如果歐洲公司有機會透過為美國投資銀行永遠不會觸及的中小型客戶提供服務來賺錢，那麼歐洲公司就必須透過整合歐洲大陸不同的金融市場來擴大規模。這聽起來像是一廂情願的想法。
然而，儘管歐洲銀行業前景黯淡，但仍有兩家行業領導企業——資產管理領域的東方匯理銀行（Amundi）和股票領域的開普勒Cheuvreux——展示了即使在沒有大型銀行合併的情況下，歐洲大陸的整合也能發生。
Amundi 和 Kepler 的成功反映了規模對於資產管理和股票的特殊重要性。隨著規模較小的經紀商和資產管理公司大量死亡，歐洲金融工具市場指令 II 使其商業模式更具吸引力。
Amundi 和 Kepler 都起源於法國緊密的市場，以及法國最大的國內銀行法國農業信貸銀行 (Crédit Agricole) 所體現的聯邦結構。前法國興業銀行銀行家、現任聯合信貸銀行執行長 Jean Pierre Mustier 在兩家公司的發展中也發揮了重要作用。
2012 年，當穆斯蒂爾負責義大利裕信銀行的企業和投資銀行業務時，開普勒獲得了危機以來的首次重大突破。在穆斯蒂爾關閉裕信銀行自己的無利可圖的經紀人後，他轉而入股開普勒：繼續發起交易，然後由後者負責安置和研究。
現任聯合信貸銀行 CIB 聯席主管兼開普勒董事會成員 Olivier Khayat 表示，這是該銀行近十年來最好的決定之一，因為其股票分銷能力呈指數級增長。它永遠不可能擁有像開普勒現在這樣多的分析師。
開普勒的第二次突破很快就出現在2013 年，當時法國農業信貸銀行(Crédit Agricole) 效仿意大利聯合信貸銀行(UniCredit)，將Cheuvreux 納入平台— — 幾乎讓董事長洛朗·奎林( Laurent Quirin) 回到了他最初的起點（他在1980 世紀1997 年代末成立了法國農業信貸銀行(Crédit Agricole) 的研究和經紀部門，隨後創立了法國農業信貸銀行(Crédit Agricole) 的研究和經紀部門。開普勒，XNUMX）。
去年夏天，隨著法國私募股權公司 BlackFin 退出，Bob Diamond 的 Atlas Merchant 公司購買了 Kepler Cheuvreux 20% 的股份。這位巴克萊前執行長相信 Kepler 的原因肯定是其以 Kepler 股權為基礎的利潤分享合作夥伴關係的激增：最近一次是在 2017 年與瑞典銀行和比利時的 Belfius 合作。
合作伙伴关系
關鍵是開普勒只在每個市場與一家大銀行合作：法國農業信貸銀行、義大利和德國聯合信貸銀行、荷蘭合作銀行等等。
如今，Quirin 的 130 名分析師覆蓋的歐洲股票比其他任何人都多，大約有 1,100 只，分佈在歐洲城市（倫敦的分析師相對較少）。其銷售團隊也異常龐大，涵蓋約 1,400 名客戶，從美國和英國的大型機構到佛羅倫斯的小型資產管理公司，甚至是馬貝拉的家族辦公室。
「這是一種有效的合作關係，」奎林認為。 “當地銀行在當地市場非常強大……這種本地方法在歐洲是完全獨特的，我們仍然認為，這樣可以為客戶提供更好的服務。”
同時，法國農業信貸銀行的資產管理公司與法國興業銀行的資產管理公司於 2009 年合併，在 Mustier 監管 SGAM 後不久，於 2009 年成立了 Amundi。 2017 年 Mustier 出售了聯合信貸銀行 Pioneer，隨後東方匯理銀行的管理資產規模達到 1.5 兆歐元。與這些銀行的分銷協議對東方匯理銀行仍然至關重要。
「我們出售先鋒公司是為了籌集更多資金的戰略計劃的一部分，但即使沒有，我也會建議出售它，因為它缺乏規模，」穆斯蒂爾說。換句話說，如果銀行要求收購具有競爭力，那麼維持中型資產管理公司對銀行來說可能是資本密集的。
Amundi 和 Kepler 是泛歐洲金融公司成功的罕見但具體的例子，儘管其結構適當鬆散。其他公司可以這樣做嗎？
在股票方面，貝倫貝格與拜仁LB也有類似的協議，但這並不是其股票業務的基礎，即使在德國也是如此。法國巴黎銀行 Exane 是一家歐洲範圍內的合資企業，但只與一家銀行合作；它比開普勒更以倫敦為中心，不太關注中小型股。
長期
在資產管理領域，像瑞銀這樣的公司需要更大的規模，並擁有當地經銷商所缺乏的廣泛產品。但在這裡，大量 Amundis（收購當地大型銀行的中型資產管理公司）的範圍顯然有限，部分原因是規模較小的自保資產管理公司仍然保持高利潤。
更長期的問題是，Amundi 和 Kepler 相對簡單的發起和分銷協議是否可以鼓勵歐洲銀行在 IT、信貸處理和監管事務等領域建立更複雜的後台共享服務平台。這些計劃可以幫助釋放整個集團（包括零售業）的獲利能力。
Amundi 和 UBS 已經向歐洲各地的獨立基金經理人行銷外包服務。銀行也開始將不良貸款服務等業務外包給國內。外包託管和證券服務也已經相對普遍，即使在法國大銀行和匯豐銀行占主導地位的歐洲也是如此。
歐洲銀行長期以來一直需要效仿美國同行，放棄那些它們沒有領導地位的業務，即使同時維持當地客戶關係。由於低利潤和增加的監管負擔使得高成本更加難以承受，Amundi 和 Kepler 等公司展示了歐洲銀行業如何以自己的方式進行整合。
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