Zvyšujúca sa hrozba obchodnej vojny zvyšuje obavy z „úplnej recesie“.

Aj keď rast narastá na to, čo by mohlo byť najrýchlejšie od čias pred finančnou krízou, ekonómovia sa obávajú, že obchodná vojna by mohla Spojené štáty priviesť k výraznému spomaleniu alebo dokonca recesii.

Prichádzajú obavy zo zníženia HDP Prezident Donald Trump hrozí ďalšie, prísnejšie kolo ciel namierených proti Číne aj Európskej únii.

Konkrétne ide o obavy, že clá by mohli vyvolať väčšiu globálnu obchodnú vojnu, ktorá spustí infláciu a zabije rast USA práve v čase, keď sa zdá, že sa zrýchľuje z pokrízovej malátnosti.

"Naše výpočty naznačujú, že veľká obchodná vojna by viedla k výraznému zníženiu rastu," uviedla v poznámke Michelle Meyer, americká ekonómka Bank of America Merrill Lynch. „Pokles dôvery a narušenie dodávateľského reťazca by mohli zosilniť obchodný šok, čo by viedlo k úplnej recesii. Naďalej veríme, že pravdepodobnosť úplnej obchodnej vojny je nízka, ale riziká rastú a to zostáva kľúčovou neistotou pre náš výhľad.

V ten istý deň, keď Meyerová a jej tím zverejnili správu, Trump ešte viac posilnil rétoriku hrozbou uvalenia 20-percentného cla na dovoz európskych áut, pokiaľ EÚ neustúpi od ciel, ktoré uvalila na americké vozidlá.

Táto hrozba prichádza na vrchol prezidentskej smernice adresovanej americkému obchodnému zástupcovi, aby našiel ďalších 200 miliárd dolárov na čínsky tovar na clá po predchádzajúcom zozname v hodnote 50 miliárd dolárov. Čína prisľúbila, že dolár za dolár dorovná americké clá.

Ekonómovia považujú skutočné škody v dolárovom vyjadrení za obmedzené, keďže celkové navrhované clá predstavujú len malú časť celkového obchodu medzi USA a ich partnermi a celkovej veľkosti domácej ekonomiky.

Obáva sa však, že súčasné odvracanie pokračuje do večného kola hrozieb a odvetných opatrení, ktoré ničia dôveru spotrebiteľov a podnikateľov – obe sú na rekordných maximách – a poskytujú nákladový šok, ktorý by mohol dostať ekonomiku aspoň do krátkej recesie.

„Dobrou správou je, že sme ešte veľa krokov od úplnej globálnej obchodnej vojny,“ napísal Meyer. „Zlou správou je, že riziká chvosta stúpajú a naša práca a literatúra naznačujú veľké globálna obchodná konfrontácia by pravdepodobne dotlačilo USA a zvyšok sveta na pokraj recesie."

Samozrejme, aktuálne údaje naznačujú, že obchodná situácia by musela byť extrémna, aby ekonomiku poslala do záporného rastu.

Federálny rezervný systém predpokladá rast ekonomiky o 2.8 percenta za celý rok 2018, hoci očakáva spomalenie HDP na 2.4 percenta v roku 2019 a 2 percentá o rok neskôr, kým sa ustáli na 1.8 percenta dlhodobejšom kurze. Fed v Atlante sleduje v druhom štvrťroku rast na úrovni 4.7 percenta. Nezamestnanosť na úrovni 3.8 percenta je tiež na generačnom minime.

Základný scenár obchodnej vojny by v prvom roku znížil HDP o 0.3 až 0.4 percentuálneho bodu a potom o 0.5 až 0.6 percentuálneho bodu v druhom roku – čo je podľa BofAML významné, ale nie recesie.

Vplyv by však spomalil veľkú časť dynamiky, ktorú ekonomika zaznamenala počas funkčného obdobia Trumpa.

Scenár obchodnej vojny „naznačuje, že zvýšenie rastu očakávané od fiškálnych stimulov (napr. zníženie daní a väčšie výdavky federálnej vlády) bude v podstate kompenzované negatívnym obchodným šokom,“ povedal Meyer.

V extrémnejšom scenári by sa však spomalenie priemyselnej výroby a „šok z neistoty“ mohli presadiť a spôsobiť väčšie škody.

„V kombinácii s colným šokom vidíme vysokú pravdepodobnosť, že veľká obchodná vojna by posunula ekonomiku k úplnej recesii,“ napísal Meyer.

BofAML nie je jedinou firmou, ktorá sa obáva výraznejších dopadov súčasných obchodných potýčok.

Capital Economics uviedla, že neistú budúcnosť americkej ekonomiky komplikujú vzájomné boje.

"Obchodné napätie eskalovalo rýchlejšie a ďalej, než sme pôvodne predpokladali," uviedol v poznámke Michael Pearce, hlavný ekonóm prognostickej firmy. „Stále si myslíme, že samotný protekcionizmus pravdepodobne nezabije ekonomickú expanziu. Mohlo by to však zhoršiť spomalenie, ktoré očakávame v budúcom roku, a pridať k domácim inflačným tlakom, ktoré už narastajú.“

V hre sú aj iné problémy, najmä pokiaľ ide o Čínu.

Ak by sme to doviedli do extrému, Čína by sa nedokázala vyrovnať americkému sýkorku za oko, keďže vyváža oveľa viac ako dováža americký tovar. Národ by sa potom mohol usilovať o rôzne iné odvetné opatrenia, ako sú akcie zamerané na americké spoločnosti pôsobiace v Číne, devalváciu meny alebo dumping niektorých z 1.18 bilióna dolárov v štátnych pokladniciach, ktoré vlastní.

"Vzhľadom na to, že čínske clá budú zavedené o dva týždne, očakávame, že obchodná rétorika zostane intenzívna," povedal Pearce.

A Svetová banka tento mesiac varovala pred strašnými dôsledkami obchodnej vojny pre USA a globálne ekonomiky.

"Všeobecné zvýšenie ciel na celom svete by malo vážne nepriaznivé dôsledky pre globálny obchod a činnosť," uvádza sa v správe. "Eskalácia ciel až na legálne povolené viazané sadzby by sa mohla premietnuť do poklesu globálnych obchodných tokov o 9 percent, podobne ako pokles zaznamenaný počas globálnej finančnej krízy v rokoch 2008-09."