Čile je na kurze pre vyšší úverový rating

High five: Čile dosahuje nové výšky, dokonca aj v izolovanom centre svojho priemyslu ťažby medi

Rizikové skóre Čile sa tento rok zlepšilo, vzrástlo na 77.37 bodu z maximálnych 100, na najvyššiu úroveň za tri roky.

Krajina sa tak dostala na pol bodu od Hongkongu – na 14. mieste v globálnom hodnotení rizika Euromoney – pričom latinskoamerická krajina je po prvý raz pripravená posunúť sa do najvyššej úrovne prieskumu rizika Euromoney.

Čile by sa potom pripojilo k elitnej skupine suverénnych dlžníkov s najnižším rizikom, čím by sa stalo prvou krajinou Latinskej Ameriky, ktorá tak urobila, a odôvodnilo by to úverový rating dvakrát A.

Krajina bola dlho považovaná za investíciu s nízkym rizikom, a to aj napriek jej zraniteľnosti voči cenám medi.

„Čile má silnú demokratickú správu vecí verejných a stabilnú vládu, jeho politiky a regulačné rámce sa umiestňujú na popredných miestach svetového rebríčka stredopríjmových a vyspelých ekonomík a bežne sa uvádza ako najlepší príklad štrukturálnych ekonomických reforiem v Latinskej Amerike,“ hovorí expert ECR Constantin Gurdgiev, profesor na Middlebury Institute of International Studies (MIIS).

Pri použití širokého spektra rizikových faktorov vrátane prístupu ku kapitálu – ďalšieho faktora, ktorý sa tento rok zlepšuje – zostáva dlhodobý trend pevne pozitívny, pričom Čile získalo v prieskume rizík od roku 2007 viac ako osem bodov.

Ekonomický rast sa od roku 2014 do roku 2017 spomalil v priemere o 1.7 % v reálnom vyjadrení v porovnaní s 5.3 % v rokoch 2010 až 2013, ale krajina sa na rozdiel od Argentíny, Brazílie, Ekvádoru a Venezuely v regióne vyhla recesii.

Tohtoročný rast v treťom štvrťroku sa spomalil z tempa zaznamenaného v prvej polovici roka, čo odrážalo vyspelé industrializované ekonomiky, ale stále bol 2.8 %; nad výsledkom v treťom štvrťroku 2017 za predchádzajúcej vlády, podporovaný rastúcim domácim dopytom.

Prognózy zverejnené MMF naznačujú, že rast HDP sa v ročnom priemere spomalí zo 4 % v roku 2018 na 3.4 % v roku 2019 v dôsledku zhoršujúcej sa globálnej ekonomiky a sprísňujúcich sa finančných podmienok, ale vo všeobecnosti zostane v súlade so strednodobým rastovým potenciálom.

Predpovede OECD zverejnené tento týždeň sa zhodujú a uvádzajú: „Predpokladá sa, že rast zostane silný aj v nasledujúcich dvoch rokoch. S neistým vonkajším prostredím bude rast podporovať solídny domáci dopyt, ktorému pomôže stabilné inflačné prostredie, projekty verejnej infraštruktúry a daňová reforma.

Výroba medi

Štrajk v sektore ťažby medi podnietil analytikov, aby tento rok znížili hodnotenie faktora trh práce/priemyselné vzťahy.

Očakáva sa však, že produkcia medi v súčasnosti zrýchli tempo, keďže riziko pracovných štrajkov po úspešnom opätovnom prerokovaní zmlúv ustupuje, a keďže investície do modernizovaných zariadení prinášajú ovocie, čím sa vyvážia niektoré problémy spojené s klesajúcou kvalitou medenej rudy.

Produkcia skupiny Antofagasta na ťažbu medi klesla v prvých deviatich mesiacoch roku 2018, ale očakáva sa, že od štvrtého štvrťroka bude pomerne prudko stúpať, zatiaľ čo iné spoločnosti – napríklad Anglo American a Codelco – tento rok zvýšili produkciu.

Ako vysvetľuje Gurdgiev z MIIS: „Predchádzajúce riziká Čile, najmä v súvislosti s vystavením krajiny globálnym šokom v dopyte po priemyselných surovinách, sa v posledných mesiacoch zmiernili s domácou ekonomikou a vývozom potravín, lesného hospodárstva a medzinárodne obchodovaných potravín. služby naberajúce nedostatok v zásobovacej kapacite.“

Podrobnejšie prognózy o Čile, ktoré poskytol MMF na rok 2019, ukazujú deficit centrálnej vlády vo výške 2 % HDP, hrubý dlh verejného sektora – vrátane všetkých záväzkov centrálnej vlády, centrálnej banky a verejných podnikov – stúpajúci na 45 % HDP a dlh centrálnej vlády spolu 26 % HDP.

Očakáva sa, že program fiškálnej konsolidácie stabilizuje pomer dlhu do začiatku roku 2020, deficit bežného účtu zostane pod 3 % HDP a rezervy v cudzej mene pravdepodobne pokryjú dovoz na približne päť mesiacov – to všetko podporuje výhľad makroekonomického rizika.

MMF podporuje vysoké skóre za stabilitu bánk, pričom Čile v prieskume prevyšuje mnohé krajiny s vyšším hodnotením, uvádza: „Bankový systém je vo všeobecnosti dobre kapitalizovaný, nesplácané úvery zostávajú nízke a nový zákon o bankách, ktorého cieľom je ukončiť rozdiel s požiadavkami na minimálnu solventnosť podľa Basel III bol nedávno prijatý.

Podľa Lorenza Naranja, docenta odbornej praxe na Univerzite v Miami a prispievateľa do prieskumu, sa svetová ekonomika vo všeobecnosti stáva neistejšou a to má dôsledky pre hospodárstvo Čile.

Minulý týždeň však MMF ocenil Čile, najmä za reformný prístup novej vlády vedenej Sebastiánom Piñerom, ktorý bol v decembri zvolený za prezidenta po štyroch rokoch v roku 2014 druhýkrát, čím upevnil víťazstvo svojho centra. pravicová koalícia Čile Vamos.

„Vláda priniesla viac optimizmu súkromným investorom, ktorí sa cítia istejšie v otázke právneho štátu a zníženia korupcie,“ hovorí Naranjo.

korupcia

Ukazovatele politického rizika sa zlepšili, vrátane korupcie, stability vlády a regulačného a politického prostredia, napriek tomu, že vláda nemá väčšinu v kongrese a bude musieť kolektívne pracovať na prijatí reforiem dôchodkového systému, pracovného práva a daňového poriadku. pri riešení sociálnej politiky a boji proti korupcii.

Akýkoľvek úspech v tejto oblasti pomôže podporiť hodnotenie rizika, keďže „Čile sa stále vyrovnáva s rozšíreným nedostatkom dôvery vo svoje hlavné inštitúcie“, hovorí prispievateľ ECR Alfonso Dingemans, odborný asistent na univerzite v Santiagu, pričom poukazuje na nedávnu korupciu. škandály týkajúce sa armády a uniformovaných policajných síl Carabineros de Chile.

Vláda tiež znáša zvýšené napätie medzi domorodými komunitami po smrti aktivistu Mapuche počas policajnej operácie, ktoré sa však sústreďuje v južných regiónoch a prípadne by sa malo znížiť, ak sa prijmú vhodné opatrenia.

Existujú aj ďalšie riziká, ktoré Dingemans uvádza v súvislosti s kvalitou vzdelávania a prípravy pracovnej sily a neschopnosťou znížiť mieru nezamestnanosti pod 7 %.

Poznamenáva však, že aj keď Čile zostane vývozcom komodít, presunie sa z medi na lítium na použitie v nabíjateľných batériách a výstižne dodáva, že „ekonómovia a politici sú optimistickí, pokiaľ ide o schopnosť ekonomiky úspešne absorbovať medzinárodné šoky“.

Gurdgiev je podobne pozitívny a poznamenáva: „Dlhodobý výhľad krajiny zostáva silný a podporujú ho výhľadové politické reformy súčasnej vlády.“

To podčiarkujú „dobré výsledky Čile“, hovorí Dingemans, a je to jeden z dôvodov, prečo sa krajina stále drží vysoko v prieskume rizika Euromoney.