Očakávame, že ECB na tohtotýždňovom zasadnutí ponechá svoj prášok v suchu po tom, čo minulý mesiac spustila niekoľko stimulačných opatrení. Centrálna banka by mala zachovať holubičí tón, naznačovať neuspokojivé ekonomické údaje a prisľúbiť, že v prípade potreby podnikne ďalšie kroky. Keďže EÚ sa doteraz nedokázala dohodnúť na zásadných fiškálnych opatreniach, očakávame, že ECB v najbližších mesiacoch posilní svoje opatrenia kvantitatívneho uvoľňovania. Predĺženie PEPP by bolo pravdepodobným krokom.
Na pravidelnom zasadnutí 12. marca a telefonickej konferencii 18. marca ECB oznámila niekoľko opatrení s cieľom obmedziť prudké zhoršenie ekonomických aktivít v dôsledku prepuknutia koronavírusu. Na marcovom zasadnutí ECB ponechala depozitnú sadzbu nezmenenú na úrovni -0.5 %, ale zaviedla obálku na nákup až 120 miliárd eur v programe nákupu aktív (APP) do konca roka. Okrem toho centrálna banka spustila do júna 2020 nové DRO na financovanie potrieb bánk v oblasti likvidity. Zlepšila tiež TLTRO-III uvoľnením oprávnenosti úveru a zvýšením motivačnej sadzby s účinnosťou od júna 2020. Na telefonickej konferencii 18. marca ECB upravila štandardy kolaterálu pre repo operácie ECB, čo bankám umožnilo použiť úvery podnikovému sektoru ako kolaterál na financovanie TLTRO . Centrálna banka medzitým spustila program nákupu podnikového sektora (CSPP), vďaka ktorému sú všetky komerčné cenné papiere dostatočnej kreditnej kvality oprávnené na tento program. ECB zašla ešte ďalej, keď oznámila program núdzového nákupu v hodnote 750 miliárd eur (PEPP) na nákup cenných papierov súkromného a verejného sektora. PEPP, ktorý má byť zavedený do roku 2020 alebo v prípade potreby aj dlhšie, by mohol zvýšiť nákupy ECB na 1 bilión eur. Centrálna banka oznámila, že 33. marca zruší svoje obmedzenie ponuky emitentov pre PEPP vo výške 26 %.
Vo fiškálnej oblasti sa Euroskupina začiatkom tohto mesiaca dohodla na spoločnom stimulačnom balíku. Podpora na zmiernenie rizík nezamestnanosti v núdzi (SURE), schéma financovania v hodnote 100 miliárd eur, má za cieľ pomôcť členským štátom chrániť pracovné miesta, a tým aj zamestnancov a samostatne zárobkovo činné osoby pred rizikom nezamestnanosti a straty príjmu. Bude financovaný prostredníctvom emisie dlhopisov so zárukami vo výške 25 miliárd eur, ktoré získajú členské štáty. Predstavenstvo Európskej investičnej banky (EIB) medzitým podporí vytvorenie európskeho záručného fondu COVID-19 v hodnote 25 miliárd eur. Fond umožní skupine EIB zvýšiť svoju podporu pre európske spoločnosti (najmä MSP) až na ďalších 200 miliárd EUR. ESM v hodnote 240 miliárd eur umožňuje úverovú linku „Podpora krízy pri pandémii“ až do výšky 2 % HDP každej krajiny. Európska komisia medzitým dočasne zrušila pravidlo, že deficit členského štátu musí byť nižší o 3 % HDP. Napriek tomu všetkému sa členské štáty stále nedokázali dohodnúť na podrobnostiach fondu ozdravenia. Očakáva sa, že fond bude mať hodnotu bilióna a jeho cieľom bude podporiť hospodársku obnovu členských štátov po skončení blokády.
Ekonomické údaje zverejnené od telefonickej konferencie ECB naznačujú, že riziká sú vo výhľade eurozóny vychýlené smerom nadol. Konečný HICP naznačuje utlmenú infláciu v marci. Celkový aj hlavný HICP zostali nerevidované na úrovni +0.7 % r/r a +1.2 % r/r. Napriek skutočnosti, že inflácia bloku zostáva hlboko pod cieľom ECB +2 %, marcové čítanie nezohľadňuje aprílový kolaps ceny ropy. Obávame sa, že cena ropy a deštrukcia dopytu spojená s pandémiou by mohli v apríli viesť eurozónu k deflácii. Čo sa týka predstihových ukazovateľov za apríl, bleskový kompozitný PMI Markit v apríli klesol na 13.5 z 29.7 pred mesiacom. Trh počítal s miernejším poklesom na 25.7. Hodnota pod 50 signalizuje pokles, ktorý bol zaznamenaný v sektore výroby aj služieb. Index spotrebiteľskej dôvery sa v apríli zhoršil na -22.7 z -11.6 v predchádzajúcom mesiaci.
Na pozadí nedostatočnej fiškálnej podpory a nestabilného ekonomického vývoja je ECB povinná prijať ďalšie opatrenia na stimuláciu rastu. Nemusí sa to však nevyhnutne diať na pravidelných stretnutiach. Na nadchádzajúcom stretnutí je možné, že členovia vyhodnotia opatrenia oznámené v marci a zmerajú počiatočný vplyv na ekonomiku. Vidíme potenciál, aby ECB urýchlila nákupy v PEPP ešte pred oznámením nových politík. Celkový balík programu je 750 miliárd eur alebo približne 94 miliárd eur mesačne. Za posledné 4 mesiace od spustenia programu ECB kúpila približne 96.7 miliardy. Domnievame sa, že je rozumné uprednostniť nákupy vopred, keďže ekonomika je najviac postihnutá v 1Q20 a 2Q20.
Politici budú na nadchádzajúcom stretnutí pravdepodobne diskutovať o ďalších krokoch, ktoré treba v prípade potreby prijať. Čo sa týka ďalších opatrení na implementáciu, očakávame, že zníženie sadzieb je najmenej pravdepodobné. Ponechanie depozitnej sadzby nezmenenej v marci už ukázalo, že mnohí členovia sa zdráhajú ďalej znižovať úrokovú sadzbu. Pokiaľ ide o QE, veríme, že rozšírenie PEPP je flexibilnejšie ako APP. PEPP sa vytvára vo svetle prepuknutia koronavírusu a má určitý konečný dátum (dočasného charakteru). Je ľahšie spravovať, ak sa ECB rozhodne zvýšiť veľkosť PEPP a/alebo oznámi, že bude predĺžená napríklad do konca roku 2021. Na druhej strane, APP funguje od roku 2014 na podporu transmisného mechanizmu menovej politiky a poskytuje miera prispôsobenia politiky potrebná na zabezpečenie cenovej stability. Pravdepodobne bude pokračovať aj po súčasnej pandémii.
Signal2forex.com - Najlepšie Forex roboty a signály
