O PIB canadense provavelmente aumentou no segundo trimestre, mas é improvável que a tendência dure. Esperamos que o crescimento anualizado salte para 4.5% em relação aos 3.1% relatados no primeiro trimestre. Os gastos com serviços (principalmente nos setores de viagens e hospitalidade) aumentaram após os bloqueios de inverno. E um aumento nas importações de equipamentos sugere que as empresas aumentaram o investimento de capital, já que a escassez aguda de mão de obra tornou o aumento da produção um desafio. A forte demanda doméstica também fez com que as importações aumentassem no segundo trimestre, com o comércio líquido provavelmente sendo um obstáculo considerável para o crescimento trimestral, apesar de um forte ganho nas exportações.
Ainda assim, há sinais claros de que o crescimento está desacelerando. O investimento residencial despencou no segundo trimestre, uma vez que os aumentos agressivos das taxas de juros do Banco do Canadá empurraram os mercados de revenda de residências para uma queda acentuada. A maior parte do aumento do PIB do segundo trimestre ocorreu no início do trimestre, com o impulso perdendo força em maio e junho. Esperamos que a produção de junho suba 2% (em linha com a estimativa inicial do Statistics Canada há um mês) após uma leitura estável em maio e um aumento de 0.1% em abril. E os primeiros relatórios estão apontando para outro mês de pouco crescimento da produção em julho. A atividade manufatureira continua forte, apesar de um declínio acentuado nos preços do petróleo em julho. E a atividade no setor de petróleo e gás continua a melhorar com preços mais altos, com a atividade de perfuração continuando a subir no verão.
Mas os mercados imobiliários continuaram a amolecer, e o aumento pós-bloqueio nos gastos com viagens e hospitalidade parece ter se estabilizado. O Banco do Canadá e outros bancos centrais globais (incluindo o Fed dos EUA) continuarão a aumentar agressivamente as taxas de juros no curto prazo para controlar a inflação. Nesse cenário, continuamos esperando que o crescimento desacelere substancialmente no segundo semestre deste ano e que a economia entre em uma recessão moderada em 2023.
Observação de dados da semana seguinte:
Espera-se que o desemprego nos EUA se mantenha estável em 3.5% em julho, seu nível mais baixo desde antes da pandemia. Os mercados de trabalho continuam extremamente apertados, mas os pedidos semanais de seguro-desemprego estão subindo.
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