Koronawirus: Dubaj wydaje rzadki miliard dolarów sukuku

Rząd Dubaju wydał sukuk po raz pierwszy od czterech lat, udowadniając, że nawet w obliczu historycznie niskich cen ropy i globalnej pandemii, dla suwerenów Zatoki nadal istnieją możliwości finansowania.

Kraje Zatoki Perskiej stoją w obliczu idealnej burzy niskich cen ropy, spowolnienia gospodarczego i globalnej pandemii zdrowia. Dubaj, najbardziej otwarta gospodarka regionu, ośrodek turystyczny i regionalne centrum biznesowe, jest szczególnie narażony na spowolnienie gospodarcze.

Ośmioletni sukuk o wartości 1 miliarda Dh, wyemitowany przez rząd Dubaju w wysokości 4.7125%, ma formę oferty prywatnej, prowadzonej wyłącznie przez Standard Chartered. Dubaj nie emitował długu na rynku publicznym od 2014 roku, ale przeprowadził kilka ofert prywatnych, ostatnio w 2017 roku.

Według źródeł transakcja była wynikiem odwrotnego dochodzenia. Jeden z wyższych rangą bankierów DCM twierdzi, że umowa, którą będą mogli zrealizować w banku centralnym, została sprzedana bankom Emiratu.

„To dobry sposób na sfinansowanie się przez Dubaj bez ponownego wypisywania czeku przez Abu Zabi” - mówi.

Oczekuje się, że umowa dostarczy bardzo potrzebnej płynności bankom Emiratu.

Podczas gdy największe banki Dubaju pozostają dobrze skapitalizowane i stabilne, nawet pomimo środków podjętych przez bank centralny w celu poprawy płynności, są one ograniczone przez wypłaty i być może będą musiały uzyskać dostęp do rynku.

„Pierwszym wezwaniem dla rządów jest wycofanie pieniędzy z lokalnych banków na pokrycie wydatków” - mówi Doug Bitcon, szef funduszy o stałym dochodzie i portfeli w Rasmala Investment Bank. „Przedsiębiorstwa wykorzystują również płynność w stanie gotowości, co ułatwia wzmocnienie ich pozycji gotówkowych”.

Finanse Dubaju były już napięte przed kryzysem związanym z koronawirusem, a problemy w sektorze nieruchomości Emiratu wyglądały, jakby przerodziły się w pełny kryzys gospodarczy.

Rząd Dubaju szybko podjął działania, aby powstrzymać rozprzestrzenianie się Covid-19, wprowadzając ograniczenia dla mieszkańców bardziej rygorystyczne niż w wielu innych krajach. Wymagane są pozwolenia na wyprowadzanie psów, robienie zakupów i chodzenie na ćwiczenia, z ogromnymi grzywnami za wszelkie naruszenia.

Dubaj przygotował pakiet bodźców gospodarczych o wartości 1.5 miliarda Dh na trzy miesiące, aby wesprzeć firmy poprzez obniżenie niektórych opłat w celu obniżenia kosztów prowadzenia działalności.

Ale analitycy twierdzą, że gospodarka Dubaju jest również najbardziej narażona w regionie na dystans społeczny, a sektory takie jak turystyka i rozrywka stanowią jedną trzecią produkcji gospodarczej Dubaju.

Oczekuje się, że opóźnienie w Dubaju Expo 2020, zapowiadane jako katalizator dla sektora małych i średnich przedsiębiorstw w Dubaju oraz ogromny czynnik wpływający na dochody z odwiedzających, również wywrze większe obciążenie dla gospodarki. Budzi również obawy, że kilka mocno zadłużonych korporacji Dubaju będzie zmuszonych do podjęcia działań restrukturyzacyjnych.

Według badań Capital Economics, całkowite zadłużenie podmiotów powiązanych z rządem (GRE) wynosi 71 miliardów dolarów, z czego około 43 miliardy dolarów (40% PKB) przypada do spłaty przed 2024 rokiem.

Bailout

Linie lotnicze Emirates już znalazły się w trudnej sytuacji finansowej i wymagają pomocy finansowej od rządu Dubaju.

„Zdolność rządu do wspierania innych borykających się z trudnościami GRE jest ograniczona przez jego własne duże zadłużenie” - mówi Jason Tuvey, starszy ekonomista rynków wschodzących w Capital Economics. „W rezultacie istnieje rosnąca szansa, że ​​GRE będą musiały (ponownie) zrestrukturyzować swoje długi lub Dubaj zwróci się do Abu Zabi o finansowanie”.

Ale bankierzy nie spodziewają się jeszcze pomocy finansowej ze strony bogatszego sąsiada Abu Zabi, takiego jak ten z 2009 roku.

„W tamtym czasie Zjednoczone Emiraty Arabskie znajdowały się w bardziej początkowej fazie, teraz mają w pełni funkcjonujące banki, a bank centralny wyszedł z dużym bodźcem” - mówi starszy bankier DCM w regionie. „Jest dużo więcej ładu korporacyjnego; tak, będzie stres, ale czy nie widzę, żeby ktoś się przewrócił ”.

Zdolność rządu do wspierania innych walczących GRE jest ograniczona przez jego własne duże zadłużenie 

 - Jason Tuvey, ekonomia kapitału

Umowa z Dubajem pojawia się w czasie pośpiechu w krajach Zatoki Perskiej. Abu Zabi i Katar zebrały w tym tygodniu 17 miliardów dolarów na publicznych rynkach obligacji.

Chociaż umowy z Katarem i Abu Zabi były częścią ich rocznych planów finansowania, a nie bezpośrednią odpowiedzią na potrzeby związane z koronawirusem lub ropą naftową, finansowanie będzie mile widziane.

„Indonezja oświadczyła, że ​​część wpływów z jej ostatniej emisji zostanie wykorzystana na działania związane z pomocą Covid-19” - mówi Khalid Rashid, szef DCM na MENA w Deutsche Bank. „Jednak dynamika na Bliskim Wschodzie jest inna, ponieważ kraje w całym regionie przechodzą przez trudne czasy w obliczu Covid-19, światowego kryzysu finansowego i niskich cen ropy. Spodziewam się, że w najbliższych tygodniach na rynku pojawi się więcej emitentów ”.

Kilka źródeł podaje, że spodziewają się, że Arabia Saudyjska wyemituje obligacje w nadchodzących tygodniach.