Investori sa ponáhľajú do dlhopisov, akoby boli novým „Beyond Meat“

Investori skáču do dlhopisov, akoby boli horúcou novou komoditou alebo dokonca akciami, ale stratégovia varujú, že ceny zbohatnú so zmenšovaním výnosov na trhu štátnej pokladnice.

To zjavne neprekvapuje niektorých investorov, ktorí sa hlásia k novému názoru, že dlhopisy sú investíciami, ktoré môžu iba rásť na hodnote podobných akciám.

JJ Kinahan, hlavný stratég TD Ameritrade, uviedol, že klienti jeho firmy predávajú akcie a dlhopisy za posledné dva mesiace.

„Ľudia hovoria o dlhopisoch a výnosoch dlhopisov, ako keby hovorili o Beyond Meat pred mesiacom. Hovoríte o dlhopisoch, ktoré sa obchodujú ako vysoko letiace akcie, “uviedol.

Beyond Meat sa zverejnilo v máji na $ 25, predtým, ako v júli 234.90 dosiahol vrchol na $ 26. V pondelok to bolo až 2.9% na $ 169.11 na akciu.

Kinahan povedal, že investori vnímajú dlhopisy ako zhodnocovacie aktíva, najmenej do nasledujúceho zasadnutia Fedu v septembri, keď sa očakáva, že Fed zníži sadzby

Investori v pondelok kúpili dlhopisy, pretože predali akcie, pričom index S&P 500 skončil s 1.2%. Výnosy dlhopisov klesali, keď sa investori hromadili do dlhopisov. ETF iShares 20+ Year Treasury Bond, TLT vyskočil v pondelok o 2.1%, čo je najväčší zisk za rok, pretože investori sa stavili, že ceny dlhopisov Treasurys budú naďalej rásť.

"Držia sa za nos a kupujú," povedal Jack Ablin, investičný riaditeľ spoločnosti Cresset Wealth Advisors. Povedal, že niektorí investori nakupujú zo strachu a obávajú sa, že Fed nebude schopný zachrániť ekonomiku pred pádom do recesie. „Účinnosť stimulov Fedu bola zriedená. Môže pribúdať argumentov, že jazdíme bez rezervy. To je nový strach. “

Ceny dlhopisov sa pohybujú opačným výnosom a na trhu štátnej pokladnice bol v pondelok 10-ročný výnos na 1.64%, zatiaľ čo dlhopis na 30-ročný výnos priniesol 2.13% v neskorom obchodovaní. Pred júlovým stretnutím Fedu pred menej ako dvoma týždňami priniesol 10-rok 2.07%. Strategici tvrdia, že investori sa obávajú, že obchodná vojna zastaví hospodárstvo, a nedávno sa obávajú, že protesty v Hongkongu môžu viesť k tvrdému zákroku zo strany Číny.

Strategici tiež sledovali široko sledované rozpätie medzi 10-ročným výnosom a 2-ročným výnosom, ktorý spolu narastal. Takzvaná výnosová krivka medzi nimi sa dramaticky splošťuje a od pondelka boli len okolo 6 bázických bodov. Inverzná krivka, keď 10-rok klesne pod výnos 2-roku, by bola varovaním pred recesiou, ak by tam chvíľu zostala.

„Z pohľadu maloobchodu stále sledujete to, že stále ide o krátkodobý nákup dlhopisov, čo je v zásade na vzostupe čo sa týka akcií. Hovorí sa v ňom, že ľudia, ktorí chcú vrátiť svoje peniaze späť do práce, nevedia, kedy ich chcú vrátiť späť do práce, “uviedol Kinahan. Povedal, že investori čakajú na ukončenie obchodnej vojny o nový vstupný bod do akcií.

"Stal sa z toho trend." Nemyslím si, že je to ani toľko strachu, “povedal Kinahan. "Myslím si, že súčasťou je to, že teraz je to obchod. Má to menej spoločného so strachom z recesie, čo je normálne, a skôr to, čo sa týka toho,„ kde môžem získať návratnosť, pokiaľ ide o väčšie zhodnotenie kapitálu, “povedal.“

Kinahan uviedol, že dlhopisy nezískavajú ani tak retailoví investori, ale ďalší veľkí investori. "Majú pocit, že Fed im dá ďalšie vyjadrenie, ktoré je gongom, ktorý im dá ďalší zdvih, a potom môžu vystúpiť."

Hans Mikkelsen, úverový stratég Merrill Lynch z Bank of America, uviedol, že Treaurys sú príliš drahé a jediný dôvod, prečo ich kúpiť na tejto úrovni, je, ak si myslíte, že na obzore je recesia. BofA tento týždeň uviedla, že v súčasnosti existuje jedna z troch šancí na recesiu.

"V deň ako dnes, keď dôjde k veľkému poklesu úrokových sadzieb, je Treasurys tým správnym miestom." Otázkou je, čo robíte do budúcnosti. Je zrejmé, že existujú dôvody, prečo zaznamenávame nižšie sadzby, a to sú zvýšené riziká recesie. Vyplýva to z obchodného napätia medzi USA a Čínou zmiešaného s určitými politickými rizikami. Zamieša sa aj Hongkong, “uviedol.

Mikkelsen povedal, že v tejto chvíli neskočí na trh štátnej pokladnice, ale korporátny dlh investičného stupňa by mohol byť dobrým miestom.

„V dlhopisoch vyzerá vysoký výnos menej atraktívne. Videli ste, že vysoký výnos je nedostatočne výkonný investičný stupeň, a to je úplne očakávané. Ak sa pozriete na investičný stupeň, keď sa výnosy stabilizujú, bude veľmi ťažké ich nájsť, “uviedol. „V tomto prostredí sú podnikové dlhopisy investičného stupňa najlepšou triedou aktív.“

Ako TLT v pondelok prudko vzrástol, iShares iBoxx $ Invstment Grade Corproate Bond ETF LQD bol tiež vyšší pondelok, až o 0.6%. Vysoko výnosové ETF klesli nižšie, s iShares IBoxx $ High Yield Corproate Bond ETF HYG off 0.4% a JNK, SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF off 0.3%.