Týždeň pred nami – tlak na centrálne banky

Investori sa obávajú nového variantu Covid

Už niekoľko mesiacov je hlavnou témou rozhovorov na trhoch inflácia. Je toho priveľa, zostane tu a budú s tým tvorcovia menovej politiky skutočne niečo robiť? Zo všetkých rizík, ktorým čelí globálna ekonomika a trhy túto zimu, sa práve toto dostalo na vrchol zoznamu. Do teraz.

Covid sa vrátil s ranou, s Európou v epicentre, no zameranie sa teraz mení na Južnú Afriku, keďže nový variant „Omicron“ každého znepokojuje, či túto zimu nezasiahne ďalšia hrozná vlna. O tom, aký nebezpečný je nový variant, sa dozvieme oveľa viac v najbližších týždňoch, no zatiaľ sa investori obávajú najhoršieho a rizikové aktíva sú tvrdo zasiahnuté.

Čo sa týka centrálnych bánk, načasovanie nemôže byť horšie. Už teraz sa snažia riadiť svoje stratégie ukončenia pandémie skôr, ako by jednoznačne preferovali, keďže inflačné tlaky naďalej rastú a sú čoraz rozšírenejšie. Ak sa svet vráti do karantény, čo sa stane väčšou prioritou, inflácia alebo ekonomika? Našťastie sa budúci týždeň objaví množstvo politikov, ktorí dostanú práve túto otázku. Hovorte o skale a tvrdom mieste.

US

Budúci týždeň je plný rizika udalostí z USA a správy o novom variante Covid mu dodali úplne nový rozmer. Správa o pracovných miestach je zvyčajne vrcholom týždňa a bude to jeden vrchol, ale budúci týždeň je celý o vystúpeniach Fedu vo svetle štvrtkových správ. Investori začali ceny v rýchlejšom tempe sprísňovania, pričom oznámenie možno príde na stretnutí o pár týždňov. Ak by sa tento variant ukázal byť väčšou hrozbou ako ostatné, je veľmi nepravdepodobné, že Fed zmení kurz. Absencia dôkazov na ňom určite tiež povzbudí k opatrnosti. Najhorší prípad nestojí za to premýšľať, ale v budúcom roku by centrálnym bankám veľmi skomplikoval život.

Budúci týždeň dostávame aj množstvo ekonomických údajov z USA, okrem piatkovej správy o pracovných miestach, vrátane PMI, žiadostí o podporu v nezamestnanosti a čakajúcich predajov domov. Powellove vystúpenia v Senáte a Snemovni spolu s ministerkou financií Janet Yellenovou budú určite výnimočným podujatím.

EU 

Budúci týždeň príde z EÚ množstvo údajov vrátane PMI v stredu a piatok, údajov o inflácii v utorok, nezamestnanosti vo štvrtok a maloobchodných tržbách v piatok.

Ale ako to bude budúci týždeň pre všetky krajiny, centrálne banky budú v popredí po nových variantoch správ. Práve sme začínali mať predstavu o tom, ako budú postupovať v nasledujúcich mesiacoch, ale toto vrhá masívny kľúč do práce. Prezidentka ECB Christine Lagardeová končí týždeň, medzitým sa objavia ďalší a investori budú visieť na každom ich slove.

UK

S rizikom, že to bude znieť opakovane, budúci týždeň bude celý o novom variante Covid a prehovorí centrálna banka. Stredajšie vystúpenie guvernéra BoE Andrewa Baileyho je výnimočné, pričom pozoruhodné sú aj PMI, aj keď irelevantné, ak Omicron predstavuje skutočnú hrozbu pre život bez obmedzení.

Rusko

Údaje o PMI a nezamestnanosti sú pozoruhodné správy na budúci týždeň pre Rusko, ktoré bude tiež pozorne sledovať variantnú situáciu.

Snáď dôležitejšie v súvislosti s Ruskom je rastúce napätie s Ukrajinou, keď sa sily budujú na hraniciach. Prezident Volodymyr Zelenskyj tvrdil, že Ukrajina odhalila plán na zvrhnutie vlády budúci týždeň vrátane ruských jednotlivcov, na čom Kremeľ poprel, že by sa na tom podieľal. Vzhľadom na rastúce napätie nemusí trvať veľa, kým sa to rozprúdi, čo by mohlo tvrdo zasiahnuť rubeľ. .

Južná Afrika

V dohľadnej budúcnosti sa pozornosť sústredí najmä na Južnú Afriku po objavení nového variantu Omicron, ktorý by mohol predstavovať približne 90 % nových prípadov. S malým počtom sa objavuje v Botswane, Hong Kongu a Belgicku, krajiny rýchlo uplatňujú cestovné obmedzenia v Južnej Afrike v zúfalej snahe vyhnúť sa ďalším. 

Turecko

Už je ťažké vedieť, čo dodať. Namiesto toho, aby sa nechal odradiť mimoriadnym poklesom líry za posledný týždeň, prezident Erdogan sa zdvojnásobil. V piatok vyhlásil, že od nového ekonomického programu niet cesty späť, že úrokové sadzby klesnú a ekonomika je v najrozhodnejšom politickom posune.

A v Şahap Kavcıoğlu sa zdá, že Erdogan konečne našiel spojenca, ktorý je ochotný splniť jeho príkazy. Čakajú nás náročné časy. Jedným zaujímavým bodom v piatok bol pokles líry o viac ako 2% na Erdoganove komentáre, kým sa tieto straty rýchlo vrátili späť. Možno je to znak toho, že obchodníci sa stávajú menej ovplyvňovanými prezidentovými chýrmi, hoci citlivosť zostáva. Som si istý, že v nasledujúcich týždňoch príde ešte veľa volatility.

Čína

Čína zverejní oficiálne a Caixin Manufacturing and Services PMI v nasledujúcom týždni. Nervy sa zvyšujú a rast Číny sa spomaľuje kvôli jej energetickej kríze a problémom v sektore nehnuteľností. Ten sa opäť dostáva na titulky, keď sa Kaisa pokúša o reštrukturalizáciu dlhu. Na tomto pozadí bude celosvetový výpredaj na rozvíjajúcich sa trhoch kvôli obavám z juhoafrických vírusov. To, ako to dopadne budúci týždeň, určí celkové smerovanie čínskych akcií, aj keď slabé čítanie z výrobných PMI opäť prehĺbi negatívny sentiment.

Yuan odolal výpredajom, ktoré prehnali ostatné meny EM a zdá sa, že PBOC je odhodlaná udržať si stabilitu. Podobne môže byť čínsky „národný tím“ aktívny na akciových trhoch, ak sa výpredaj prehĺbi alebo sa stane neusporiadaným.

india

Rozvíjajúce sa trhy budú trpieť v pretekoch o bezpečnosť kvôli obavám súvisiacim s novou mutáciou vírusu a či ide o ďalšiu deltu. Indické akcie sa vo veľkom predali a tak oni, ako aj rupia môžu byť v ostrej línii, ak budú usmernenia WHO cez víkend negatívne. Vývoj vírusovej situácie určí smer pre Indiu a väčšinu rozvíjajúcich sa trhov budúci týždeň.

Austrália 

Náhon do bezpečia kvôli variantu Omicron Covid potrestal austrálsky dolár, ktorý už vädnul zoči-voči obavám Číny a silnému americkému doláru. AUD/USD by v pondelok mohli zostať pod tlakom, ak budú správy o víruse cez víkend naďalej negatívne.

Očakáva sa, že austrálsky HDP v 3. štvrťroku bude v polovici týždňa vykazovať slabosť, aj keď bude do značnej miery ignorovaná, keďže opätovné otvorenie Victoria a NSW v 4. štvrťroku by malo zaznamenať rýchly rast HDP.

Nový Zéland

Trhy boli sklamané, že RBNZ tento týždeň vzrástla iba o 0.25 %, čím sa NZD na konci týždňa dostal pod vážny tlak. Vírusom vedený výpredaj akcií potlačil chuť riskovať a ponecháva kiwi zraniteľné voči materiálnemu pohybu nižšie. Ak WHO cez víkend oznámi ďalšie obavy, NZD/USD by sa mohol so začiatkom týždňa výrazne znížiť.

Žiadne dôležité údaje v nasledujúcom týždni.

Japonsko

Japonský jen je svedkom silného prílevu útočiska, keďže trhy ustupujú do defenzívneho postavenia v súvislosti s obavami o variant Covid v Južnej Afrike. USD/JPY testuje kľúčovú podporu a ak porastú obavy z variantov, mohli by zaznamenať väčší tlak na pokles.

Japonské maloobchodné tržby a PMI Jibun Bank sa objavia v nasledujúcom týždni, ale trhy sa budú viac zameriavať na ďalšie podrobnosti o stimulačnom balíku a na to, či bude pokračovať piatkový pokles rizika vírusu.

Kľúčové ekonomické udalosti

Sobota, november 27

• Čína – priemyselné zisky
• Japonsko – maloobchodný predaj

Pondelok, november 29

• Rečníci Fedu – Jerome Powell (predseda, Pre Record), John Williams, Michelle Bowman
• Rečníci ECB – Christine Lagarde (predsedníčka), Luis de Guindos (viceprezident), Andrea Enria (predsedníctvo), Isabel Schnabel (predsedníctvo), Pentti Hakkarainen (predsedníctvo)
• Rečníci BoC – Tiff Macklem (guvernér)
• Rečníci RBA – Guy Debelle (zástupca guvernéra)

Ekonomické údaje

• Nemecko – inflácia HICP
• Južná Kórea – maloobchodný predaj
• Japonsko – nezamestnanosť

Utorok 30. novembra

• Jerome Powell (predseda Fedu) vystúpi vo svedectve Senátu po boku ministerky financií Janet Yellenovej
• Rečníci RBA – Guy Debelle (zástupca guvernéra)
• Rečníci Riksbank – Henry Ohlsson (zástupca guvernéra)
• Rečníci Fedu – Jerome Powell (predseda), Richard Clarida (podpredseda), John Williams,

Ekonomické údaje

• USA – Dôvera spotrebiteľov
• Čína – Výrobný PMI, Zložený PMI
• Eurozóna – inflácia HICP
• Turecko – HDP
• Dánsko – HDP, nezamestnanosť
• Francúzsko – HDP
• Taliansko – HDP, CPI Inflácia
• Nemecko – nezamestnanosť
• India – HDP
• Kanada – HDP
• Zásoby ropy API

Streda 1. decembra

• Zápisnica maďarskej centrálnej banky
• Béžová kniha Fed
• Rečníci BoJ – Seiji Adachi (predsedníctvo)
• Rečníci BoE – Andrew Bailey (guvernér)

Ekonomické údaje

• USA – Manufacturing PMI, ISM Manufacturing PMI
• Čína – Caixin Manufacturing PMI
• Eurozóna – výrobné PMI
• Japonsko – výrobné PMI
• UK – Výrobné PMI
• Nemecko – Výrobné PMI
• Francúzsko – Výrobný PMI
• Taliansko – výrobné PMI
• Austrália – HDP
• Južná Kórea – výrobné PMI
• Indonézia – Výrobné PMI
• India – výrobné PMI
• Rusko – Výrobný PMI
• Turecko – výrobné PMI, Istanbulské maloobchodné ceny
• Kanada – Výrobné PMI
• Mexiko – výrobné PMI
• EIA Hrubé zásoby

Štvrtok 2. decembra

• Stretnutie ministrov OPEC+ 
• Rečníci Fedu – Raphael Bostic (prezident Atlanty), Randal Quarles (guvernér), Mary Daly (prezident San Francisca)
• Rečníci ECB – Fabio Panetta
• BoJ reproduktory – Hitoshi Suzuki (doska)
• Rečníci Riksbank – Henry Ohlsson (zástupca guvernéra)

Ekonomické údaje

• USA – Počiatočné nároky na nezamestnanosť
• Eurozóna – miera nezamestnanosti
• Austrália – obchodná bilancia, PMI služieb, zložený PMI
• Turecko – devízové ​​rezervy

Piatok, 26. novembra

• Rečníci ECB – Christine Lagarde (predsedníčka), Philip Lane (predsedníctvo)

Ekonomické údaje

• USA - Nepoľnohospodárske mzdy, nezamestnanosť, priemerný zárobok, účasť, PMI služieb, zložený PMI, výrobné objednávky, ISM nevýrobné PMI
• Čína – Caixin Services PMI
• Eurozóna – PMI služieb, zložený PMI
• Nemecko – PMI služieb, Zložený PMI
• Francúzsko – PMI služieb, zložený PMI
• Taliansko – PMI služieb, zložený PMI
• Spojené kráľovstvo – zložený PMI
• Japonsko – PMI služieb
• India – PMI služieb
• Rusko – PMI služieb, nezamestnanosť
• Turecko – CPI
• Južná Afrika – PMI pre celú ekonomiku
• Kanada – nezamestnanosť, zmena zamestnania

Aktualizácie suverénneho hodnotenia

• Taliansko (Fitch)
• Rusko (Fitch)
• Švédsko (Fitch)