מטרו בנק יש בעיה אמינות

יו"ר מטרו בנק, ורנון היל

תפניות פרסה בהון, הורדה דרסטית של יעדי הרווחיות, שאלות לגבי עסקאות עם צדדים קשורים: כך לא צריך להתנהל הבנק עם השווי החזק ביותר באירופה.

עם זאת, הבנק הבריטי מטרו בנק נאלץ לחזור לבעלי המניות שלו תמורת 300 מיליון ליש"ט נוספים בהנפקה בן לילה - למרות שהתעקש שלא לעשות זאת מוקדם יותר השנה, כאשר חששות האנליסטים לגבי גירעון הון אפשרי גרמו למכירה.

יעדי מטרו הם כעת "בדיחה", כך דיווחה מחקר של גודבודי, לאחר שהורידה את יעד התשואה על השקעה (ROE) לשנת 2020 מ-11.5% ל-14% לאחר דרישת הגיוס.

זוהי מבוכה עבור יו"ר מטרו בנק, ורנון היל, אשר סחר זה מכבר במוניטין שלו כמייסד Commerce Bancorp בארה"ב. הודות בעיקר לדוגמה זו, מטרו מוערכת כמעט פי שלושה משוויה בספרים בשנת 2018 - אם כי בסיס בעלי המניות הדוק פירושו שהמניה שלה אינה נזילה יחסית.

כמו בנק מטרו, אותו השיק היל ב-2010, גם קומרס צמחה במהירות באמצעות הרחבת סניפים בשנות ה-1990 ותחילת שנות ה-2000, לפני שנמכרה לבנק TD הקנדי ב-2007. אך לבנק האמריקאי היו צבירת הון ותשואות גבוהות בהרבה בתקופה זו, לדברי ברנברג.

רחוק מלהזמין קריאות הון חוזרות ונשנות, היא גם שילמה דיבידנדים.

דאגות

לא עוזר כלל שפניית הפרסה האחרונה של מטרו מגיעה לאחר שיועץ הפרוקסי גלאס לואיס הביע חששות לגבי המשך השימוש ב-InterArch, שבבעלות אשתו של היל, שירלי, לתכנון הסניף שלה, לקראת אסיפת בעלי המניות השנתית באפריל.

חששות אלה נוגעים עוד יותר לאור העובדה שהיל התפטר מתפקידו כיו"ר קומרס בשנת 2007 לאחר שרגולטורים אמריקאים חקרו קשר דומה בין בנק זה לבין אינטרארך.

כמו בקומרס, אין ספק שיש כמה אלמנטים חכמים באסטרטגיה של מטרו: שעות פתיחה ארוכות, הדפסה מיידית של כרטיסי חיוב או סתם אווירה נינוחה. הבנק משך אליו משקיעים ידועים, כמו וולינגטון מנג'מנט, לקראת ההנפקה הראשונה שלו ב-2016. השלמת גיוס ההון האחרון לפחות מסירה כל יתרת מניות.

אבל ייתכן שפיקדונות בסניפים לא יספיקו להיל כדי לשחזר את הצלחתו הקודמת. גישת איסוף הפיקדונות שלו, המבוססת על סניפים, נראתה בעייתית יותר ככל שהריביות הנמוכות נמשכו, 10 שנים לאחר המשבר. במילים אחרות, הפער בין פיקדונות ללא ריבית לבין אגרות חוב של ממשלת ארה"ב ללא סיכון לא עלה מספיק מהר כדי לכסות את עלויות התפעול.

השאלה כעת היא גם האם צמיחת ההלוואות המהירה של מטרו לאחרונה - 55% משנה לשנה בסוף יוני, למרות שבסיס הפיקדונות שלה נותר גדול בנוחות מתיק ההלוואות שלה - תתברר בהמשך כעל חשבון איכות הנכסים שלה.

כמה עסקים, למשל, היא מרוויחה מלווים שכל שאר הבנקים נמנעו מהם, כמו עסקים קטנים ובינוניים שנמצאים על הקצה הודות לביצה הפוליטית של בריטניה?

"הישארו רגועים והמשיכו הלאה", נראה כי בנק מטרו מתחנן בפני משקיעיו.