Ryzyko Chin wykracza poza tarcia handlowe

Etykieta na bluzę: Całkiem trafna, biorąc pod uwagę napięcie nerwowe wokół Chin i umów handlowych, a także inne obawy

Ryzyko Chin przedstawione w kwartalnym badaniu crowdsourcingowym przeprowadzonym przez ekonomistów i innych ekspertów przeprowadzonym przez Euromoney wykazało nieznaczną poprawę w pierwszym kwartale, jednak eksperci ds. ryzyka ostrożniej przyglądają się rozwojowi sytuacji w świetle utrzymujących się tarć handlowych.

W Chinach występuje już poważne ryzyko polityczne, a kilka wskaźników o bardzo niskiej punktacji, takich jak korupcja i przejrzystość, równoważy wyższy odczyt dotyczący stabilności rządu.

Przejrzystość jest szczególnym problemem w przypadku statystyk oficjalnych.

Z kolei wyniki większości wskaźników gospodarczych zasadniczo się nie zmieniły, co odzwierciedla fakt, że decydentom udało się powstrzymać upadek gospodarki.

Czy jednak można uznać te sprzyjające losy za coś oczywistego, skoro rozmowy handlowe mogą przybrać gorszy obrót, jeśli Trump dotrzyma swojej obietnicy podwyższenia ceł do 25% na pozostałą część chińskiego importu?

A co się stanie, jeśli zostanie osiągnięte porozumienie handlowe. Czy Chiny stały się nagle bezpiecznym wyborem, czy też czają się inne problemy?

Cienka końcówka klina

Według danych Euromoney bezpieczeństwo aktywów Chin stało się z czasem coraz bardziej wątpliwe.

W ciągu ostatnich pięciu lat ocena ryzyka kraju stale spadała, co spowodowało spadek o pięć miejsc w światowych rankingach ryzyka na 43. ze 186 krajów.

Porównajmy to z Indiami, kolejnym Bric, który stale się poprawia.

Trzeba przyznać, że jest to niewielki spadek, co jednak wciąż sprawia, że ​​Chiny stanowią jedynie umiarkowane ryzyko, minimalnie bardziej ryzykowne niż Włochy, o jedno miejsce wyżej i nieco bezpieczniejsze niż Peru, tuż poniżej.

Ponadto Chiny są bezpieczniejsze niż większość rynków wschodzących na drugim poziomie – drugiej z pięciu kategorii ryzyka, na które podzielone są wszystkie 186 krajów objętych badaniem Euromoney.

Kredytobiorca kategorii drugiej ma zazwyczaj niski lub średni poziom ryzyka w skali ryzyka proporcjonalnej do ratingu państwa od A do AA, a wszystkie główne agencje przyznają Chinom równoważną ocenę A+/A1.

Uwaga: nasza firma stworzyła rentowny robot forex z niskim ryzykiem i stabilnym zyskiem 50-300% miesięcznie!

Jednak w miarę nasilania się tarć handlowych i problemów technologicznych perspektywy Chin stały się coraz bardziej niepewne, nawet jeśli obie strony w końcu osiągną porozumienie, czego wielu oczekuje, i biorąc pod uwagę fakt, że Chiny zareagują środkami łagodzącymi cios.

Allan von Mehren, starszy analityk w Danske Bank, uczestnik ankiety, mówi: „Uważamy, że Chiny dodadzą więcej bodźców w postaci dotacji na zakup samochodów i sprzętu gospodarstwa domowego, a także dalszego łagodzenia polityki pieniężnej poprzez jedną lub więcej cięć stopy rezerw obowiązkowych .

„Chiny będą również w dalszym ciągu udzielać bankom ukierunkowanych pożyczek za pomocą środków zapewniających płynność, co jest uzależnione od pożyczek dla gospodarki realnej”.

Inny uczestnik badania, Arjen van Dijkhuizen, starszy ekonomista w ABN Amro, ogólnie się z tym zgadza, ale zwraca również uwagę, że będzie to miało pośredni wpływ na zaufanie przedsiębiorców i rynki finansowe, w związku z czym firmy przeniosą bazy produkcyjne z Chin.

Jeśli Stany Zjednoczone pójdą dalej i rozszerzą 25% cło na cały import z Chin, oznaczałoby to podwojenie kwoty importu objętego opłatą do 500 miliardów dolarów.

Chińscy decydenci zareagowaliby większą liczbą środków stymulacyjnych, zatem ogólnie rzecz biorąc oznacza to wzrost realnego PKB w 6.2 r. o, powiedzmy, 2019%, co stanowi niewielką redukcję w porównaniu z poprzednimi prognozami.

ABN Amro i Danske Bank są co do tego zgodni.

Ekonomiści z Hang Seng Bank, innego pożyczkodawcy biorącego udział w ankiecie Euromoney, zauważają, że raport z prac rządu skupił się na stabilności, obniżając docelowy wzrost PKB do nowego zakresu 6–6.5% (z docelowego punktu 6.5%), ze stopą bezrobocia na poziomie około 5.5% (wcześniej poniżej tego poziomu).

Zmiany te stanowią przyznanie się przez władze, że przygotowują się na bardziej negatywne perspektywy, co doprowadzi do wyższego niż planowano deficytu budżetowego na poziomie około 4.5% PKB, pogłębiając stos długu.

Najnowsze wskaźniki jedynie potwierdziły tę bardziej ponurą prognozę.

Wzrost produkcji przemysłowej w maju spowolnił do 5% rok do roku z 5.4% w kwietniu, najwolniej od 2002 r., a produkcja przemysłowa spadła z 5.3% do 5%.

Sprzedaż detaliczna w kwietniu i maju – ożywiająca się pod wpływem wydatków świątecznych – była średnio niższa niż w pierwszym kwartale, natomiast dane dotyczące inwestycji w środki trwałe wskazują na dotychczasowe spowolnienie w tym roku w porównaniu z poziomami z roku poprzedniego.

Eksport samochodów spadł, a ceny wzrosły, a inflację wzmocniły przypadki afrykańskiego pomoru świń dziesiątkującego przemysł wieprzowy.

Tymczasem analitycy spieszą się, aby zmienić swoje prognozy dotyczące kursów wymiany, ponieważ napięcia handlowe wywierają presję na renminbi.

Oczywiste jest, że po wyczerpaniu podwyżek ceł na zasadzie „wet za wet” chińskie władze mogą po prostu zdecydować się na użycie waluty jako broni przeciwko amerykańskim decydentom, chociaż wielu ekspertów nie przewiduje tego, ponieważ Chiny będą chciały uniknąć dużego odpływu kapitału.

Mimo to perspektywa słabszej waluty w ciągu najbliższych kilku miesięcy stanowi wyraźne ryzyko do czasu osiągnięcia porozumienia handlowego.

Inne obawy

Problemy Chin wykraczają poza obecny szok handlowy. Kwestia technologii to jedno.

Jak wyjaśnia Van Dijkhuizen z ABN Amro: „Zawsze byliśmy zdania, że ​​strategiczne napięcia między Stanami Zjednoczonymi a Chinami – szczególnie na froncie technologicznym – będą utrzymywać się latami, nawet w przypadku pewnego rodzaju krótkoterminowego porozumienia, które złagodziłoby ryzyko dalszej spirali ceł importowych.”

Do tego dochodzą niedociągnięcia strukturalne, w tym gotowość kraju – lub jej brak – na przyszły szok demograficzny, a także stosunki pracy, w związku z poszukiwaniem przez chińskich pracowników lepszych płac i warunków pracy.

Są to dwa czynniki, które w ankiecie Euromoney uzyskały niskie oceny.

I na koniec słoń w pokoju: eksperci byli bardzo zaniepokojeni ukrytymi długami Chin.

Jest to nie tylko problem Chin, jest to poważny problem dla gospodarki światowej, gdyż chińskie finansowanie rozwoju infrastruktury nie pojawia się w oficjalnych statystykach.

Wracamy do przejrzystości – wskaźnika ryzyka, który tak się składa, że ​​ma najniższą punktację spośród wszystkich czynników gospodarczych, politycznych i strukturalnych Chin.

Stwarza to problem w ocenie emisji obligacji skarbowych w krajach uzależnionych od chińskich pożyczek oraz w przypadku wielostronnych pożyczkodawców wspierających te kraje programami finansowymi.

I jest wiele do rozważenia, jeśli inwestorzy mają rozgryźć chińską łamigłówkę.

UWAGA: Jeśli chcesz handlować na Forexie zawodowo - handluj z pomocą naszego Forex Robot opracowany przez naszych programistów.
Przegląd Signal2forex