie Hongkong und Singapur jedoch nicht signifikant sein werden.
"Kurzfristig", sagt er, "hat Covid-19 das Potenzial, die Märkte für alle Produktionsmittel sowohl in diesen asiatischen Ländern als auch mit ihren Handels- und Finanzmarktpartnern zu stören, und wir können Schwankungen erwarten." auf den Devisenmärkten der Volkswirtschaften, die China ausgesetzt sind. “
In Bezug auf die akademische Arbeit von Rüdiger Dornbusch in seiner berühmten Arbeit von 1976, in der er die Dynamik von Wechselkursen und ihre Reaktion auf plötzliche Ereignisse modellierte, stellt er jedoch fest, dass die Botschaft in einem Wort zusammengefasst werden kann: „Überschießen“ - Dies bedeutet, dass es trotz seiner Unsicherheit keine längerfristigen Auswirkungen auf Währungen oder finanzielle Vermögenswerte haben wird.
Hongkong
Bereits vor dem Ausbruch des Coronavirus hatte sich das Risikoprofil in Hongkong aufgrund der monatelangen gewaltsamen Proteste und Unruhen, die die lokale Wirtschaft schädigten und das BIP im dritten und vierten Quartal 2019 schrumpften, verschlechtert.
Es war einer der 10 Investorenstandorte, die in den regelmäßigen vierteljährlichen Umfragen von Euromoney am meisten herabgestuft wurden und allein im vierten Quartal 1.6 Punkte verloren haben.
„Die Regierung hatte bereits vorhergesagt, dass die Wirtschaft im Jahr 2020 eine Rezession erleiden würde“, sagt ECR-Experte Friedrich Wu, Professor an der Nanyang Technological University. "Jetzt verursacht das Coronavirus der Wirtschaft einen zweiten, vielleicht sogar schwereren Schlag."
Wu erwähnt, dass es bereits einen Vertrauensverlust zwischen der Mehrheit der Anwohner und der Regierung gegeben hat, was letztere daran hindert, wirksame öffentliche Maßnahmen zur Bekämpfung der wirtschaftlichen und gesundheitlichen Probleme der Gebiete zu ergreifen.
„In Zukunft sehe ich nur noch mehr Lähmungen, halbe Handlungen und gegenseitig heftige Anschuldigungen. Hongkong rutscht den Abgrund hinunter “, warnt er.
Japan
Japan erlebt bereits einen Exporteinbruch und einen verhaltenen privaten Konsum. Das BIP schrumpfte im vierten Quartal 2019 aufgrund der globalen Handelsbrüche und des Anstiegs der Umsatzsteuer auf dem schnellsten Stand seit fast sechs Jahren.
Die Risiken des Coronavirus im Jahr 2020 werden aus zahlreichen Quellen stammen, sagt der Risikoexperte Sher Mehta, Direktor für makroökonomische Forschung und Länderanalyse bei Virtuoso Economics.
Er nennt einen starken Rückgang chinesischer Touristen, die Japan besuchen, die Unterbrechung der Lieferketten Asiens, die Möglichkeit nachteiliger Auswirkungen auf Japans massive Investitionen in die bevorstehenden Olympischen Spiele 2020, das Stolpern über die weltweite Nachfrage nach seinen Exporten und einen erheblichen Einfluss auf seine Exporte nach China (Japans zweitgrößter Exportmarkt).
Hinzu kommen ein geringeres Geschäftsvertrauen und geringere Investitionen sowie eine Verlangsamung des Einzelhandelssektors. Darüber hinaus sind sichere Vermögenswerte wie der japanische Yen gefragt, da sich Anleger Sorgen über den Ausbruch des Coronavirus machen. Dies hat wiederum negative Auswirkungen auf die japanischen Exporte.
Aufgrund der unmittelbaren und möglicherweise verzögerten Abwärtswirkung des Coronavirus auf Japans Exporte, den privaten Verbrauch, den Tourismus, das Vertrauen von Unternehmen und Verbrauchern, die Unternehmensgewinne, die Fabrikproduktion und die Investitionen sind die Abwärtsrisiken für das Wachstum auf dem Vormarsch, sagt Mehta.
Die Wirkung des Coronavirus wird wahrscheinlich auch in ein oder zwei Monaten vergehen, was die Olympischen Spiele in Tokio retten sollte
- Sher Mehta, Virtuose Wirtschaft
Er sieht jedoch keine dauerhaften Auswirkungen oder die Bereitschaft der Regierung, nichts zu tun.
„Angesichts der Wahrscheinlichkeit, dass die japanische Regierung den Tourismussektor und die vom Rückgang ausländischer Touristen betroffenen Unternehmen unterstützt, sowie der fiskalischen Anreize der Regierung wird dies das Wachstum unterbieten.
"Die Wirkung des Coronavirus wird wahrscheinlich auch in ein oder zwei Monaten vergehen, was die Olympischen Spiele in Tokio retten sollte."
Die wirtschaftlichen Aussichten für 2020 sind jedoch ungewiss, was bedeutet, dass das Umfeld für die japanische Finanzindustrie in einer Zeit, in der die Nettozinsmargen gedrückt werden und die Kreditvergabe einbricht, schwieriger erscheint.
"Die Banken werden wahrscheinlich einem stärkeren Druck auf Umsatz und Gewinn ausgesetzt sein", sagt Mehta, "aufgrund der nachteiligen unmittelbaren und verzögerten Auswirkungen des Coronavirus auf die gesamtwirtschaftliche Aktivität in Japan und auf den Aktienmärkten." Infolgedessen steigen die finanziellen Risiken, sind aber moderat. “
Singapur
Die Krise in Hongkong hat Singapur als vergleichsweise sichereres Finanzzentrum etwas unterstützt, und obwohl es den Auswirkungen des Coronavirus wahrscheinlich nicht vollständig standhalten wird, ist es besser positioniert, da es bereits der sicherste Investorenstandort in Asien ist.
Obwohl die Regierung ihre Prognose für das BIP-Wachstum bereits gesenkt hat, hat sie auch gut reagiert und ein umfangreiches Paket von Konjunkturmaßnahmen eingeführt. Es gibt jedoch keinen Grund zur Selbstzufriedenheit, wie Nanyangs Professor Wu zeigt, und China ist Singapurs größter Handelspartner für beide Exporte und Importe und verzeichnete bereits 0.7 ein düsteres Wachstum von 2019%.
Bevor sich das Coronavirus durchsetzte, prognostizierten die Wirtschaftswissenschaftler des privaten Sektors für 1 ein Wachstum von 1.5% bis 2020%. Dies ist jedoch derzeit wahrscheinlich nicht erreichbar, und Singapur könnte in diesem Jahr sogar in eine Rezession abrutschen.
„Singapurs Exporte nach China machen 13% der Gesamtexporte und 10% des BIP aus. Der Stadtstaat beherbergt auch chinesische ausländische Direktinvestitionen in Höhe von 50 Milliarden US-Dollar, 3.6 Millionen chinesische Besucher pro Jahr und Tausende von Studenten aus China “, bemerkt Wu.
„Singapur ist daher äußerst anfällig für einen starken Abschwung in China. Die Regierung hat bereits ein Verbot der Ankunft von Besuchern (unabhängig von der Staatsbürgerschaft) aus China eingeführt und den Zustand des Systems zur Reaktion auf Krankheitsausbrüche auf Orange angehoben - knapp unter dem höchsten Rotwert. “
Auskräuseln
Euromoney ist dabei, seine jüngste vierteljährliche Umfrage unter mehr als 300 Ökonomen und anderen Risikoexperten weltweit durchzuführen. Dies sollte einen Eindruck davon vermitteln, wie das Coronavirus die globalen Handelsbrüche und andere wirtschaftliche und geopolitische Risiken, die sich auf das Anlegerrisiko auswirken, in den kommenden Monaten verstärkt.
Mehrere Teilnehmer der Umfrage haben bereits gezeigt, wie sich die Auswirkungen der beherrschenden Stellung Chinas in der globalen Lieferkette, im Handel und im Tourismus angesichts der Produktionsstörung auf andere Länder auswirken werden.
Die Umfrage zum ersten Quartal 2020 ist ein günstiger Zeitpunkt, um eine weitere Einschätzung der Krise vorzunehmen, da sie gegen Ende März abgeschlossen sein wird, sodass Analysten mehr Zeit haben, um zu sehen, wie sich die Auswirkungen entwickeln.
Der Umfrageteilnehmer Matthieu Pautonnier, Produktionsleiter und leitender quantitativer Ökonom bei TAC Economics, geht davon aus, dass Südkorea, Japan, Thailand, Indonesien, Malaysia und Indien in Asien am härtesten betroffen sein werden, wobei die USA und Deutschland ebenfalls sensibel sind globale Hubs, die mit dem chinesischen Hub der Wertschöpfungsketten verbunden sind “.
Er sieht Druck auf die Rohstoffpreise, da China der größte Abnehmer von vielen ist, obwohl der Ölpreiseffekt durch die politische Risikoprämie im Nahen Osten gemildert wird.
Für finanzielle Vermögenswerte bedeutet der Ausbruch des Coronavirus eine erhöhte Volatilität der Wechselkurse (insbesondere gegenüber dem Yuan und anderen Währungen der Schwellenländer), einen Rückgang der Aktienmärkte und niedrigere Renditen für Anleihen mit „sicherem Hafen“.
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