Coronavirus: Dubai emette un raro miliardo di Dhuk sukuk

Il governo di Dubai ha emesso un sukuk per la prima volta in quattro anni, dimostrando che anche tra i prezzi del petrolio storicamente bassi e una pandemia globale, le opzioni di finanziamento rimangono per i sovrani del Golfo.

I paesi del Golfo stanno affrontando la tempesta perfetta di bassi prezzi del petrolio, rallentamento economico e una pandemia sanitaria globale. Dubai, l'economia più aperta della regione, meta turistica e polo d'affari regionale, è particolarmente esposta al rallentamento economico.

Il sukuk in otto anni da 1 miliardo di Dh emesso dal governo di Dubai al 4.7125% è sotto forma di collocamento privato, guidato esclusivamente da Standard Chartered. Dubai non emette debito sul mercato pubblico dal 2014 ma ha effettuato diversi collocamenti privati, l'ultimo nel 2017.

L'accordo è stato guidato dall'inchiesta inversa, secondo le fonti. Un banchiere senior di DCM afferma che l'accordo, che potranno ripopolare con la banca centrale, è stato venduto alle banche dell'Emirato.

"È un buon modo per Dubai per finanziarsi senza che Abu Dhabi scriva di nuovo un assegno", dice.

L'accordo dovrebbe rilasciare un po 'di liquidità tanto necessaria alle banche dell'Emirato.

Sebbene le banche di primo livello di Dubai restino ben capitalizzate e solide, nonostante le misure per migliorare la liquidità adottate dalla banca centrale, sono state schiacciate dai prelievi e potrebbero dover accedere al mercato.

"Il primo punto di riferimento per i governi è prelevare denaro dalle banche locali per coprire le spese", afferma Doug Bitcon, responsabile dei fondi e dei portafogli a reddito fisso presso Rasmala Investment Bank. "Le aziende stanno anche attingendo alla liquidità in standby facilita il rafforzamento delle loro posizioni di cassa".

Le finanze di Dubai erano già tese prima della crisi del coronavirus, con i problemi nel settore immobiliare dell'Emirato che sembravano precipitare in una piena crisi economica.

Il governo di Dubai si è mosso rapidamente per contenere la diffusione del Covid-19, con restrizioni per i residenti più severe rispetto a molti altri paesi. Sono necessari permessi per portare a spasso i cani, fare acquisti e fare esercizio, con sanzioni enormi per eventuali violazioni.

Dubai ha stabilito un pacchetto di stimolo economico da 1.5 miliardi di corone per tre mesi per supportare le aziende riducendo determinate commissioni per abbassare i costi di fare affari.

Ma gli analisti affermano che l'economia di Dubai è anche la più esposta nella regione al distanziamento sociale con settori come il turismo e l'intrattenimento che rappresentano un terzo della produzione economica di Dubai.

Si prevede inoltre che il ritardo all'Expo 2020 di Dubai, considerato un catalizzatore per il settore delle piccole e medie imprese di Dubai e un enorme motore di entrate da parte dei visitatori, metterà a dura prova l'economia. Inoltre, fa temere che molte delle società fortemente indebitate di Dubai saranno costrette a cercare misure di ristrutturazione.

Secondo una ricerca di Capital Economics, i debiti totali delle entità legate al governo (GRE) ammontano a $ 71 miliardi, con circa $ 43 miliardi (40% del PIL) in scadenza prima del 2024.

Bailout

La compagnia aerea Emirates è già incappata in difficoltà finanziarie e richiede un piano di salvataggio da parte del governo di Dubai.

"La capacità del governo di supportare altri GRE in difficoltà è limitata dal suo stesso onere del debito", afferma Jason Tuvey, economista senior dei mercati emergenti presso Capital Economics. "Il risultato è che c'è una crescente possibilità che i GRE dovranno ristrutturare i loro debiti (di nuovo) o Dubai si rivolge ad Abu Dhabi per il finanziamento".

Ma i banchieri non si aspettano ancora un piano di salvataggio da parte del suo vicino più ricco Abu Dhabi come quello del 2009.

"A quel tempo gli Emirati Arabi Uniti erano in una fase più nascente, ora hanno banche pienamente funzionanti e la banca centrale è uscita con un grande stimolo", afferma un banchiere DCM senior nella regione. “C'è molta più corporate governance; sì, ci sarà stress ma non vedo nessuno andare a gambe all'aria. "

La capacità del governo di sostenere altri GRE in difficoltà è limitata dal proprio grande debito 

 - Jason Tuvey, Economia dei capitali

L'accordo di Dubai arriva in mezzo a una corsa di prestiti dagli stati del Golfo. Abu Dhabi e Qatar hanno raccolto tra loro 17 miliardi di dollari nei mercati obbligazionari pubblici questa settimana.

Mentre gli accordi di Qatar e Abu Dhabi facevano parte dei loro piani di finanziamento annuali e non una risposta diretta al coronavirus o alle esigenze legate al petrolio, i finanziamenti saranno i benvenuti.

"L'Indonesia ha dichiarato che parte dei proventi della sua ultima emissione sarebbe stata utilizzata per i soccorsi relativi al Covid-19", afferma Khalid Rashid, capo del DCM per MENA presso Deutsche Bank. “Tuttavia, le dinamiche in Medio Oriente sono diverse poiché i paesi della regione stanno attraversando tempi difficili per il Covid-19, una crisi finanziaria globale e bassi prezzi del petrolio. Mi aspetto di vedere altri emittenti che arriveranno sul mercato nelle prossime settimane ".

Diverse fonti affermano che si aspettano che l'Arabia Saudita emetta obbligazioni nelle prossime settimane.