BOC-Vorschau - nicht in Fed-Fußstapfen

Es wird erwartet, dass die Bank of China (BOC) den Leitzins diese Woche und für den Rest des Jahres unverändert bei 1.75 % belässt. Die seit der letzten Sitzung eingegangenen Wirtschaftsdaten waren weiterhin stabil, was der Zentralbank mehr Spielraum gibt, die wirtschaftliche Entwicklung abzuwarten und zu bewerten. Wir gehen davon aus, dass die geldpolitische Erklärung weitgehend der vorherigen Sitzung ähneln wird. Die Entscheidungsträger werden bekräftigen, dass die „durch den aktuellen Leitzins gewährte expansive Geldpolitik weiterhin angemessen ist“ und gleichzeitig zusichern, die eingehenden Daten zur zukünftigen Anpassung der Geldpolitik zu beobachten. Die Beschäftigungslage blieb im Juni stabil. Die Arbeitslosenquote stieg um 0.1 Prozentpunkte auf 5.5 %, die Erwerbsbeteiligungsquote blieb unverändert bei 65.7 %. Die größte positive Überraschung war das Lohnwachstum: Der durchschnittliche Stundenlohn stieg im Jahresvergleich um 3.6 % und beschleunigte sich damit gegenüber dem Vormonat (2.55 %). In den vergangenen sechs Monaten stiegen die Löhne annualisiert um 6.5 % – der stärkste Anstieg seit 2007. Die Enttäuschung über die Zahl der Beschäftigten resultierte aus einem Rückgang um 2.2, womit die Konsensprognose von 10 zusätzlichen Stellen und der Zuwachs von 27.7 im Mai verfehlt wurde. Dieser Rückgang war jedoch auf Teilzeitbeschäftigung zurückzuführen, während die Zahl der Vollzeitbeschäftigten sogar um 24.1 stieg. Die Inflation überstieg das Ziel der Bank of Canada (BOC). Der Gesamtverbraucherpreisindex (VPI) beschleunigte sich im Mai auf 2.4 % im Jahresvergleich, nach 2 % im Vormonat, und übertraf damit die Konsensprognose von 2.1 %. Der Kern-VPI verbesserte sich deutlich auf 2.1 %, nach 1.5 % im April. Darüber hinaus lag der Durchschnitt der drei von der BOC bevorzugten Inflationsindikatoren bei 2.07 %, nach 1.9 % im April. Da Kanada das wichtigste Zielland für kanadische Exporte ist, dürfte die US-Geldpolitik direkte Auswirkungen auf die kanadische haben. Die Erwartung, dass die US-Notenbank (Fed) die Zinsen im Laufe des Jahres senken wird, könnte die BOC zu einem ähnlichen Schritt veranlassen. Doch diesmal könnte alles anders sein. Zwar könnten die Auswirkungen des US-chinesischen Handelskriegs die wirtschaftliche Entwicklung Kanadas weiterhin beeinträchtigen, doch wären sie weniger gravierend, insbesondere nach Abschluss des USMCA, eines trilateralen Handelsabkommens zwischen Kanada, Mexiko und den USA als Nachfolger von NAFTA. Jüngste wirtschaftliche Entwicklungen deuten darauf hin, dass die kanadische Zentralbank (BOC) das ganze Jahr über vorsichtig agieren wird.

Wenn wir auf den Zinsnormalisierungszyklus nach der globalen Finanzkrise 2007/08 zurückblicken, hat die BOC ihren Leitzins weniger aggressiv angehoben als die Fed. Das bedeutet, dass in Kanada im Vergleich zu den USA mehr Konjunkturmaßnahmen ergriffen werden, um das Wirtschaftswachstum zu unterstützen. Dies hat BOC mehr Flexibilität gegeben, abzuwarten, bevor weitere Maßnahmen zur Anpassung seiner Richtlinien ergriffen werden.

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