Brazílske banky si počas posledných 20 rokov užívali dvojciferné základné sadzby. Niekoľkokrát sa sadzby prepadli do jednotlivých čísel na približne rok a rýchlo sa odrazili.
Neočakáva sa však, že tentoraz sa toto rozšírenie odrazí. Naopak, trhy počítajú s ďalšími poklesmi s poklesom na novú rekordnú úroveň okolo 5.5 %.
Horšie: konkurencia sa tiež konečne rozbieha. Brazílska centrálna banka umožnila bankovému sektoru konsolidovať sa do neuveriteľnej miery. Po akvizícii Citi spoločnosťou Itaú a HSBC spoločnosťou Bradesco vlastnilo päť najväčších bánk (okrem rozvojových bánk) 84 % celkových úverov. V retailovom pobočkovom bankovníctve vlastnilo päť najvýznamnejších bánk 90 % pobočiek v porovnaní so 71 % v roku 2007.
Zdá sa však, že regulátor si uvedomuje, že konsolidácia vytvorila oligopolnú štruktúru trhu a v auguste 2018 sa rozhodol zabrániť Itaúovi v tom, aby prevzal väčšinu hlasovacích akcií online makléra XP Holding Investimentos. Roberto Setubal, predseda Itaú, vo februári tohto roku pre Euromoney povedal, že centrálna banka v skutočnosti zašla ešte ďalej a povedala: 'To je ono, nemôžete si kúpiť nič dôležité, v Brazílii ste už príliš veľký.'
Centrálna banka tiež vytvára podmienky pre rast fintech. V Brazílii je viac ako 500 fintechov, ktorých priťahuje rozsah trhu a vysoká ziskovosť etablovaných subjektov. Centrálna banka tiež zaviedla nové úverové pravidlá s cieľom zabezpečiť transparentnosť retailových úverových rizík a umožniť všetkým hráčom lepšie ceny – a súťažiť – o spotrebiteľské a podnikové účty.
Takže pri štrukturálne nižších sadzbách a oživení konkurenčných síl budeme svedkami erózie týchto brazílskych ROE?
Zdá sa, že krátkodobá odpoveď je: nie.
Stabilita
Zoberme si Santander Brasil: do mája 9.5 zvýšila svoj podiel na úverovom trhu na 2019 % z 9.1 % v máji 2018. Tento podiel na trhu však nebol „kúpený“ prostredníctvom nižších cien: rozpätie financovania banky zostáva konštantné na úrovni 1.3 %. Napriek tomu návratnosť vlastného kapitálu Santander Brasil v skutočnosti vzrástla na 21.3 % (v porovnaní s 19.3 % pred rokom).
Itaú a Bradesco tiež rastú, a to so ziskom. Analytici očakávajú, že nadchádzajúce výsledky týchto bánk v druhom štvrťroku potvrdia pozoruhodnú stabilitu ich ROE.
Čo sa teda deje – alebo skôr nedeje – s očakávaným tlakom na marže?
Jednoznačnou odpoveďou je, že súkromné banky rastú bez toho, aby museli konkurovať cenou, pretože verejné banky teraz sťahujú úvery z trhu.
Verejné banky už nie sú schopné – ani sa o to starať – ovládnuť trh
Úloha dvoch veľkých verejných bánk – Banco do Brasil a Caixa – bola v poslednom desaťročí dôležitým faktorom. Obaja boli nútení konať ako makroprudenciálny nástroj, ktorý by ekonomike dodal fiškálnu podporu a pokúsil sa prinútiť súkromné banky, aby reagovali znížením úverových poplatkov (Čitateľ, neurobili to).
Verejné banky už nie sú schopné – ani sa o to starať – ovládnuť trh a minulý mesiac podiel verejných bánk na celkovom úvere klesol na 50 %. Ich podiel na trhu bude naďalej klesať. Súkromné banky sú preto schopné zväčšiť svoj objem tak, že budú preberať trhový podiel od bánk verejného sektora, a nie od seba navzájom.
Sú tu samozrejme aj iné faktory. Úrokové sadzby klesajú, pretože základy krajiny sú zdravé: inflácia je nízka a očakávania budúcej inflácie sú dobre riadené. Toto štrukturálne lepšie makroekonomické prostredie viedlo k nižším nákladom na vlastný kapitál, čo pomohlo udržať čisté úrokové marže bánk (NIM).
opatrný
Faktorom je aj meniaca sa zmes bankových úverových portfólií. Keď krajina vstúpila do nového úverového cyklu, došlo k výraznému nedostatku dopytu po úveroch zo strany podnikového a veľkého korporátneho sektora. Je to čiastočne preto, že domáce kapitálové trhy sa stali takým silným a lacným zdrojom financovania pre tieto skupiny, a čiastočne preto, že doterajšie chudokrvné oživenie ekonomiky viedlo k opatrnému prístupu k podnikom, ktoré dávajú zelenú novým investičným plánom. Rast podnikových úverov sa vyrovnal.
Medzitým vzrástol rast úverov od malých a stredných podnikov a retailových segmentov. To posunulo rovnováhu úverových portfólií vo väčšine bánk: Santander zaznamenala za posledných pár rokov nárast v segmente malých a stredných podnikov a retailu o približne 10 percentuálnych bodov a v súčasnosti predstavuje približne 70 % jej celkového úverového portfólia. Rast týchto sektorov s vyšším rizikom, ale v zásade s vyššou maržou tiež podporil NIM bánk.
To by, samozrejme, mohlo zvýšiť riziko pre banky v čase poklesu. Ale zatiaľ, keď sú nesplácané úvery nízke a stabilné, je to nepochybne pozitívum.
Posledným faktorom sú tieto fintech: existujú známky cenového tlaku v určitých produktoch (platobná spoločnosť Cielo práve oznámila výrazný pokles ziskovosti), ale v oblasti úverov etablovaní hráči prijali najmodernejšie technológie, aby reagovali na náklady fintech hrozbou a veľké banky sa vďaka svojmu rozsahu stále tešia z nižších nákladov na úvery.
Budúcnosť je, samozrejme, neistá a môže sa stať, že ROE na úrovni 20 % je z dlhodobého hľadiska neudržateľné. Ale zatiaľ najväčšie súkromné banky v Brazílii pokračujú bez ohľadu na to.
POZNÁMKA: Chcete obchodovať na forexu profesionálne? obchod s pomocou našich Forex roboti vyvinuté našimi programátormi.
Signal2forex recenzie
Signal2forex.com - Najlepšie Forex roboty a signály
