No Simpósio Jackson Hole do Federal Reserve Bank of Kansas City, o presidente do Federal Reserve, Jay Powell, fez um discurso muito esperado intitulado: Política Monetária e Estabilidade de Preços.
O presidente Powell falou sobre o estado da economia, reiterando que “embora os dados econômicos mais recentes tenham sido mistos, na minha opinião nossa economia continua a mostrar um forte impulso subjacente. O mercado de trabalho é particularmente forte, mas está claramente desequilibrado, com a demanda por trabalhadores superando substancialmente a oferta de trabalhadores disponíveis”.
Sobre a inflação, ele observou que “está bem acima de 2%, e a alta inflação continuou a se espalhar pela economia. Embora as leituras mais baixas da inflação para julho sejam bem-vindas, a melhora de um único mês fica muito aquém do que o Comitê precisará ver antes de estarmos confiantes de que a inflação está caindo.”
Em relação ao caminho da política, ele afirmou que “nas circunstâncias atuais, com a inflação muito acima de 2% e o mercado de trabalho extremamente apertado, as estimativas de neutro de longo prazo não são um lugar para parar ou fazer uma pausa”. Ele também afirmou que “nossa decisão na reunião de setembro dependerá da totalidade dos dados recebidos e da evolução das perspectivas. Em algum momento, à medida que a postura da política monetária se apertar ainda mais, provavelmente será apropriado desacelerar o ritmo dos aumentos.”
Implicações-chave
O discurso do presidente Powell atingiu um tom agressivo ao reiterar a necessidade de “forçar” equilibrar a demanda e a oferta, o que exigirá um período sustentado de crescimento abaixo da tendência”. Isso reafirmou a intenção do Fed de continuar elevando sua taxa básica de juros para território restritivo em sua próxima reunião, que acontecerá de 20 a 21 de setembro. Powell também enfatizou a necessidade de manter as taxas em níveis elevados por um longo período de tempo para garantir que a inflação retorne decisivamente à meta.
Nas últimas semanas, os mercados financeiros começaram a precificar mais restritivos do Fed, com a taxa básica prevista para cair entre 3.5% e 3.75% até o final do ano. Isso faz com que o rendimento do Tesouro dos EUA de 2 anos atinja acima de 3.4%. Mas com o rendimento de 10 anos ficando para trás em quase 3.0%, a curva de rendimento profundamente invertida implica que os participantes do mercado estão apostando que o Fed não será capaz de manter as taxas em níveis elevados por muito tempo. Embora os comentários de Powell hoje tenham claramente como objetivo estabelecer expectativas para uma trajetória política mais alta e mais longa, os mercados esperam que, com inflação alta e taxas crescentes, a desaceleração do crescimento provavelmente testará os nervos dos formuladores de políticas.
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