Týždeň pred nami – riziká nezmizli

Sú investori spokojní?

Nasledujúcich pár mesiacov bude na trhoch mimoriadne zaujímavých, pričom centrálne banky budú menej spokojné s úrovňou stimulov, ktoré poskytujú, hospodárske oživenie sa spomaľuje a trhové riziká narastajú.

Evergrande sa v posledných týždňoch dostal do popredia mysle investorov. Hrozba nákazy je obava, o ktorej sa podrobne diskutovalo minulý týždeň, a je nepravdepodobné, že pominie, kým nebude viac objasnená.

Krajina

US

Teraz, keď investori očakávajú novembrové znižovanie zo strany Fedu, sa hospodárstvo zameriava predovšetkým na problémy dodávateľského reťazca, nedostatok pracovnej sily a akékoľvek ďalšie katalyzátory tlaku na ceny. Veľká pozornosť sa bude venovať Capitol Hill v súvislosti s dlhovým stropom a grilovaním, ktoré budú musieť znášať šéf Fedu Powell a ministerka financií Yellen.

Pondelok je predbežným termínom na hlasovanie v Snemovni o bipartizánskom infraštruktúrnom balíku. To by sa mohlo pohnúť, ak republikáni neurobia žiadne ústupky nad limitom dlhu.

Štvrtok je konečným termínom pre Kongres na schválenie návrhu zákona o financovaní, ktorý odvráti odstavenie vlády. Vyrovnanie dlhového stropu sa pravdepodobne zníži, ale očakávania sú stále optimistické, že republikáni nebudú chcieť vziať na seba vinu za to, že ekonomiku okamžite dostali do recesie, čo by mohlo spôsobiť stratu miliónov pracovných miest a vymazať 15 biliónov dolárov. bohatstvo.

Väčšina ekonomických údajov v USA ustúpi do úzadia politike a podnikovým aktualizáciám, ktoré by mohli ukázať ďalšie očakávania, že cenové tlaky zostanú zvýšené a prenesú sa na amerického spotrebiteľa. Najdôležitejším ekonomickým údajom bude údaj ISM z výroby, ktorý by mohol v septembri vykázať mierne spomalenie. Prudší pokles s titulkom a vyššie platené ceny by mohli ovplyvniť očakávania rastu po zvyšok roka.

EU 

Nemecké federálne voľby sa konajú tento víkend. SPD si drží tesné vedenie v prieskumoch pred voľbami, no žiadna strana sa ani len nepribližuje k väčšine, čo znamená, že pred nami sú rokovania, ktoré môžu trvať mesiace. Vplyv na trh by mal byť obmedzený.

Ekonomický kalendár na budúci týždeň pozostáva predovšetkým z údajov prieskumu, pričom CPI sa sústredí na štvrtok, pričom inflácia v súčasnosti dosahuje 3 %.

UK

Na budúci týždeň sa objaví niekoľko politikov BoE, vrátane niekoľkých vystúpení guvernéra Andrewa Baileyho v utorok a stredu. MPC sa na nedávnych stretnutiach zmenila viac na jastrabia a trh teraz v budúcom roku zvažuje dve zvýšenia sadzieb, pričom prvé (15 bps) vo februári a druhé (25 bps) v lete. Vzhľadom na množstvo rizík poklesu vo výhľade mi to pripadá nádejné.

Niekoľko údajových bodov na zmienku budúci týždeň vrátane HDP vo štvrtok a výrobného PMI v piatok.

Rozvíjajúce sa trhy

Rusko

Strana Jednotné Rusko získala viac ako dve tretiny hlasov, čo im dáva nadpolovičnú väčšinu, vo voľbách minulý víkend, ktoré sa ako prvé uskutočnili elektronicky. Výsledok bol spochybnený prívržencami opozície, ktorí vyhlásili, že výsledok bol zmanipulovaný. Mohli by nasledovať výzvy a potenciálne nepokoje.

Južná Afrika

SARB minulý týždeň ponechala sadzby nezmenené na úrovni 3.5 %, keďže inflácia mierne vzrástla na 4.9 %, tesne pred očakávaniami. Kalendár na budúci týždeň je ľahký a na kartách sú len údaje tretieho stupňa.

Turecko

CBRT, ktorú vedie guvernér Şahap Kavcıoğlu, tento týždeň znížila repo sadzbu o 1 % na 18 %, napriek tomu, že sa predtým zaviazala udržať ju nad infláciou, ktorá je momentálne na úrovni 19.25 %. Očakáva sa, že sadzby sa do konca roka znížia minimálne o ďalších 100 bázických bodov. Centrálna banka očakáva, že inflácia v tom čase klesne, ale jej dôveryhodnosť je pošramotená a líra v dôsledku toho skĺzla na rekordné minimá voči doláru.

Kavcıoğlu by sa mal objaviť po boku ministra financií Lutfiho Elvana budúci týždeň na utorkovom samite o hospodárstve, kde sa bude pravdepodobne diskutovať o tejto téme.

Ázie a Tichomoria

Čína

Čína strávila väčšinu týždňa na dovolenke a odchádzala z trhov, aby sa zviazala v uzle, či pomalé stroskotanie Evergrande predstavuje systematické riziko alebo nie. To bude pokračovať aj budúci týždeň, pričom ázijské trhy vrátane Číny sú akútne citlivé na negatívne titulky, ktoré sa počas víkendu objavia nad Evergrande. Evergrande je kótovaná v Hong Kongu a negatívne víkendové titulky zaznamenajú prepad Hang Seng.

Týždeň, ktorý je pred nami, dáva trhom trochu rozptýlenia, hoci v pondelok priemyselné zisky, vo štvrtok oficiálne PMI pre výrobu a nevýrobu a PMI pre výrobu Caixin. Po nočnom prepade nevýrobného PMI za minulý mesiac bude najostrejšie sledovaný. Negatívne alebo pozitívne prekvapenie sa odrazí v podobnej reakcii čínskych akciových trhov a Ázie ako celku.

USD/CNY zostáva viazaný rozsahom bez náznaku, že PBOC sa snaží vytvoriť slabšiu menu na stimuláciu ekonomiky. PBOC minulý týždeň agresívne pridávala likviditu prostredníctvom repo operácií, zatiaľ sa to neprejavilo v oslabení CNY.

india

Čína je v súčasnosti na popredných priečkach EM a údaje o pohybe trhu z Indie sú málo. Bežný účet 2. štvrťroka je zverejnený vo štvrtok, ale teraz vyzerá dobre a skutočne dozadu. Markit Manufacturing PMI je zverejnený v piatok, ale spôsobí len krátkodobú volatilitu. India a EM vo všeobecnosti budú reagovať priamejšie na sentiment okolo poklesu Fedu a/alebo hroziaceho dlhového stropu USA.

Austrália a Nový Zéland

Austrálsky a novozélandský dolár naďalej poskakujú v dôsledku každodenných zmien v nálade medzinárodného rizika, a nie domáceho vývoja. Polovica Austrálie a Auckland na Novom Zélande sú naďalej blokované vírusmi. Táto situácia bude pokračovať aj v nasledujúcom týždni s nákazou/kolapsom Evergrande a vývojom stropu dlhu v USA, ktorý bude pravdepodobne riadiť vnútrodenný smer. NZD zostáva zraniteľný voči delta-variantu, ktorý prekračuje hranice Aucklandu, čo by znamenalo, že by sa posunul prudko nižšie.

Austrálsky maloobchodný predaj a NZ ANZ Business Confidence sú najdôležitejšie údaje týždňa. Čitatelia by mali budúci týždeň sledovať vývoj v Číne kvôli smerovým signálom na Aust. a NZ trhy.

Japonsko

Japonsko má nabitý dátový týždeň zahŕňajúci zápisnice BOJ, maloobchodný predaj, priemyselnú výrobu a prieskumy nádrží za 3. štvrťrok. Odhliadnuc od Tankena, všetky údaje sú z augusta alebo júla, takže sú trochu irelevantné. Namiesto toho sa všetky oči budú upierať na vládnu stranu LDP, ktorá si vo štvrtok vyberie nového premiéra. Trhy počítajú s istotou ďalších fiškálnych stimulov a komentáre po voľbách spôsobia volatilitu japonských akcií.

USD/JPY zostáva čistým kurzovým rozdielom medzi americkými 10-ročnými a japonskými JGB. Nárast amerických výnosov na konci tohto týždňa zdvihol USD/JPY takmer na vrchol svojho takmer 4-mesačného obchodného rozpätia 109.00 až 110.50. V skutočnosti musí dôjsť k uzavretiu nad 111.50, aby sa signalizoval strednodobý smerový pohyb vyššie. Všetko závisí od toho, či výnosy v USA budú rásť aj v nasledujúcom týždni.

Kľúčové ekonomické udalosti

Sobota, september 25

• Prezident Fedu v New Yorku Williams predniesol príspevok o medzinárodnej koordinácii menovej politiky na výskumnej konferencii SNB.

Nedeľa 26. september

• Nemecký spolkový deň volieb
• Pokračuje 76. Valné zhromaždenie Organizácie Spojených národov

Pondelok 27. septembra

• Guvernér Fedu Brainard a prezident chicagského Fedu Evans vystupujú na 63. výročnom stretnutí Národnej asociácie pre podnikovú ekonomiku.
• Prezident newyorského Fedu Williams hovorí o ekonomických vyhliadkach pred Hospodárskym klubom v New Yorku

Ekonomické údaje/Udalosti

• Americký tovar dlhodobej spotreby
• Mexiko Ekonomická činnosť IGAE

Utorok 28. septembra

• Ministerka financií Yellen, tvorkyňa politiky BOE Catherine Mannová vystúpia na konferencii NABE.
• Guvernér BOE Bailey hovorí na večeri Spoločnosti profesionálnych ekonómov.
• Predseda Fedu Powell a ministerka financií Yellenová svedčia na vypočutí bankového výboru Senátu o „zákone CARES o dohľade nad ministerstvom financií a Federálnym rezervným systémom“.
• Prezidentka ECB Lagardeová vystúpi na Fóre ECB o centrálnom bankovníctve. Zasadnutiam predsedajú členovia výkonnej rady Schnabel a Panetta, ako aj viceprezident de Guindos.
• Americký minister obchodu Raimondo vystúpi na podujatí Economic Club of D.C

Ekonomické údaje/Udalosti

• Veľkoobchodné zásoby v USA, ceny domov S&P CoreLogic Case-Shiller, Sept Conf. Spotrebiteľská dôvera rady: 114.6e vs. 113.8 predtým
• Maloobchodný predaj v Austrálii
• Nezamestnanosť v Mexiku
• Južná Afrika SARB štvrťročný bulletin

Streda 29. septembra

• Japonská Liberálnodemokratická strana zvolila nového lídra
• Šéfovia centrálnych bánk Bailey (BOE), Kuroda (BOJ), Lagarde (ECB) a Powell (Fed) vystúpili na paneli fóra ECB. Zúčastní sa aj viceguvernér Riksbank Breman.
• Visco z ECB vystupuje na podujatí Inštitútu udržateľnej politiky.

Ekonomické údaje/Udalosti

• Čakajúce predaje domov v USA
• Ekonomická / spotrebiteľská dôvera v eurozóne
• Španielsko CPI
• Rozhodnutie o sadzbe v Thajsku: Očakáva sa, že referenčná úroková sadzba zostane nezmenená na úrovni 0.50 %
• Správa o inventúre ropy EIA

Štvrtok 30. septembra

• Americký Kongres čelí konečnému termínu na schválenie návrhu zákona o dočasnom financovaní s cieľom odvrátiť odstavenie vlády 1. októbra.
• Predseda Fedu Powell a ministerka Yellenová svedčia vo výbore Snemovne reprezentantov pre finančné služby
• Prezident newyorského Fedu Williams otvára a zatvára konferenciu o reakcii Fedu na pandémiu
• Hovorí prezident Fedu v St. Louis Bullard
• Prezident chicagského Fedu Evans hovorí na podujatí organizovanom Bendheimským centrom pre financie

Ekonomické údaje/Udalosti

• HDP USA (tretie čítanie za Q2), počiatočné žiadosti o nezamestnanosť, MNI Chicago PMI
• Austrálske stavebné povolenia
• Nezamestnanosť: Brazília, Čile, Kolumbia, Eurozóna, Nemecko, Taliansko, Izrael
• Čína Caixin výrobné PMI, nevýrobné PMI
• HDP Českej republiky
• HDP Spojeného kráľovstva v 2. štvrťroku
• Nemecko CPI
• CPI vo Francúzsku
• Výroba medi v Čile
• Japonská priemyselná výroba, maloobchodný predaj
• Rozhodnutie o sadzbe v Mexiku: Očakáva sa zvýšenie jednodňovej sadzby o 25 bázických bodov na 4.75 %
• Stavebné povolenie na Novom Zélande
• Obchodná bilancia Južnej Afriky
• Obchod v Thajsku
• Zápisnica zo švédskej Riksbank

Piatok, október 1

• Prezident Fed z Philadelphie Harker hovorí o ekonomickom výhľade s Obchodnou komorou okresu New Castle
• Schnabel z ECB hovorí na konferencii Fedu.

Ekonomické údaje/Udalosti

• Výroba ISM v septembri v USA: 59.5 e vs. 59.9 predtým, sentiment University of Michigan, výrobné PMI, stavebné výdavky, výdavky/osobný príjem
• CPI eurozóny
• Poľsko CPI
• Výrobné PMI eurozóny: Francúzsko, eurozóna, Nemecko
• Indický výrobný PMI
• Japonský predaj vozidiel, nezamestnanosť, index Tankan, výrobné PMI
• Príjmy kasína v Macau
• Ruská nezamestnanosť, HDP
• Ceny domov v Singapure

Aktualizácie suverénneho hodnotenia

• Francúzsko (S&P)
• Poľsko (S&P)