Investičné banky v 2Q18, časť 1: skupina a CIB

Po prvé, graf. Bude veľa z nich.

Stručne povedané, rast PBT spôsobený nižšími nákladmi ako vyššími príjmami, pričom tieto náklady sa ťažšie znížia v divíziách CIB ako inde, DCM niečo dosť, trochu poradné, ECM vyzerá skvele, FICC má šok a akcie sa pekne stavia. 

Teraz pre rozdelenie - a zvyčajné zrieknutie sa zodpovednosti. Čísla sú neupravené všade, kde je to možné. Údaje o percentách zmien v bankách odrážajú meny vykazovania; súhrnné zmeny odrážajú americké doláre. Nie všetky banky vykazujú rovnaké alebo dokonca v niektorých oblastiach (najmä poradenské, ECM a DCM). 

Časť 2 zajtra bude mať DCM, ECM a poradenstvo. Časť 3 sa vo štvrtok bude zaoberať spoločnosťami FICC a akciami.

2Q18: UP 6%
Najväčší nárast: Societe Generale (24%)
Najväčší pokles: Bank of America Merill Lynch (-1%)

TTM: UP 2%
Najväčší nárast: HSBC (18%)
Najväčší pokles: Deutsche Bank (-9%)

Prvý štvrťrok tohto roku sa úplne nezhodoval, ale 2Q18 zaznamenal v porovnaní s rokom 12 najvyššie príjmy nášho 2015-pásmového pásma od roku 6, keď celková suma medziročne vzrástla o 151% na 12 miliárd dolárov. Jedna štatistika ukazuje, že dynamika je dobrá: každá banka v skupine vykazuje vyššie koncoročné 2017-mesačné (TTM) výnosy, ako vykázala za celý rok XNUMX, pričom najväčší pozitívny rozdiel vykazujú spoločnosti JPMorgan a Goldman Sachs. Za povšimnutie stojí tiež skutočnosť, že Bank of America Merrill Lynch, náš výber najlepšej banky sveta na tohtoročnom udeľovaní ocenení Euromoney Awards for Excellence, zaznamenala najlepšie príjmy za prvý polrok vo svojej histórii.

2Q18: Najvyšší medziročný rast zaznamenal spoločnosť Société Générale na úrovni 24%. Ak to vyzerá prekvapujúco, stojí za to poznamenať, že to bol najhorší výkon banky v rokoch 2Q17. Goldman's 19% skok - druhý najväčší v balíčku - je tu pravdepodobne najvýznamnejší počet: jeho tržby v hodnote $ 9.4 boli najvyššie pre firmu od prvého štvrťroka 2015, pretože zadržal nebezpečný pokles vo svojom podnikaní FICC.

Iba Deutsche Bank a BAML zaznamenali pokles príjmov.

S miliardou USD 27.7 bol vrcholom balíka v absolútnom vyjadrení JPMorgan, ako to bolo v minulom roku. Credit Suisse bol opäť najmenší, s miliardou USD 5.6. Morgan Stanley je v rolkách: je to len druhýkrát, čo spoločnosť zaznamenala príjmy viac ako $ 10 miliárd - prvý bol v 1Q18.

TTM: Výnosy pre banky 12 sa zvýšili o 6% na $ 588 za mesiac 12. Jedinými falzifikátmi boli spoločnosti Barclays, BNP Paribas a Deutsche Bank. Najvyšší rast zaznamenala spoločnosť HSBC, pričom najväčší pokles zaznamenala spoločnosť Deutsche. JPMorgan sa stal ešte väčším ako ostatné. TTM výnosy viac ako $ 105 miliárd robí takmer o 20% väčší ako BAML. V FY17 bol tento rozdiel 15%. Zábavný fakt: v posledných mesiacoch 12, JPMorgan má viac príjmov ako spoločnosti Barclays, SocGen a Deutsche.

2Q18: UP 14%
Najväčší nárast: Barclays (188%)
Najväčší pokles: Deutsche Bank (-14%)

TTM: UP 17%
Najväčší nárast: Credit Suisse / Deutsche Bank (n / m)
Najväčší pokles: Barclays (-19%)

Zisk pred zdanením pre našu spoločnosť 12 zaznamenal v posledných rokoch lepší štvrťrok, než ktorýkoľvek iný, v porovnaní s rokom 14% na približne $ 50. Deutsche vykazuje nižšie zisky z TTM, ako to bolo uverejnené v 2017, ale očakávalo to.

Zaujímavější je Barclays, ďalšia banka, kde zisky TTM klesli z FY17u, po malom zisku v 4Q17 a strate v 1Q18. Mantra však obsahuje všetko o tom, ako posledná štvrtina je po prvýkrát "čistá" po rôznych reštrukturalizačných shenanigans. A to nie je len chmýřík: jeho 2Q18 bol naozaj najlepším výsledkom v priebehu rokov a dokončil rastový rast, čo takmer strojnásobil jeho štvrťročné zisky medziročne.

2Q18: Preč od spoločnosti Barclays (pozri vyššie) bol Credit Suisse druhým najlepším horolezcom v štvrťroku, pričom zisky boli mierne nižšie ako v prvom štvrťroku, ale boli to najlepšie, čo za posledné tri roky zaznamenali. Majte na pamäti, že v spoločnostiach 2016 a 2017 nikdy nedosiahli štvrťročný zisk viac ako $ 670 miliónov (v porovnaní s viac ako miliardou 1 v tomto štvrťroku) - a zaznamenali veľké celkové straty v spoločnostiach 2015 a 2016. Obrat uskutočnený generálnym riaditeľom spoločnosti Tidjane Thiam, náš výber pre Banker roka v spoločnosti 2018, prináša ovocie. iba Faller v štvrťroku bol Deutsche.

Najväčší zisk vo výške $ 10.5 bol opäť v spoločnosti JPMorgan. Deutsche bol najnižší, s miliónmi dolárov 831, nahradenie Credit Suisse.

TTM: Posledný 12-mesiac PBT pre vesmír sa zvýšil o 17% medziročne, na miliardy USD 167. Predchádzajúce obdobia Credit Suisse a Deutsche boli negatívne, a preto sú podľa definície najvyššie na zozname medziročného nárastu. Inak horným horolezcom bola spoločnosť HSBC, ktorá dokázala skok takmer taký veľký ako jej nárast príjmov. Nepredstavovali však balík, ktorý vyskočil na skok 19% UBS. BNPP a Barclays (pozri vyššie) boli trochu klesli.

2Q18: UP 6%
Najväčší nárast: Morgan Stanley (20%)
Najväčší pokles: BNP Paribas (-7%)

TTM: UP 2%
Najväčší nárast: Morgan Stanley (9%)
Najväčší pokles: Deutsche Bank (-14%)

Divízie CIB nie sú vždy porovnateľné medzi inštitúciami - univerzáli majú svoje obrovské firemné bankové zbrane; niektoré firmy zahŕňajú menšie komerčné bankovníctvo, zatiaľ čo iné nie. Ale keď sa na to pozeráte, tri obra BAML, JPMorgan a Citi sa stávajú dominantnejšími, keď sa Európania zmenšujú a strácajú. V súbore 2Q15 tri zaznamenali 39% príjmov CIB vesmíru. V 2Q18 to bolo 45%.

12 sa celkovo zvýšili o 6% za štvrťrok na hodnotu $ 63 miliárd, čo je tesne pod 2Q15. Žiadna banka nezobrazuje príjmy TTM pod úrovňou FY17, ale BNPP je plochá a niekoľko ďalších je blízko. Morgan Stanley, Goldman a JPMorgan vyzerajú najlepšie v porovnaní.

2Q18: Morgan Stanley sa stáva silou a silou pri svojom plynulom stúpaní z nízkych bodov 4Q15, keď zobral sekeru na svoje náklady na fixné príjmy, aby bol vhodný do budúcnosti. Táto budúcnosť je teraz a funguje pekne. Podnik zaznamenáva medziročný nárast tržieb CIB s počtom 20%. V opačnom prípade je to prevažne jednociferná show, s Deutsche a BNPP jediným faller. Číslo BNPP potrebuje kvalifikáciu - je to neobyčajne silná prvá polovica minulého roka a inak by bol najlepším výsledkom banky za dva roky.

Najväčšie tržby boli v spoločnosti JPMorgan v $ 9.9bn, zatiaľ čo najmenšie boli v spoločnosti UBS s cenou $ 2.1bn. V minulom roku JPMorgan za sebou stál za Citi a BAML - hoci všetky tri sú zvyčajne blízko. UBS bola v minulom roku stále najmenšou záležitosťou.

TTM: Nikto nie je obrovský na základe TTM. Tržby za vesmír boli $ 240 miliárd, až 2%, s Morgan Stanley opäť ukazuje najlepšie hybnosť, až 9%. Na druhom konci je Deutsche, down 14%. Treba poznamenať, že Citi je v absolútnom vyjadrení: banka bola naším najlepšou svetovou investičnou bankou v tomto roku a jej výnosy z CIB sú teraz najvyššie na báze TTM v miliardách USD 37.

2Q18: UP 5%
Najväčší nárast: Goldman Sachs (33%)
Najväčší pokles: BNP Paribas (26%)

TTM: DOWN 5%
Najväčší nárast: Morgan Stanley (9%)
Najväčší pokles: Deutsche Bank (-80%)

Zisk CIB sa nepohyboval nič podobne ako na úrovni skupiny pre naše banky 12, s celkovým nárastom 5% medziročne v 2Q18 na približne $ 23 miliárd. Ale to bolo stále sľubné číslo - najmä preto, že firmy sa zlepšujú v oblasti nákladovej efektívnosti a využívajú pákový efekt do oblastí s vyšším výnosom. V skutočnosti je štvrťročná celková hodnota druhá najvyššia (po 1Q18) v našom súbore údajov späť na začiatok 2015. Spoločnosť Deutsche sa pripojila k BNPP a SocGenu, keď zaznamenala slabší impulz, aj keď zisky TTM boli nižšie ako zisky spoločnosti FY17.

2Q18: V Goldmanových ziskoch CIB je stále nejaké napätie, pretože firma ich nevydáva, keď oznamuje výsledky, ale čaká až do podania 10-Q, čo je zvyčajne o pár týždňov neskôr. V auguste 2 bola riadne zaregistrovaná, čo predstavuje nárast o 33%, čo je najvyššia zo skupiny a výrazne prevyšuje rast tržieb 17%. Samozrejme, že je to už pred rokom nepríjemné obdobie, ale ukazuje sa, že firma si neužíva veľa času pri prepracovaní franchisingu FICC a chytení čo najväčšieho počtu ECM - o to neskôr.

Morgan Stanley navyše vyzerala inteligentne a takisto UBS, a to na 26%. UBS ticho vysielala zďaleka svoje najlepšie polročné výsledky za roky a je už len tesne za celý rok 2017. Na druhom konci spektra je BNPP, hoci ako už bolo uvedené, jeho výsledok je mimo veľmi vysoko porovnateľné obdobie. Bez toho, že jeho štvrťročný zisk CIB je najlepší od 2Q15. 

Najväčší PBT za tento štvrťrok bol v spoločnosti JPMorgan s miliardou USD 4.4, pričom spoločnosť Deutsche sa na konci spočiatku zotrvávala iba za milióny USD.

TTM: Zisk na konci mesiaca CIB-12-mesiac je prvým číslom, ktoré doposiaľ kleslo pre skupinu bánk ako celok medziročne, klesajúc o 5%. Ale to je na nízkej 2H17 skôr ako v prvej polovici 2018 - ktorá bola veľmi silná a bola 6% vyššia ako prvá polovica 2017. Najvýznamnejším hráčom je spoločnosť Morgan Stanley s dnom Deutsche. Francúzi sú zranení chudobným prvým štvrťrokom 2018, najmä na SocGen.