L'RMB cinese è meno popolare con l'invecchiamento

Quando il provider di messaggistica finanziaria Swift ha pubblicato il suo ultimo RMB Tracker alla fine di gennaio, quasi nessuno se n'è accorto.

Per una buona ragione. Chiunque non fosse concentrato sulla politica degli Stati Uniti o sugli incendi australiani era preoccupato per la crescente minaccia del coronavirus.

Sebbene sia troppo tardi per impedire all'agente patogeno di fuggire nel resto del mondo, la Cina ha pompato 22 miliardi di dollari nei suoi mercati e tagliato i coefficienti di riserva delle banche. Seguiranno sicuramente ulteriori stimoli monetari e fiscali.

Tuttavia, vale la pena tornare indietro al rapporto di gennaio di Swift. Che abbia ottenuto poca trazione non importa: è ciò che contiene che conta.

Leggendo il titolo, presumereste che la valuta cinese, il renminbi, fosse sulla buona strada per diventare una valuta internazionale. Tuttavia, dalla sua inclusione nel paniere dei diritti speciali di prelievo dell'FMI nell'ottobre 2016, la stella del RMB è, semmai, diminuita.

Nel dicembre 2017, Swift la considerava la quinta valuta per i pagamenti più grande, con una quota di mercato globale dell'1.61%. Due anni dopo, quel numero era salito leggermente all'1.94%, ma il RMB è scivolato in classifica al sesto posto dietro il dollaro canadese, con il dollaro australiano e persino quello di Hong Kong alle calcagna.

Nei pagamenti internazionali, lo yuan è l'ottavo, esattamente dove era due anni fa, mentre la sua quota del mercato globale della finanza commerciale si è ridotta, in modo allarmante, all'1.46% a dicembre, contro il 2.45% di due anni prima, mentre il dollaro USA si è ridotto guadagnato in forza, la sua egemonia incontrollata.

Questo è un bel calcio ai denti per la più grande economia asiatica e il più grande esportatore e commerciante del mondo.

Caldo e freddo

O è? Chiunque faccia affari in Cina conosce bene la sua capacità di essere testardo ma pragmatico. Pechino spesso spinge per ottenere ciò che vuole e poi valuta con giudizio il suo prossimo passo.

Come apparato decisionale, può essere caldo e freddo su questioni, a seconda di chi all'interno della macchina del partito ha influenza, dell'orecchio del presidente o di entrambi.

Zhou Xiaochuan ha avuto in abbondanza il primo ma meno il secondo, quindi nei suoi ultimi anni come governatore della banca centrale, ha spesso usato l'internazionalizzazione dello yuan come un gesto di minaccia.

La Cina crede di volere una valuta globale, ma è disposta a pagare un prezzo per ottenerla? Direi di no 

 - Mike Pettis, Università di Pechino

"Era una tattica, utilizzata dai riformatori per costringere le aziende statali a essere più efficienti", afferma Michael Taylor, chief credit officer Asia-Pacific di Moody's.

Da quando Zhou ha lasciato l'incarico nel 2018, il discorso sul RMB come valuta di riserva è diminuito sensibilmente.

Ci sono buone ragioni per questo. Pechino ha pesci più grossi da friggere, che si tratti di rivolte alla sua periferia, debiti in aumento o ostilità da parte dei governi protezionisti negli Stati Uniti e in Europa.

Hong Kong, che rappresenta il 75% dei pagamenti denominati in RMB, è stata colpita da rivolte per gran parte dello scorso anno, dirette in parte a limitare il controllo cinese.

Russia

Persino gli alleati sono pessimisti riguardo alle sue prospettive. Per anni, i media statali di Mosca hanno strombazzato il RMB come valuta in arrivo, ma quando gli è stato chiesto a novembre, Vladimir Putin ha detto con asprezza che le aziende e le banche russe "non erano interessate" a raccogliere fondi in renminbi, indicando la sua limitata convertibilità. Alcuni controlli di realtà.

Il presidente della Russia, non per la prima volta, è un abile valutatore della debolezza. La Cina vuole chiaramente i complimenti che derivano dall'avere una valuta che gira intorno al mondo: uno yuan veramente internazionale le consentirebbe di giocare alla politica di potere con Washington e gli darebbe una preziosa arma offensiva e difensiva quando si risolvono ogni sorta di controversie finanziarie ed economiche.

Tuttavia, è disposto a correre dei rischi per accettare la ricompensa? No, dice Mike Pettis, professore di finanza presso la Guanghua School of Management dell'Università di Pechino.

"La Cina crede di volere una valuta globale, ma è disposta a pagare un prezzo per ottenerla?" lui chiede. "Direi di no - non puoi avere una valuta globale senza abolire i controlli sui capitali, e questo lo renderebbe vulnerabile a tutti i tipi di crisi e shock finanziari esterni".